Il prezzo dell'oro oggi scende nonostante il taglio dei tassi Fed, la forza del dollaro mantiene la pressione sul lingotto

Il prezzo dell’oro oggi ha preso una piega inaspettata, crollando bruscamente anche se la Federal Reserve degli Stati Uniti ha annunciato un taglio dei tassi d’interesse ampiamente previsto. Per la maggior parte degli investitori, ciò potrebbe sembrare controintuitivo — dopotutto, tassi più bassi in genere favoriscono asset che non generano rendimento come l’oro. Ma la reazione del mercato di oggi ha raccontato una storia diversa. Nonostante il taglio di 25 punti base del tasso dei fondi federali, l’oro è sceso mentre il dollaro statunitense si rafforzava e il sentiment degli investitori cambiava rotta. La consueta correlazione tra politica monetaria espansiva e prezzi crescenti dell’oro si è interrotta, sorprendendo anche i partecipanti più esperti al mercato.

Al centro della questione c’è ciò che molti chiamano un “taglio falco”. Sebbene la Fed abbia effettivamente abbassato i tassi, il commento del presidente Jerome Powell è stato molto cauto, segnalando che ulteriori riduzioni sono tutt’altro che certe. Questo messaggio ha alimentato la ripresa del dollaro e dei rendimenti dei Treasury USA — due forze chiave che esercitano pressione al ribasso sull’oro. Di conseguenza, il metallo giallo non è riuscito a beneficiare della mossa della Fed, con il prezzo sceso sotto livelli psicologici importanti. In questo articolo, analizziamo perché l’oro fatica di fronte a quello che normalmente sarebbe un catalizzatore rialzista e cosa ciò significa per gli investitori nei prossimi mesi.

Le dinamiche odierne: l’oro non regge quota $4.000 dopo un breve rally

Prezzo spot dell’oro

Fonte: goldprice.org

La reazione iniziale dell’oro al taglio dei tassi della Fed è stata mista — un breve slancio seguito da una graduale ritirata. Più presto nella giornata, l’oro spot aveva superato la soglia dei $4.000 l’oncia, sostenuto dalle aspettative di una politica più accomodante. Ma quei guadagni sono rapidamente svaniti quando le dichiarazioni del presidente Jerome Powell hanno agitato il mercato. Nel tardo pomeriggio, l’oro spot era scambiato vicino ai $3.940/oz, in calo di circa lo 0,5% rispetto al massimo intraday. Il calo è stato ancora più notevole considerando il momentum rialzista che aveva spinto l’oro su nuovi massimi storici solo poche settimane prima.

I futures statunitensi sull’oro hanno rispecchiato la flessione. I contratti di dicembre, che si mantenevano attorno ai $3.970/oz, sono scesi a circa $3.950 a fine sessione. Il movimento più brusco è arrivato subito dopo la conferenza stampa di Powell, quando l’oro è brevemente scivolato sotto $3.915/oz, cogliendo alla sprovvista i trader basati sul momentum. Sebbene il metallo prezioso sia ancora in crescita di oltre il 50% dall’inizio dell’anno, l’arretramento odierno segna la seconda correzione in meno di due settimane dal record del 20 ottobre a $4.381,21/oz. Per ora, i trader sembrano rivalutare il potenziale rialzista di breve periodo, con l’oro che consolida sotto il livello psicologicamente importante di $4.000 mentre le incertezze macro dominano la scena.

Un taglio falco? Perché la mossa della Fed non ha sostenuto l’oro

Il 30 ottobre 2025, la Federal Reserve ha annunciato un previsto taglio dei tassi d’interesse di 25 punti base, abbassando la sua fascia di riferimento al 3,75%–4,00%. Ma sebbene la misura fosse in linea con le previsioni degli investitori, il tono del messaggio è stato assai meno accomodante di quanto sperato dal mercato. Nella conferenza stampa post meeting, il presidente Jerome Powell ha sottolineato la necessità di prudenza, avvertendo che altri tagli non sono affatto garantiti. “Una ulteriore riduzione del tasso nella riunione di dicembre non è una conclusione scontata,” ha dichiarato. “Affatto — la politica non segue un percorso prestabilito.”

Il mercato non ha tardato a reagire. I trader hanno ridotto drasticamente la probabilità di un altro taglio a dicembre, portando le previsioni da oltre il 90% nella mattinata a circa il 50% la sera. Questo improvviso cambiamento delle aspettative ha colpito duramente l’oro. In quanto asset privo di rendimento, l’oro tende a beneficiare quando la Fed segnala un ciclo di allentamento prolungato. Ma la cautela di Powell ha lasciato intendere una possibile pausa — o addirittura uno stop — ai futuri tagli. Per gli investitori in oro fisico, ciò è stato sufficiente per alleggerire le posizioni. Il risultato: un caso esemplare di come una banca centrale possa allentare i tassi, ma inasprire il sentiment, e come l’oro possa scendere anche quando i tassi calano.

Perché tassi più bassi non hanno indebolito il dollaro — né aiutato l’oro

Indice del dollaro USA (DXY)

Fonte: marketwatch

Una delle conseguenze più immediate e sorprendenti del taglio dei tassi della Fed il 30 ottobre 2025 è stata il rafforzamento del dollaro USA — una mossa che ha annullato il tipico vantaggio post-taglio dell’oro. Normalmente, quando i tassi scendono, il dollaro si indebolisce, rendendo l’oro più attraente per gli acquirenti globali. Ma questa volta è accaduto l’opposto. L’indice del dollaro è balzato ai massimi delle ultime due settimane, crescendo di circa lo 0,5% a 99,2, mentre gli investitori digerivano il segnale di Powell che altri tagli sarebbero tutt’altro che certi. Quell’impostazione più restrittiva ha invertito la rotta del dollaro — e con essa, il momentum dell’oro.

Treasury USA a 10 anni

Fonte: CNBC

Anche il mercato obbligazionario ha seguito questa tendenza. Il rendimento dei Treasury a 10 anni, sceso a circa il 4,02% in mattinata, è risalito a circa il 4,07% dopo le parole di Powell. Rendimenti in aumento riducono l’attrattiva dell’oro perché il metallo non offre reddito — e rendimenti obbligazionari più alti aumentano il costo opportunità del possesso. Insieme, la corsa del dollaro e l’ascesa dei rendimenti hanno creato una doppia trappola per l’oro: è diventato più costoso per gli acquirenti internazionali e meno competitivo rispetto agli asset che generano rendimento. Alla fine, il taglio dei tassi ha inasprito le condizioni finanziarie per l’oro invece di allentarle.

La cautela degli investitori pesa sul momentum di breve dell’oro

Oltre alle pressioni tecniche da parte di dollaro e rendimenti obbligazionari, l’oro ha incontrato resistenza anche da un sentiment degli investitori più freddo. Dopo un rally potente che aveva portato l’oro ai massimi storici a inizio ottobre, molti operatori sembrano riluttanti a rincorrere ulteriori guadagni. L’incertezza post-Fed ha solo rafforzato questa prudenza. In assenza di una chiara prospettiva per nuovi tagli ai tassi — o di un nuovo scossone geopolitico — i trader preferiscono prendere profitto e restare alla finestra, invece che continuare a comprare.

Gli analisti sottolineano anche un cambiamento nel sentiment di rischio generale. Le azioni statunitensi hanno registrato forti rialzi questa settimana, con l’S&P 500 su nuovi record, distogliendo così capitale dagli asset rifugio. Parallelamente, segnali di progresso nelle trattative commerciali USA-Cina hanno ridotto la domanda di oro come copertura difensiva. “Non ci sono catalizzatori forti al momento per spingere l’oro più in alto,” ha osservato Kyle Rodda, senior analyst di Capital.com. “Il rally sembra un po’ esaurito, e i commenti di Powell hanno dato ai trader un motivo per prendersi una pausa.” Con l’oro incapace di mantenere quota $4.000 e i fondamentali in cambiamento, gli investitori sembrano propensi ad attendere segnali più chiari prima di tornare sul mercato in modo deciso.

Cosa aspettarsi ora per l’oro?

Sebbene il calo di oggi abbia raffreddato il momentum di breve termine dell’oro, molti analisti ritengono che il trend rialzista di fondo resti intatto — anche se con alcuni scossoni imminenti. I prossimi punti di svolta arriveranno probabilmente dai dati economici in uscita, dagli sviluppi geopolitici e dalle indicazioni delle banche centrali, in particolare eventuali nuovi segnali dalla Federal Reserve in vista della riunione di dicembre. Se i dati sull’inflazione dovessero mostrare nuove pressioni o la crescita rallentare più del previsto, il mercato potrebbe tornare a prezzare ulteriori tagli — scenario che rilancerebbe l’oro.

Nell’attesa, è probabile che i trader mantengano un atteggiamento cauto. Gli analisti tecnici indicano aree di supporto attorno ai $3.870/oz e resistenza vicino ai $4.100/oz, suggerendo che l’oro potrebbe consolidarsi in quella fascia, in attesa di segnali macro più chiari. Eventi come l’esito delle trattative commerciali tra Trump e Xi, le mosse delle banche centrali globali o un cambio nei rendimenti obbligazionari potrebbero rapidamente cambiare lo scenario. Per ora, la combinazione di una Fed da “falco”, un dollaro forte e una domanda rifugio in calo ha portato l’oro in una fase di pausa. Ma come insegna la storia, spesso basta poco per riaccendere la corsa del metallo.

Conclusione

Il calo dell’oro dopo il taglio dei tassi della Fed del 30 ottobre è il promemoria che le reazioni di mercato non sono sempre lineari. Nonostante un provvedimento che avrebbe dovuto favorire l’oro fisico, la forza del dollaro USA, l’aumento dei rendimenti dei Treasury e il tono cauto dei policymaker hanno esercitato una pressione al ribasso sui prezzi. Se aggiungiamo la mancanza di urgenze geopolitiche immediate e prese di profitto, la correzione diventa più comprensibile.

Ciononostante, la storia di lungo periodo dell’oro è tutt’altro che finita. Il metallo continua a beneficiare della domanda sottostante, dell’accumulo da parte delle banche centrali e del suo ruolo difensivo nei periodi di incertezza. In attesa di indicazioni più chiare dalla Fed e dai mercati globali, l’attuale fase di consolidamento dell’oro potrebbe rivelarsi temporanea. Se sia una pausa prima di una nuova spinta rialzista — o l’inizio di una correzione più profonda — dipenderà da come evolveranno le prossime settimane.