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Jinse Finance riporta che 10x Research ha pubblicato su X affermando che la forte fase di consolidamento di bitcoin non durerà per sempre e che la performance di bitcoin non è guidata dai cicli, ma piuttosto da quanti nuovi capitali entrano nel mercato per compensare quelli che escono. A differenza dell’oro, il prezzo di bitcoin dipende maggiormente dalla reale domanda netta di nuovi afflussi nell’asset, piuttosto che dalle aspettative sui tassi d’interesse. L’attuale narrativa di mercato è principalmente plasmata da due temi principali nel settore crypto, con il tema centrale che vede le Digital Asset Treasury companies esaurire il loro potere d’acquisto, mentre la pressione di vendita dei detentori tradizionali limita temporaneamente il potenziale di crescita di bitcoin. Avevamo già previsto che la volatilità di bitcoin si sarebbe ridotta dopo che l’impulso portato dal GENIUS Act negli Stati Uniti si fosse esaurito, portando il mercato in una “zona morta” durante la pausa estiva del Congresso. Il rallentamento del flusso di notizie dovrebbe frenare la volatilità, comprimere il valore netto delle Digital Asset Treasury companies e limitare la possibilità per aziende come MicroStrategy di effettuare aggressive emissioni di azioni e ulteriori acquisti di bitcoin, limitando così naturalmente il potenziale di crescita di bitcoin. Quando queste analisi sono state pubblicate, le Digital Asset Treasury companies erano ancora considerate intoccabili, lodate dai team di ricerca dei fornitori di servizi e amplificate dai media — molto prima che il mercato iniziasse a riconoscere le vulnerabilità che avevamo già individuato. Ora MicroStrategy acquista solo per decine di milioni di dollari ogni volta, non più per miliardi di dollari — una scala troppo piccola per convincere gli investitori che nuovi capitali stanno guidando il prossimo rialzo di bitcoin. La seconda narrativa che limita la crescita di bitcoin è che il mercato si è reso conto che i wallet tradizionali stanno vendendo bitcoin per un valore di diversi miliardi di dollari — di fatto vendendo per soddisfare la domanda degli ETF. Dallo scorso giugno, la nostra analisi mostra che il volume di vendite di questi detentori tradizionali è stato pari solo alla capacità di assorbimento degli ETF e dei nuovi capitali in ingresso, evitando così un crollo del mercato ma creando un nuovo equilibrio. In questo contesto, la volatilità di bitcoin è destinata a diminuire — la strategia ottimale è vendere volatilità, poiché il prezzo probabilmente rimarrà in un range laterale.