Scoppia una "crisi di fiducia"! I titoli di stato USA a lungo termine vengono venduti, ma il mercato rimane troppo compiacente?

Martedì, i titoli di Stato USA a lungo termine sono stati oggetto di vendite, poiché gli investitori temevano che il tentativo del presidente degli Stati Uniti Trump di licenziare un membro del consiglio della Federal Reserve potesse minare la fiducia nella banca centrale più importante del mondo.

Questa ondata di vendite ha spinto la differenza tra i rendimenti dei titoli di Stato USA a lungo e a breve termine al livello più ampio degli ultimi tre anni. Gli investitori scommettono che le crescenti pressioni politiche porteranno a un calo dei tassi d'interesse nel breve termine, ma che in futuro i tassi saranno più alti, poiché i funzionari della Federal Reserve saranno costretti a combattere un'inflazione più elevata.

Trump ha annunciato in precedenza che avrebbe licenziato il membro del consiglio della Federal Reserve Cook, con "effetto immediato", citando accuse di frode ipotecaria. La rimozione di Cook consentirebbe al presidente di scegliere un sostituto più favorevole a una politica di taglio dei tassi.

Martedì, il dollaro si è indebolito e il rendimento dei titoli di Stato USA a due anni è sceso al 3,7%, poiché gli investitori prevedevano una pressione al ribasso sui tassi di politica monetaria della Federal Reserve. Il rendimento dei titoli di Stato USA a 30 anni è salito fino a 0,06 punti percentuali, portando la differenza tra i due rendimenti a oltre 1,2 punti percentuali—vicino al massimo intraday di tre anni raggiunto durante la turbolenza di mercato seguita all'annuncio delle tariffe del "Giorno della Liberazione" da parte di Trump in aprile.

Più tardi martedì, il rendimento dei titoli di Stato USA a 30 anni è leggermente diminuito, salendo al 4,91%.

Marieke Blom, capo economista di ING, ha dichiarato: "Se avrà successo, questo rappresenterà un indebolimento significativo dell'indipendenza della Federal Reserve. Quando l'indipendenza della banca centrale viene meno, si paga un prezzo elevato sotto forma di inflazione e tassi d'interesse più alti."

Goldman Sachs ha dichiarato martedì mattina: "Riteniamo che la reazione del mercato a questi titoli rifletta più un sentimento generale di avversione al rischio verso gli asset statunitensi che un puro shock di politica monetaria accomodante." Ha aggiunto: "Le sfide all'indipendenza della Federal Reserve rappresentano un chiaro rischio al ribasso per il dollaro."

Negli ultimi mesi, gli investitori sono diventati sempre più nervosi per le critiche di Trump al presidente della Federal Reserve Powell, la sua nomina temporanea di Stephen Milan e il licenziamento del capo della statistica avanzata. Negli ultimi decenni, l'indipendenza della banca centrale e dati economici affidabili sono stati la pietra angolare dei mercati sviluppati, mentre i titoli di Stato USA hanno fornito il tasso di riferimento che sostiene migliaia di miliardi di dollari di asset finanziari.

Elizabeth Warren, la democratica di più alto rango nella Commissione bancaria del Senato, ha accusato Trump di un "colpo di mano autoritario", mentre gli esperti legali hanno affermato che la Casa Bianca dovrà dimostrare in tribunale di avere motivo di licenziare Cook.

Ed Al-Hussainy, senior rate analyst di Columbia Threadneedle Investments, ha dichiarato: "Considero le azioni intraprese dalla Casa Bianca per fare pressione e intimidire Powell e Cook come parte di una strategia volta a indebolire e infine eliminare l'indipendenza legale della Federal Reserve."

Fraser Lundie, responsabile globale del reddito fisso di Aviva Investors, ha affermato che qualsiasi governo che "mostri instabilità istituzionale e rischi di influenza politica diretta" porterà a un indebolimento della valuta, a una curva dei rendimenti dei titoli di Stato più ripida e a un cosiddetto premio di rischio più elevato associato al debito a lungo termine.

Martedì, il dollaro è sceso dello 0,3% rispetto a un paniere di valute concorrenti, tra cui euro e sterlina. Dall'inizio dell'anno, il dollaro si è deprezzato di oltre il 9%, poiché le politiche commerciali e più ampie di Trump hanno influenzato le prospettive economiche degli Stati Uniti e l'atteggiamento degli investitori verso il paese.

Economisti e investitori affermano che la pressione di Trump sulla Federal Reserve è l'esempio più evidente della cosiddetta nuova era della "dominanza fiscale", in cui la politica della banca centrale è sempre più determinata dalla necessità del governo di mantenere bassi i costi di indebitamento per ripagare l'enorme debito. George Saravelos, analista di Deutsche Bank, ha dichiarato:

"A nostro avviso, non c'è dubbio che la Federal Reserve stia ora affrontando un rischio crescente di dominanza fiscale, ma ciò che ci sorprende di più è che il mercato non sia ancora più preoccupato; gli investitori sono troppo compiacenti riguardo a questo rischio."