L'obiettivo di 1 milione di dollari per Bitcoin è realistico? Domanda istituzionale vs. rischi on-chain

Il dibattito sul potenziale di prezzo a lungo termine di Bitcoin si è intensificato mentre l’adozione istituzionale accelera e le dinamiche on-chain rivelano sia promesse che rischi. Con Bitwise Asset Management che prevede un incredibile prezzo di 1,3 milioni di dollari entro il 2035, gli investitori devono valutare le forze che guidano questa narrativa rialzista rispetto ai rischi strutturali insiti nella distribuzione e nel comportamento di mercato di Bitcoin.

Domanda istituzionale: un catalizzatore per la crescita esponenziale

L’istituzionalizzazione di Bitcoin ha cambiato le regole del gioco. Il “2025 Institutional Investor Digital Assets Survey” rivela che il 59% degli investitori istituzionali ora destina oltre il 5% del proprio AUM alle criptovalute, con le aziende statunitensi in testa. Questo cambiamento non è speculativo, ma strategico: il 59% delle istituzioni cita rendimenti più elevati come principale motivazione, mentre il 49% vede Bitcoin come una scommessa sull’innovazione tecnologica.

La previsione di 1,3 milioni di Bitwise si basa su tre pilastri:
1. Dinamiche di scarsità: con il 94,8% dei 21 milioni di Bitcoin già minati, l’offerta inelastica dell’asset crea una spinta per l’apprezzamento del prezzo.
2. Allocazione istituzionale: man mano che l’1%–5% dei portafogli istituzionali si sposta su Bitcoin, la domanda potrebbe aumentare esponenzialmente. Il modello TAM (Total Addressable Market) di Bitwise presume che Bitcoin possa conquistare mercati per un valore di 10 trilioni di dollari, inclusi tesorerie aziendali, ricchezze offshore e rimesse.
3. Svalutazione del fiat: il debito federale degli Stati Uniti è passato da 23,2 trilioni a 36,2 trilioni di dollari in cinque anni, alimentando l’interesse per Bitcoin come copertura contro l’inflazione.

Rischi on-chain: concentrazione e blocco dei profitti

Sebbene la domanda istituzionale dipinga un quadro rialzista, i dati on-chain raccontano una storia più sfumata. A metà 2025, 94 wallet detengono oltre 10.000 BTC ciascuno, con MicroStrategy e Satoshi Nakamoto che controllano rispettivamente 580.250 BTC e 968.452 BTC. Questa concentrazione solleva segnali d’allarme:
- Attività delle whale: i grandi detentori hanno accumulato 24.000 BTC negli ultimi mesi, restringendo l’offerta circolante e creando un cuscinetto contro la volatilità.
- Resistenza al blocco dei profitti: il 95% degli indirizzi Bitcoin è in profitto, con il 90% di questi guadagni realizzati tra 116.000 e 119.000 dollari. Questo crea una “resistenza” che potrebbe innescare pressioni di vendita se Bitcoin si avvicina a questi livelli.
- Deflussi dagli exchange: un prelievo di 4.520 BTC il 5 agosto 2025 segnala una tendenza verso la conservazione a lungo termine, riducendo la liquidità e potenzialmente amplificando le oscillazioni di prezzo.

Visioni contrastanti: il caso ribassista di Schiff vs. il caso rialzista di Gokhman

Peter Schiff, critico esplicito di Bitcoin, sostiene che il solo acquisto istituzionale non può sostenere il prezzo. “Il supporto attuale è fragile”, avverte, citando un calo del 13% del prezzo di Bitcoin dopo una discesa di 109.000 dollari. La tesi ribassista di Schiff si basa sull’idea che la presa di profitto da parte dei detentori a lungo termine—3,27 milioni di BTC realizzati nel 2025—potrebbe innescare una cascata di vendite.

Al contrario, Ivan Gokhman di Franklin Templeton vede l’adozione istituzionale come una forza stabilizzatrice. “Gli ETF stanno democratizzando l’accesso a Bitcoin”, osserva, sottolineando che l’89% delle grandi transazioni (oltre 100.000 dollari) è ora istituzionale. L’ottimismo di Gokhman si basa sul crescente ruolo di strumenti regolamentati come gli ETP, che riducono i rischi di custodia e attraggono investitori conservatori.

Liquidità e volatilità di mercato: un’arma a doppio taglio

La volatilità realizzata di Bitcoin rimane al 20%, una calma prima della tempesta potenziale. Sebbene questa stabilità favorisca l’ingresso istituzionale, maschera anche una fragilità sottostante. Il 57% delle istituzioni cita l’incertezza normativa come principale preoccupazione, e gli indicatori di liquidità suggeriscono un mercato che si sta assottigliando:
- Saldi sugli exchange: la diminuzione delle riserve sugli exchange (ora a 1,2 milioni di BTC) significa meno acquirenti per assorbire improvvise ondate di vendita.
- Cambiamenti di correlazione: la lieve correlazione inversa di Bitcoin con l’SP 500 durante i picchi di volatilità indica che rimane una classe di asset indipendente, ma ciò potrebbe cambiare con l’aumentare delle pressioni macroeconomiche.

Prospettive di investimento strategico

Per gli investitori, il percorso futuro richiede di bilanciare ottimismo e cautela:
1. Copertura contro la volatilità: diversificare in stablecoin o asset tokenizzati per mitigare la volatilità del 32,9% di Bitcoin.
2. Monitorare le metriche on-chain: seguire l’attività delle whale e i deflussi dagli exchange per segnali precoci di accumulo o distribuzione.
3. Sfruttare le tendenze istituzionali: allocare in ETF o ETP su Bitcoin per esporsi senza rischi di custodia, mantenendo una parte in liquidità per cogliere eventuali ribassi.

L’obiettivo di 1,3 milioni di Bitwise è ambizioso ma non irrealistico se l’adozione istituzionale continuerà a questo ritmo. Tuttavia, la soglia di 1 milione richiederà di superare resistenze on-chain, ostacoli normativi e venti contrari macroeconomici. Come illustrano i dibattiti tra Schiff e Gokhman, il futuro di Bitcoin dipende dal fatto che la domanda possa superare i rischi strutturali del suo stesso successo.

Alla fine, il viaggio di Bitcoin verso 1 milione sarà definito dalla sua capacità di evolversi da asset speculativo a pietra angolare dei portafogli istituzionali. Per ora, il mercato rimane in un delicato equilibrio—tra scarsità e concentrazione, innovazione e regolamentazione, e la promessa di un futuro digitale e il peso del suo passato on-chain.