Il rapporto Taker Buy/Sell di Bitcoin raggiunge il minimo degli ultimi 7 anni: è imminente una correzione prolungata?

Il Taker Buy/Sell Ratio di Bitcoin, una metrica on-chain fondamentale per valutare il sentiment di mercato, è sceso al livello più basso degli ultimi sette anni, riaccendendo i dibattiti sulla sostenibilità della recente resilienza del prezzo di Bitcoin. Ad agosto 2025, la media mobile a 30 giorni del rapporto è scesa sotto 0,98—una soglia storicamente associata a condizioni di mercato ribassiste. Questo sviluppo, insieme a un deterioramento del rapporto MVRV (Market Value to Realized Value) e a una diminuzione dell'attività di rete, solleva interrogativi urgenti sui rischi di un ritracciamento guidato dalla distribuzione e sulle implicazioni per il posizionamento a breve termine.

La divergenza tra prezzo e sentiment on-chain

Il prezzo di Bitcoin è rimasto ostinatamente sopra i 110.000$ dall'inizio di agosto 2025, un livello che in passato ha agito come zona di supporto critica. Tuttavia, il Taker Buy/Sell Ratio racconta una storia diversa. Il calo del rapporto a livelli visti l'ultima volta a maggio 2018 e novembre 2021—entrambi precursori di lunghi mercati ribassisti—suggerisce una crescente disconnessione tra l'azione del prezzo e la domanda sottostante.

Storicamente, un Taker Buy/Sell Ratio inferiore a 1 indica che gli ordini di vendita dominano sull'attività di acquisto. Nel 2018, questa metrica segnalò l'inizio di una correzione del prezzo del 70%, da 19.000$ a 3.000$. Allo stesso modo, nel 2021, il calo del rapporto sotto 0,98 precedette una diminuzione del 60% da 69.000$ a 30.000$. Oggi, lo stesso schema si sta ripetendo, con la pressione di vendita che supera quella d'acquisto nonostante la forza nominale del prezzo di Bitcoin.

Questa divergenza è particolarmente preoccupante perché implica che i guadagni di prezzo di Bitcoin non siano guidati da una robusta accumulazione. Al contrario, il mercato sembra essere sostenuto da afflussi istituzionali negli ETF spot e da venti macroeconomici favorevoli, come la debolezza del dollaro statunitense e i tagli dei tassi della Federal Reserve. Tuttavia, questi fattori potrebbero non essere sufficienti a compensare la fragilità strutturale evidenziata dalle metriche on-chain.

Il rapporto MVRV: un avvertimento di sottovalutazione e distribuzione

Il rapporto MVRV, che confronta il valore di mercato di Bitcoin con il suo valore realizzato (il valore totale delle monete al loro ultimo prezzo di trasferimento), è anch'esso diventato negativo a -3,37%. Questo indica che il detentore medio è attualmente in perdita, una condizione che storicamente precede le fasi di accumulazione. Tuttavia, il rapporto MVRV negativo segnala anche che una parte significativa del mercato si trova in una posizione ribassista, aumentando la probabilità di vendite forzate da parte di detentori in perdita.

Storicamente, il rapporto MVRV di Bitcoin ha mostrato un andamento ciclico: cresce rapidamente durante le fasi rialziste, raggiunge un picco vicino a 3,5–4,0 (indicando surriscaldamento), e poi crolla durante le correzioni. Il valore attuale di -3,37% è in linea con le prime fasi di una fase di distribuzione ribassista, in cui i detentori a breve termine (STHs) sono più propensi a liquidare posizioni per mitigare le perdite.

La combinazione di un Taker Buy/Sell Ratio debole e di un rapporto MVRV negativo crea un ambiente ad alto rischio per ulteriori cali di prezzo. Sebbene la dominance di Bitcoin nel mercato crypto rimanga forte all'86,3%, l'ecosistema più ampio mostra segni di fragilità. L'attività sugli altcoin si è stagnata e i mercati dei derivati hanno registrato 900 milioni di dollari in liquidazioni, di cui il 90% erano posizioni long.

Implicazioni per il posizionamento a breve termine e la gestione del rischio

Le attuali dinamiche di mercato richiedono un approccio cauto al posizionamento. Ecco tre considerazioni chiave per gli investitori:

1. Coprire la volatilità a breve termine:
   Dato l'elevato rischio di una correzione, gli investitori dovrebbero considerare di coprire le posizioni long con opzioni a breve termine o ETF inversi. Ad esempio, una allocazione del 10% in opzioni put su Bitcoin con prezzo di esercizio a 105.000$ potrebbe limitare il rischio di ribasso se il livello di supporto a 110.000$ dovesse cedere.

2. Monitorare i livelli di supporto chiave:
   L'intervallo 110.000$–112.000$ è cruciale per i rialzisti. Una rottura netta sotto i 110.000$ potrebbe innescare un test dell'area dei 100.000$, mentre un recupero sopra i 117.000$–120.000$ segnalerebbe la ripresa del trend rialzista. I trader dovrebbero usare questo intervallo per regolare i livelli di stop-loss e gestire di conseguenza la dimensione delle posizioni.

3. Ribilanciare l'esposizione alla domanda strutturale:
   Sebbene le metriche on-chain siano ribassiste, la domanda strutturale da parte delle istituzioni rimane intatta. Gli ETF spot su Bitcoin negli Stati Uniti detengono 65 miliardi di dollari in asset, e gli afflussi in prodotti come IBIT di BlackRock suggeriscono che la fiducia istituzionale non è del tutto evaporata. Gli investitori dovrebbero considerare di ribilanciare i portafogli per dare priorità agli ETF e alle strategie di holding a lungo termine rispetto a scommesse speculative sugli altcoin.

La strada da percorrere: un mercato in transizione

La situazione attuale di Bitcoin ricorda i precursori dei mercati ribassisti del 2018 e 2021, ma presenta anche similitudini con le prime fasi dei precedenti cicli rialzisti. Il valore negativo del rapporto MVRV e il minimo storico del Taker Buy/Sell Ratio suggeriscono che il mercato si trova in una fase di transizione, in cui correzioni a breve termine potrebbero aprire la strada a un nuovo periodo di accumulazione.

Tuttavia, i rischi di una correzione prolungata restano elevati. Se la pressione di vendita persiste e il Taker Buy/Sell Ratio continua a indebolirsi, Bitcoin potrebbe affrontare un ritracciamento più profondo verso il livello dei 100.000$. Al contrario, un'inversione del sentiment on-chain—segnata da un aumento sostenuto del Taker Buy/Sell Ratio e dal ritorno del rapporto MVRV in territorio positivo—potrebbe segnalare la ripresa del trend rialzista.

Conclusione: Navigare al bivio

Il Taker Buy/Sell Ratio di Bitcoin ai minimi di 7 anni e il valore negativo del rapporto MVRV presentano un ambiente di mercato complesso. Sebbene il prezzo rimanga sopra i livelli di supporto critici, la divergenza tra la forza del prezzo e il sentiment on-chain sottolinea la fragilità del rally attuale. Gli investitori devono restare vigili, bilanciando la cautela con un occhio alle potenziali opportunità in un mercato che potrebbe sia consolidare sia entrare in una nuova fase ribassista.

Per ora, l'intervallo 110.000$–112.000$ sarà il punto focale per determinare la direzione a breve termine di Bitcoin. Fino a quando le metriche on-chain non mostreranno una chiara inversione, l'approccio prudente è dare priorità alla gestione del rischio, coprirsi dalla volatilità e posizionarsi per un potenziale rimbalzo nel contesto di un più ampio mercato rialzista.