Analisi dettagliata dell’aggiornamento AAVE V4: rimodellare il lending con la modularità, le vecchie coin potranno vivere una nuova primavera?

Titolo originale: "Analisi dettagliata dell'aggiornamento AAVE V4: la modularità ridefinisce il lending, il vecchio token può vivere una nuova primavera?"

Autore originale: San, TechFlow

La sera del 25, il post dell'annuncio del fondatore di AAVE, Stani, sull'imminente lancio di AAVE V4 ha rapidamente attirato molta attenzione e discussione. Nel frattempo, la recente controversia tra AAVE e WLFI sulla proposta di distribuzione del 7% dei token ha acceso il dibattito nel mercato.

In un attimo, l'attenzione del mercato si è concentrata su AAVE, il protocollo di lending storico.

Sebbene la disputa tra AAVE e WLFI non abbia ancora una conclusione definitiva, dietro questa "commedia" sembra emergere un quadro diverso: "Nuovi token che scorrono, AAVE che resta solido come una roccia".

Con la comparsa di sempre più nuovi token e la domanda costante di lending on-chain, AAVE possiede indubbiamente solidi fondamentali e catalizzatori.

Questo aggiornamento V4 potrebbe permetterci di comprendere la sua forte competitività futura nel settore DeFi e la radice della sua crescente attività.

Dal protocollo di lending all'infrastruttura DeFi

Quando parliamo di AAVE V4, dobbiamo prima comprendere una questione chiave: perché il mercato si aspetta tanto da questo aggiornamento?

Dal 2017 con ETHLend, fino a oggi con 38.6 miliardi di dollari di TVL, AAVE, come protocollo storico, ha sempre ottimizzato ogni versione, riuscendo a influenzare in vari modi la liquidità e le dinamiche degli asset on-chain.

La storia delle versioni di AAVE è in realtà la storia dell'evoluzione del lending DeFi.

All'inizio del 2020, quando è stato lanciato V1, il TVL totale della DeFi era inferiore a 1 miliardo di dollari. AAVE ha sostituito il modello P2P con i pool di liquidità, trasformando il lending da "attesa di matching" a "esecuzione immediata". Questa modifica ha aiutato AAVE a conquistare rapidamente quote di mercato.

V2 è stato lanciato alla fine del 2020, con innovazioni chiave come i flash loan e la tokenizzazione del debito. I flash loan hanno dato vita a ecosistemi di arbitraggio e liquidazione, diventando una fonte importante di reddito per il protocollo. La tokenizzazione del debito ha permesso il trasferimento delle posizioni, spianando la strada agli aggregatori di rendimento. Nel 2022, V3 ha puntato sull'interoperabilità cross-chain, permettendo a più asset on-chain di entrare in AAVE e diventando un connettore di liquidità multi-chain.

Ancora più importante, AAVE è ormai diventato un benchmark di pricing. I protocolli DeFi, quando progettano i tassi di interesse, si riferiscono sempre alla curva domanda-offerta di AAVE. I nuovi progetti, nella scelta del collateral ratio, si allineano ai parametri di AAVE.

Tuttavia, nonostante sia un'infrastruttura, le limitazioni dell'architettura di V3 sono sempre più evidenti.

Il problema principale è la frammentazione della liquidità. Attualmente, AAVE ha 6 miliardi di dollari di TVL su Ethereum, solo 440 milioni su Arbitrum e ancora meno su Base. Ogni chain è un regno indipendente e i fondi non possono fluire in modo efficiente. Questo non solo riduce l'efficienza del capitale, ma limita anche lo sviluppo delle chain minori.

Il secondo problema è il collo di bottiglia dell'innovazione. Qualsiasi nuova funzione deve seguire l'intero processo di governance, dalla proposta all'implementazione possono passare mesi. In un ambiente DeFi che si evolve rapidamente, questa velocità è chiaramente insufficiente per soddisfare le esigenze del mercato.

Il terzo problema è l'incapacità di soddisfare le esigenze di personalizzazione. I progetti RWA richiedono KYC, GameFi necessita di collateral NFT, le istituzioni vogliono pool isolati. Ma l'architettura unificata di V3 difficilmente può soddisfare queste esigenze differenziate. O si supporta tutto, o niente, senza vie di mezzo.

Questo è il problema centrale che V4 vuole risolvere: come trasformare AAVE da un prodotto potente ma rigido in una piattaforma flessibile e aperta.

Aggiornamento V4

Secondo le informazioni pubbliche, il miglioramento principale di V4 consiste nell'introduzione dello "strato di liquidità unificato" (Unified Liquidity Layer), adottando un modello Hub-Spoke per cambiare non solo il design tecnico ma anche il modello di business.

Fonte immagine @Eli5DeFi

Hub-Spoke: risolvere il dilemma del "volere tutto"

In parole semplici, l'Hub raccoglie tutta la liquidità, mentre gli Spoke gestiscono le attività specifiche. Gli utenti interagiscono sempre tramite uno Spoke, ognuno dei quali può avere regole e parametri di rischio propri.

Cosa significa questo? Significa che AAVE non deve più servire tutti con un unico set di regole, ma può permettere a diversi Spoke di soddisfare esigenze differenti.

Ad esempio, Frax Finance può creare uno Spoke dedicato che accetta solo frxETH e FRAX come collateral, impostando parametri più aggressivi; allo stesso tempo, uno "Spoke istituzionale" potrebbe accettare solo BTC ed ETH, richiedere KYC, ma offrire tassi più bassi.

I due Spoke condividono la stessa liquidità dell'Hub, ma sono isolati dal punto di vista del rischio.

La raffinatezza di questa architettura sta nel risolvere il dilemma del "volere tutto". Si ottiene sia una liquidità profonda che l'isolamento del rischio; sia una gestione unificata che una personalizzazione flessibile. In passato questi elementi erano in conflitto su AAVE, ma il modello Hub-Spoke li rende compatibili.

Meccanismo dinamico di premio per il rischio

Oltre all'architettura Hub-Spoke, V4 introduce anche un meccanismo dinamico di premio per il rischio, rivoluzionando il modo in cui vengono stabiliti i tassi di interesse per i prestiti.

A differenza del modello di tasso unificato di V3, V4 regola dinamicamente i tassi in base alla qualità del collateral e alla liquidità di mercato. Ad esempio, asset altamente liquidi come WETH godranno di un tasso base, mentre asset più volatili come LINK dovranno pagare un premio aggiuntivo. Questo meccanismo, eseguito automaticamente tramite smart contract, non solo aumenta la sicurezza del protocollo, ma rende anche i costi di lending più equi.

Account intelligenti

La funzione degli account intelligenti di V4 rende le operazioni degli utenti più efficienti. In passato, gli utenti dovevano cambiare wallet tra diverse chain o mercati, gestendo posizioni complesse con fatica e tempo. Ora, gli account intelligenti permettono di gestire asset e strategie di lending multi-chain tramite un unico wallet, riducendo i passaggi operativi.

Un utente può regolare il collateral WETH su Ethereum e il prestito su Aptos dalla stessa interfaccia, senza dover trasferire manualmente asset tra chain. Questa esperienza semplificata consente sia ai piccoli utenti che ai trader professionisti di partecipare più facilmente alla DeFi.

Cross-chain e RWA: espandere i confini della DeFi

V4, tramite Chainlink CCIP, realizza interazioni cross-chain in pochi secondi, supportando chain non EVM come Aptos e permettendo a più asset di integrarsi senza soluzione di continuità in AAVE. Ad esempio, un utente può usare asset su Polygon come collateral e prendere in prestito su Arbitrum, tutto in un'unica transazione. Inoltre, V4 integra asset del mondo reale (RWA), come titoli di stato tokenizzati, aprendo nuove strade per l'ingresso dei capitali istituzionali nella DeFi. Questo non solo amplia la copertura degli asset di AAVE, ma rende il mercato del lending più inclusivo.

Reazione del mercato

Sebbene questa settimana AAVE abbia seguito il crollo generale del mercato crypto, il suo rimbalzo odierno è stato nettamente superiore rispetto agli altri principali asset DeFi.

Il token AAVE, dopo il crollo del mercato crypto di questa settimana, ha registrato un volume di scambi globale di 18.72 milioni di dollari nelle 24 ore successive, molto superiore ai 7.2 milioni di Uni e ai 3.65 milioni di Ldo, riflettendo la risposta positiva degli investitori all'innovazione del protocollo. L'aumento dell'attività di trading ha ulteriormente rafforzato la liquidità.

Il TVL riflette in modo ancora più diretto il livello di riconoscimento del mercato: rispetto all'inizio di agosto, il TVL di AAVE è salito del 19% questo mese, raggiungendo quasi il massimo storico di 7 miliardi di dollari, attualmente al primo posto per TVL sulla chain ETH. Questa crescita supera di gran lunga la media del mercato DeFi e l'aumento del TVL conferma anche l'efficacia della strategia di supporto multi-asset di AAVE V4, suggerendo forse che i capitali istituzionali siano già entrati silenziosamente.

Secondo i dati di TokenLogic, il patrimonio netto totale di AAVE ha raggiunto un nuovo massimo di 132.7 milioni di dollari (escludendo le posizioni in token AAVE), con una crescita di circa il 130% nell'ultimo anno.

Per quanto riguarda i dati on-chain, al 24 agosto, i contratti aperti su AAVE hanno superato i 430 milioni di dollari, segnando un nuovo massimo negli ultimi sei mesi.

Oltre ai dati evidenti, questo aggiornamento di AAVE ha anche suscitato ampie discussioni nella community. Le informazioni preliminari rilasciate su V4 hanno già ottenuto molto supporto e riconoscimento, soprattutto per quanto riguarda l'utilizzo del capitale e la composabilità DeFi, mostrando al mercato nuove possibilità e potenzialità.

Make DeFi great again

Considerando le informazioni già rivelate, questo aggiornamento di AAVE potrebbe davvero portare il mercato DeFi a un nuovo livello. L'architettura modulare, l'espansione cross-chain e l'integrazione degli RWA non solo hanno acceso l'entusiasmo del mercato, ma hanno anche spinto verso l'alto prezzo e TVL.

Il fondatore Stani sembra anche molto fiducioso sull'impatto che l'aggiornamento V4 avrà sul settore DeFi.

Forse, in un futuro non troppo lontano, AAVE sfrutterà il "vento favorevole" della liquidità portato dal bull market crypto per decollare e aprire infinite possibilità.