Perché gli ETF su Ether stanno superando Bitcoin nell’adozione da parte degli investitori

Il panorama degli investimenti in criptovalute nel 2025 ha subito un cambiamento radicale: gli ETF su Ether (ETH) stanno ora superando gli ETF su Bitcoin (BTC) sia nell’adozione istituzionale che retail. Questa divergenza è guidata da due fattori critici: venti favorevoli normativi che hanno legittimato Ethereum come utility token e dinamiche dei flussi d’investimento che favoriscono la generazione di rendimento e l’innovazione tecnologica. Sebbene Bitcoin mantenga il suo ruolo di copertura macroeconomica, i vantaggi strutturali di Ethereum—rendimento da staking, offerta deflazionistica e chiarezza normativa—stanno ridefinendo l’allocazione del capitale.

Venti favorevoli normativi: dall’ambiguità alla chiarezza

La U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) ha riclassificato Ethereum come utility token ai sensi dei CLARITY e GENIUS Acts nel 2025, una mossa fondamentale che ha sbloccato i meccanismi di creazione e rimborso in-kind per gli ETF su Ethereum [1]. Questa chiarezza normativa, assente per gli ETF su Bitcoin, ha permesso un’integrazione senza soluzione di continuità nei portafogli istituzionali e una maggiore liquidità. Al contrario, gli ETF su Bitcoin rimangono impantanati nei dibattiti sulla loro classificazione come commodity o security, creando incertezza per gli investitori [2].

L’Unione Europea ha ulteriormente rafforzato questa tendenza allineando gli ETF su Ethereum agli standard UCITS e MiFID II, garantendo trasparenza e liquidità comparabili agli asset tradizionali [3]. Gli ETF su Ethereum abilitati allo staking, che offrono rendimenti tra il 3,5% e il 6%, sono diventati una pietra miliare per i fondi pensione e gli investitori istituzionali alla ricerca di rendimenti alternativi in un contesto a basso rendimento [5]. Ad agosto 2025, gli ETF su Ethereum avevano attratto 28,5 miliardi di dollari in afflussi, mentre gli ETF su Bitcoin hanno registrato deflussi per 548 milioni di dollari nello stesso periodo [1].

Dinamiche dei flussi d’investimento: rendimento e innovazione guidano il capitale

Il modello proof-of-stake (PoS) di Ethereum ha creato un vantaggio strutturale rispetto al framework proof-of-work (PoW) di Bitcoin. I rendimenti da staking del 4–6% sulle detenzioni di ETH, facilitati da ETF come ETHA di BlackRock, hanno reso Ethereum un asset preferito dagli investitori in cerca di reddito [2]. Questo contrasta con la natura statica di Bitcoin, che manca di meccanismi di rendimento diretto e si basa esclusivamente sull’apprezzamento del prezzo [4].

Aggiornamenti tecnologici come gli hard fork Pectra e Dencun nel 2025 hanno ulteriormente rafforzato l’attrattiva di Ethereum. Questi upgrade hanno migliorato la scalabilità e l’efficienza dei validatori, riducendo i costi di transazione e migliorando la performance degli ETF [2]. Nel frattempo, il dominio di Ethereum nella finanza decentralizzata (DeFi) e nella tokenizzazione di real-world asset (RWA)—che rappresenta il 53% dei 223 miliardi di dollari di TVL—lo ha posizionato come asset fondamentale per portafogli diversificati [1].

Il rapporto ETH/BTC, un indicatore chiave del sentiment istituzionale, ha raggiunto un massimo di 14 mesi a 0,71 nel terzo trimestre 2025, segnalando una riallocazione strategica del capitale verso l’ecosistema di Ethereum guidato dall’utilità [2]. Questo cambiamento si riflette negli afflussi settimanali: gli ETF su Ethereum hanno raccolto 307,2 milioni di dollari il 27 agosto 2025, contribuendo a un totale settimanale di 898,91 milioni di dollari, mentre gli ETF su Bitcoin sono rimasti indietro con 88,2 milioni di dollari di afflussi [5].

Il ruolo di Bitcoin: riserva di valore vs. generazione di rendimento

Gli ETF su Bitcoin, pur rimanendo preziosi come copertura contro l’inflazione e l’instabilità macroeconomica, affrontano limitazioni intrinseche. Il loro fascino come “oro digitale” rimane intatto, in particolare in scenari di volatilità del mercato dei titoli di stato sovrani o incertezza fiscale [6]. Tuttavia, la mancanza di generazione di rendimento e l’ambiguità normativa rendono Bitcoin meno attraente in un contesto di costi elevati e restrizione del credito [1].

Le allocazioni istituzionali stanno adottando sempre più un modello 60/30/10 (60% ETP basati su Ethereum, 30% Bitcoin, 10% altcoin), riflettendo un cambiamento strutturale di lungo termine verso asset che combinano innovazione e reddito [1]. Questa tendenza è ulteriormente supportata dal modello di offerta deflazionistica di Ethereum—4,3 milioni di ETH in staking e generazione di rendimento—che riduce l’offerta circolante e sostiene il prezzo [2].

Prospettive future: venti favorevoli normativi e macroeconomici

L’approvazione del CLARITY Act e la politica monetaria della Federal Reserve statunitense probabilmente plasmeranno il futuro di entrambi gli ecosistemi ETF. L’adozione crescente di Ethereum da parte dei tesorieri aziendali e il suo ruolo nella tokenizzazione dei real-world asset (RWA) lo posizionano come spina dorsale dell’innovazione [1]. Nel frattempo, l’attrattiva strutturale di Bitcoin come copertura macro rimane, ma la sua capacità di competere con la narrativa di rendimento di Ethereum è limitata [4].

Conclusione

Gli ETF su Ether hanno superato quelli su Bitcoin nel 2025 grazie a una combinazione di chiarezza normativa, generazione di rendimento e innovazione tecnologica. Sebbene Bitcoin mantenga il suo ruolo di riserva di valore, l’ecosistema guidato dall’utilità di Ethereum e le sue caratteristiche di livello istituzionale lo hanno reso l’asset preferito per reddito attivo e portafogli diversificati. Con la maturazione dei quadri normativi e l’evoluzione delle condizioni macroeconomiche, è probabile che la comunità degli investitori assista a un’ulteriore riallocazione di capitale verso prodotti basati su Ethereum.

Fonte:
[1] Why Ethereum ETFs Are Outperforming Bitcoin in 2025 [https://www.bitget.com/news/detail/12560604933366]
[2] Ethereum's Structural Outperformance vs. Bitcoin ETF Volatility in 2025 [ ]
[3] The Evolution of Crypto ETF Regulation: How Institutional Trust is Reshaping the Digital Asset Landscape [ ]
[4] BTC vs ETH: 30-Day ETF Comparison [ ]
[5] Spot Ethereum ETFs See $455 Million Inflows, Bitcoin ETFs Trail Behind [ ]
[6] July 2025 in Crypto: Prices Rally on US Regulatory Clarity and Renewed Fiscal Fears [ ]