Il declino del dollaro e l'ascesa dei rifugi sicuri digitali e fisici

La presa del dollaro statunitense sulla finanza globale si sta allentando. Secondo il rapporto COFER (Currency Composition of Official Foreign Exchange Reserves) dell’IMF, la quota del dollaro nelle riserve delle banche centrali è scesa da un picco del 71% nel 2001 al 57,74% nel primo trimestre del 2025, un calo dovuto alla diversificazione verso oro, valute non tradizionali e asset digitali emergenti [1]. Questo cambiamento riflette una più ampia ricalibrazione della strategia monetaria globale, poiché banche centrali e investitori cercano di coprirsi contro rischi geopolitici, sanzioni finanziarie statunitensi e la sopravvalutazione strutturale del dollaro [1].

La corsa all’oro e la de-dollarizzazione

Le banche centrali si stanno sempre più orientando verso l’oro come asset di riserva strategico. Il sondaggio 2025 del World Gold Council rivela che il 76% degli intervistati si aspetta che l’oro rappresenti una quota maggiore delle loro riserve nei prossimi cinque anni, rispetto al 69% del 2024 [3]. Questa tendenza è particolarmente marcata nei mercati emergenti, dove il 48% delle banche centrali prevede di aumentare le proprie riserve auree nel prossimo anno [5]. L’attrattiva dell’oro risiede nella sua stabilità storica e nel suo ruolo di copertura non sovrana durante periodi di incertezza geopolitica [4]. Solo nel secondo trimestre del 2025, le banche centrali hanno acquistato 166 tonnellate d’oro, sottolineando la crescente importanza di questo asset [4].

Nel frattempo, si prevede che la dominanza del dollaro continuerà a diminuire. Analisi accademiche suggeriscono che la sua quota nelle riserve globali potrebbe scendere al 52% entro il 2035, man mano che le banche centrali adottano un sistema monetario multipolare [4]. Questa de-dollarizzazione non è solo ciclica ma strutturale, guidata dalle politiche commerciali statunitensi, dalle sanzioni e dall’ascesa di blocchi valutari regionali come i BRICS [3]. Ad esempio, la quota dell’euro nelle riserve è salita al 20,06% nel primo trimestre del 2025, mentre quella dello yuan cinese, sebbene modesta al 2,12%, riflette una crescente integrazione regionale [2].

Rifugi digitali: CBDC e criptovalute

Mentre gli asset fisici guadagnano terreno, le alternative digitali stanno rimodellando le strategie di portafoglio. Le Central Bank Digital Currencies (CBDC) stanno emergendo come uno strumento fondamentale per modernizzare i sistemi monetari. Uno studio GVAR (Global Vector Autoregression) del 2025 evidenzia che le CBDC retail in economie digitalmente avanzate come Regno Unito e Giappone migliorano la stabilità finanziaria, mentre le CBDC wholesale migliorano la liquidità transfrontaliera [1]. Tuttavia, nei mercati emergenti, le CBDC rischiano di amplificare l’instabilità se non progettate con attenzione [1].

Le criptovalute, sebbene volatili, vengono anch’esse considerate per la diversificazione. L’adozione di bitcoin come moneta legale in paesi come El Salvador e la sua inclusione nei bilanci aziendali (ad esempio, Tesla) segnalano un passaggio verso asset decentralizzati [3]. Nel frattempo, le stablecoin ancorate al dollaro vengono promosse dal governo statunitense come contrappeso digitale alla de-dollarizzazione [3]. JPMorgan osserva che, sebbene il dollaro rimanga dominante nella fatturazione commerciale e nei volumi di cambio, il suo ruolo nei mercati obbligazionari e nelle riserve delle banche centrali si sta erodendo [3].

Riallocazione strategica del portafoglio

Gli investitori stanno ricalibrando i portafogli per includere sia rifugi sicuri fisici che digitali. L’indebolimento del dollaro ha aumentato i rendimenti per le azioni europee e dei mercati emergenti, mentre green bond, oro e titoli assicurativi stanno guadagnando popolarità [1]. Ad esempio, i sistemi di pagamento digitali dei BRICS e l’iniziativa e-CNY della Cina stanno creando nuovi corridoi per i capitali, sfidando l’egemonia del dollaro [3].

Conclusione

Il declino del dollaro non è un crollo improvviso, ma un riallineamento graduale dei flussi di capitale globali. Mentre le banche centrali si diversificano verso oro e CBDC, e gli investitori esplorano le criptovalute, il panorama finanziario sta diventando più frammentato e resiliente. Per i gestori di portafoglio, la lezione è chiara: la diversificazione tra asset fisici e digitali non è più opzionale—è una necessità in un’era di incertezza geopolitica e di rivoluzione tecnologica.