L'età d'oro dei mercati predittivi: il boom di Polymarket e l'arrivo di Kalshi

Titolo originale: "L'età d'oro dei mercati predittivi: la frenesia di Polymarket, l'arrivo di Kalshi"

Fonte originale: OneKey Chinese

Dalle elezioni presidenziali USA 2024 al boom dell'AI e agli eventi sportivi del 2025, i mercati predittivi stanno vivendo un'esplosione. Il volume delle transazioni su Polymarket è aumentato di oltre il 300% durante le elezioni, e la capacità di pricing della "saggezza collettiva" on-chain sta ricevendo un'attenzione senza precedenti. Secondo i dati di Polymarket Analytics, il volume totale delle transazioni dei principali mercati predittivi on-chain ha superato 1.1 billions di dollari, con quasi trentamila mercati creati che coprono temi come politica, tecnologia, sport, crypto e altro.

Perché proprio ora? I mercati predittivi on-chain sono più trasparenti, sicuri e resistenti alla censura rispetto alle piattaforme tradizionali; inoltre, la regolamentazione statunitense si sta gradualmente allentando e player come Coinbase e Kalshi stanno entrando nel settore. Questi mercati stanno attirando sempre più utenti e capitali, e non sono più solo scommesse di intrattenimento, ma stanno diventando nuovi strumenti di verifica delle informazioni: quando gli utenti scommettono con denaro reale, il prezzo stesso riflette il giudizio probabilistico della saggezza collettiva.

Questa caratteristica è particolarmente evidente negli eventi di grande rilievo. Ad esempio, nelle elezioni presidenziali USA 2024, Polymarket ha prezzato la probabilità di vittoria di Trump al 97% prima dei media mainstream; addirittura, quando i sondaggi mostravano ancora una situazione di parità, il mercato già indicava una preferenza superiore al 60%. Le scommesse in denaro rendono la probabilità un segnale concreto e degno di riferimento, non più solo parole vuote.

Ma come funzionano esattamente questi mercati? In cosa differiscono i meccanismi predittivi on-chain dai modelli tradizionali che conosciamo?

“Meccanismo di base dei mercati predittivi on-chain”

Per comprendere i mercati predittivi on-chain, vediamo prima come un utente effettua una "scommessa" su un mercato predittivo tradizionale.

Supponiamo che esista un mercato sull'evento "La Federal Reserve taglierà i tassi a settembre?", con due possibili risultati: "Taglierà i tassi" e "Non taglierà i tassi".

Bob pensa che l'economia si stia indebolendo e che probabilmente ci sarà un taglio dei tassi, quindi scommette 60 dollari su "Taglierà i tassi"; Alice e James puntano rispettivamente 20 e 12 dollari su "Non taglierà i tassi". Così, il totale delle scommesse nel mercato è di 92 dollari, di cui 60 su "Taglierà i tassi" e 32 su "Non taglierà i tassi". Sulle piattaforme tradizionali, ciò che l'utente vede non è la "probabilità", ma la quota. Ad esempio, la piattaforma offre una quota di 1,53x per "Taglierà i tassi" e 2,88x per "Non taglierà i tassi".

Dietro le quote, in realtà, c'è una probabilità dedotta dalla distribuzione dei fondi:
>"Taglierà i tassi" ≈ 60 ÷ 92 ≈ 65%
>"Non taglierà i tassi" ≈ 32 ÷ 92 ≈ 35%

Chi scommette di più ha una quota più bassa e un ritorno minore in caso di vittoria; chi scommette di meno ha una quota più alta e un ritorno più ricco in caso di vittoria. Ad esempio, se davvero ci sarà un taglio dei tassi, i 60 dollari puntati si divideranno i 92 dollari, con una quota di circa 1,53x; se non ci sarà taglio, i 32 dollari puntati si divideranno i 92 dollari, con una quota di circa 2,88x.

Questa è la logica operativa dei mercati predittivi tradizionali: gli utenti scommettono e spingono le quote a cambiare, mentre le quote riflettono implicitamente la probabilità attesa dal mercato sull'esito dell'evento.

“Come Polymarket porta il betting on-chain”

Un'altra caratteristica fondamentale del betting tradizionale è la staticità e unidirezionalità delle transazioni. Una volta che lo scommettitore punta, i suoi fondi vengono bloccati fino alla fine dell'evento e alla liquidazione. Questo processo è irreversibile. Lo scommettitore non può modificare la propria posizione in base a nuove informazioni o cambiamenti di scenario durante l'evento. Non esiste un mercato secondario che permetta di "vendere" la propria scommessa per bloccare un profitto o ridurre una perdita in anticipo. Proprio per superare questo limite, i mercati predittivi hanno introdotto i meccanismi dei mercati finanziari, realizzando così il passaggio dal "betting" al "trading". Prendiamo ancora come esempio il mercato "La Federal Reserve taglierà i tassi a settembre 2025?" per analizzare il flusso completo dei fondi.

Fase uno: creazione del mercato

Su Polymarket, chiunque può creare un mercato predittivo senza permesso. Al momento della creazione, lo smart contract genera automaticamente delle quote negoziabili corrispondenti ai risultati dell'evento, come "Sì" (Yes) e "No". Il numero totale di queste quote è fisso, e il valore totale di ogni quota "Sì" e "No" è di 1 USDC. Il creatore del mercato fornisce la liquidità iniziale e riceve le quote corrispondenti, determinando così il prezzo iniziale.

Fase due: apertura della posizione

Supponiamo che all'inizio il mercato attribuisca una probabilità del 40% al taglio dei tassi: il prezzo della quota "Sì" è 0,40. Alice ritiene che la probabilità sia sottovalutata e acquista 100 quote "Sì" a 0,40, spendendo 40 USDC. La controparte di Alice è Bob, che vende 100 quote "Sì" (o acquista 100 quote "No"). I 40 dollari di Alice e i 60 di Bob vengono bloccati nello smart contract come collaterale. Alice riceve 100 quote "Sì", Bob riceve 100 quote "No".

Fase tre: volatilità del mercato

Supponiamo che un rapporto sull'inflazione mostri un raffreddamento dell'economia superiore alle attese. La probabilità di taglio dei tassi aumenta e il prezzo della quota "Sì" sale a 0,75. Il valore delle quote detenute da Alice passa da 40 a 75 dollari, con un profitto latente di 35 dollari.

Fase quattro: chiusura della posizione

Alice decide di vendere le quote per bloccare il profitto di 35 dollari. Il trader James pensa che il taglio dei tassi sia ormai certo e accetta di acquistare a 0,75. L'ordine di vendita di Alice viene abbinato all'ordine di acquisto di James. James paga 75 USDC direttamente ad Alice. Le quote "Sì" di Alice vengono trasferite a James.

Il profitto di 35 dollari di Alice deriva dal prezzo più alto pagato da James. In questa fase, non ci sono ancora perdite di capitale. Quindi, prima della liquidazione, i profitti dei trader derivano da altri trader. I soldi che guadagni sono pagati da chi acquista le tue quote a un prezzo più alto, quelli che perdi sono la differenza pagata a chi prende le tue quote vendute a un prezzo più basso.

Fase cinque: liquidazione dell'evento

Supponiamo che Alice e Bob tengano le quote fino alla fine della riunione della Federal Reserve. Logica di conferma del risultato e distribuzione dei fondi: l'oracolo conferma il risultato finale. Se si verifica "Sì", il valore della quota "Sì" è 1,00 dollari, la quota "No" vale zero. Il vincitore scambia le quote corrispondenti con i fondi bloccati nello smart contract. Il perdente perde il capitale investito.

Ad esempio, se la Federal Reserve annuncia il taglio dei tassi e si verifica il risultato "Sì", Alice scambia le sue 100 quote "Sì" per 100 USDC. Il profitto di Alice è di 60 dollari, Bob perde tutti i suoi 60 dollari. I 60 dollari guadagnati da Alice sono esattamente quelli persi da Bob.

Come si può vedere, i mercati predittivi on-chain come Polymarket sono peer-to-peer, senza il "banco" tipico delle piattaforme di betting tradizionali. Il flusso di fondi avviene interamente tra i partecipanti, gestito in modo automatico e trasparente dallo smart contract. I profitti delle transazioni derivano dai cambiamenti in tempo reale delle valutazioni probabilistiche degli altri trader sull'evento, mentre i profitti della liquidazione derivano direttamente dal capitale investito dai trader con opinioni opposte sul risultato finale. L'intero processo realizza un flusso di fondi decentralizzato e trustless, offrendo agli utenti crypto un mondo di "scommesse" più aperto.

Ancora più importante, quando prevedi il futuro, non stai solo "parlando": stai scommettendo con denaro reale. Questa caratteristica può avere un grande impatto negli eventi di rilievo. Intuitivamente, maggiore è l'importo totale delle scommesse, più la probabilità riflette un risultato potenziale significativo e realistico.

Quindi, quando vuoi giudicare se una notizia è vera, il cambiamento della probabilità nel mercato predittivo può aiutarti molto. Il caso più classico è quello delle elezioni presidenziali USA dello scorso anno. Haseeb, partner di DragonFly, ha sottolineato in un tweet che il più grande mercato predittivo del mondo, Polymarket, ha preso una decisione prima dei media mainstream, annunciando una probabilità di vittoria di Trump del 97% prima della mezzanotte della costa est degli Stati Uniti. Non solo, già quando i modelli dei sondaggi davano Trump e Harris alla pari, Polymarket aveva già dato la sua risposta: probabilità di vittoria di Trump superiore al 60%.

I mercati predittivi on-chain sono ormai molto più che semplici piattaforme di scommesse: grazie alla blockchain e agli strumenti finanziari, hanno il potenziale per diventare un nuovo canale di diffusione e verifica delle informazioni.

“On-chain vs compliance, perché Kalshi è criticata”

Rispetto a Polymarket, un altro mercato predittivo, Kalshi, ha recentemente suscitato scalpore per aver nominato il 23enne crypto influencer John Wang come responsabile delle attività crypto, una nomina avvenuta intorno al 25 agosto 2025, con l'obiettivo di espandere il settore degli asset digitali. Alla notizia, gli investitori di Kalshi, tra cui membri di Paradigm e Multicoin Capital, hanno risposto molto positivamente.

Kalshi è un altro leader dei mercati predittivi on-chain. Negli ultimi mesi, ha completato un round di finanziamento da 100 millions con una valutazione di 1.1 billions, ha avviato una collaborazione con xAI per portare Grok nei mercati predittivi, e membri della famiglia Trump sono diventati suoi consulenti strategici... Inoltre, Kalshi è il primo mercato di contratti su eventi negli Stati Uniti completamente regolamentato dalla CFTC (Commodity Futures Trading Commission).

Tuttavia, nella comunità crypto nativa ci sono alcune voci contrarie a Kalshi: Jordan, membro di Delphi Digital, ha sottolineato che la struttura centralizzata di Kalshi non è adatta per essere promossa come progetto crypto; anche Niko del team Uniswap ha affermato che Kalshi, durante le elezioni, ha danneggiato la reputazione e l'operatività di Polymarket diffondendo informazioni negative, e che ciò non dovrebbe essere rispettato.

Nonostante le controversie nella community, i dati mostrano che Kalshi è già diventato uno dei principali concorrenti di Polymarket e il suo sviluppo futuro non può essere ignorato.

“End”

I mercati predittivi on-chain non solo hanno superato i limiti statici del betting tradizionale, introducendo meccanismi di trading finanziario e realizzando il passaggio dal "betting" al "trading", ma grazie alla loro trasparenza e decentralizzazione stanno dimostrando una vitalità straordinaria.

Con il perfezionamento dei meccanismi e lo sviluppo continuo di piattaforme come Polymarket e Kalshi, i mercati predittivi on-chain stanno diventando una forza inarrestabile per la determinazione dei prezzi delle informazioni e la copertura dei rischi nel futuro.

Disclaimer: Il contenuto di questo articolo è solo a scopo informativo ed educativo e non costituisce alcun consiglio di investimento o finanziario; i protocolli DeFi comportano elevati rischi di mercato e tecnologici, e i prezzi e i rendimenti degli asset digitali sono altamente volatili; partecipare agli investimenti in asset digitali e ai protocolli DeFi può comportare la perdita dell'intero capitale investito; si invita il lettore a informarsi e rispettare le leggi e i regolamenti locali prima di partecipare a qualsiasi protocollo DeFi, a valutare i rischi e a svolgere la dovuta diligenza, prendendo decisioni con cautela.

Link all'articolo originale