a16z: Nuovi approcci per misurare la crescita delle criptovalute

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Come valuti il successo e la crescita del tuo protocollo o prodotto crypto? Nel settore crypto, specialmente tra L1, L2 e vari protocolli, le strategie di espansione del mercato sono ancora in fase di definizione. Alcuni indicatori non sono accessibili, altri hanno perso importanza, e molti devono essere ripensati alla luce delle caratteristiche della blockchain.

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a16z: Nel mondo Web2, esistono metodi consolidati per misurare la crescita di un prodotto, ma nel mondo crypto, soprattutto tra L1, L2 e vari protocolli, la definizione di crescita e i sistemi di indicatori sono ancora in fase di esplorazione. I diversi tipi di prodotti hanno indicatori di crescita chiaramente differenti. Per L1 e L2, la crescita spesso dipende dalla comunità e dall'ecosistema degli sviluppatori; il numero di indirizzi attivi mensili (MAAs) e il numero di applicazioni sono fondamentali. Se il numero di indirizzi cresce ma le applicazioni non aumentano, potrebbe trattarsi solo di una singola applicazione popolare o di traffico spazzatura; la situazione ideale è che entrambi crescano in modo sincrono. Per i protocolli DeFi, il fulcro sono utenti, volume di transazioni e il totale dei valori bloccati (TVL) o il totale degli asset garantiti (TVS). Sebbene il TVL sia un indicatore controverso, combinato con altri indicatori può comunque offrire una visione globale. Alcuni founder calcolano anche il costo del capitale, ovvero i sussidi e gli incentivi necessari per raggiungere un certo TVL, valutando se siano ragionevoli rispetto alle commissioni generate dal protocollo. Per progetti infrastrutturali o simili a SaaS, l'attenzione si concentra maggiormente sulla crescita dei clienti e dei ricavi delle linee di prodotto; ad esempio, la piattaforma di sviluppo Alchemy enfatizza il tasso di retention dei ricavi (GRR) e il tasso netto di retention dei ricavi (NRR), che riflettono se il prodotto sia sufficientemente coinvolgente e se i clienti possano continuare a contribuire ai ricavi. La logica di crescita di wallet e giochi è simile a quella SaaS, utilizzando più spesso indicatori come indirizzi attivi giornalieri (DAAs), utenti di transazioni giornalieri (DTUs), ricavo medio per utente (ARPU). Se sono coinvolti token, bisogna considerare anche il prezzo del token e la distribuzione dei detentori; queste scelte dipendono dall'obiettivo, ovvero se si vogliono più piccoli detentori o attrarre whale. In sintesi, ogni tipo di prodotto, in diverse fasi e strategie, dovrebbe scegliere gli indicatori più adatti per misurare crescita e salute. Nel settore crypto, gli indicatori chiave del SaaS tradizionale — costo di acquisizione cliente (CAC), valore del ciclo di vita del cliente (LTV) e ricavo medio per utente (ARPU) — restano importanti, ma vanno ridefiniti. Il CAC può essere suddiviso in CAC misto, ovvero il costo totale di acquisizione diviso per il numero totale di nuovi utenti, che riflette il costo medio complessivo; e CAC a pagamento, che considera solo l'acquisizione tramite canali a pagamento. Soprattutto nel settore crypto, molti team nelle fasi iniziali si affidano ad airdrop o incentivi; se non si misura l'efficacia, si rischia di sprecare risorse. Il calcolo del CAC include non solo pubblicità, sponsorizzazioni e materiali di marketing, ma anche incentivi in token per wallet specifici o premi su piattaforme di task (come Galxe, Layer3). LTV misura il contributo dell'utente durante l'intero ciclo di relazione, ma nel crypto spesso l'utente è un indirizzo wallet e una persona può possederne diversi. Pertanto, l’LTV può essere inteso come il contributo di un singolo wallet al protocollo, ad esempio la sua quota nel TVL. Il rapporto LTV:CAC serve a valutare l'efficienza dell'acquisizione utenti. Nel SaaS tradizionale, 3:1 è considerato un livello sano, ma nel crypto non esiste ancora un benchmark chiaro, e bisogna prestare particolare attenzione alla distorsione dei dati causata da programmi di incentivi o punti. L'ideale è che gli incentivi servano solo a guidare gli utenti nelle fasi iniziali, mentre successivamente gli utenti restano per il valore del prodotto, facendo così diminuire il CAC, aumentare l’LTV e migliorare gradualmente il rapporto. Questi indicatori insieme costruiscono la baseline per valutare l'efficienza della crescita. Una volta chiariti gli indicatori chiave, bisogna mapparli sul funnel di crescita nel contesto crypto. Si parte dalla fase di awareness, dove aumentare la visibilità del brand resta l'obiettivo principale. In questa fase si devono misurare il reach e il CAC, distinguendo tra attenzione a breve termine e interesse a lungo termine. I canali di acquisizione nel crypto hanno caratteristiche uniche: KOL e opinion leader, se in linea con il progetto, possono portare un impatto reale; la pubblicità, a causa di policy e della diffidenza della community, ha dei limiti, ma è più comune su X, Reddit, App Store, Farcaster e altri canali; i programmi di referral e affiliazione, grazie alla verificabilità on-chain e al regolamento istantaneo, sono più efficaci. Nella fase di considerazione, l’educazione è particolarmente importante: i prodotti crypto sono complessi e gli utenti necessitano di spiegazioni approfondite su sicurezza, governance, tokenomics, mentre gli sviluppatori si affidano a documentazione tecnica e tutorial. Nella fase di conversione, l’attenzione si sposta sul fatto che l’utente completi l’azione desiderata (come scaricare un wallet o acquistare un token); l’attribuzione è difficile, ma la trasparenza dei dati on-chain offre nuove possibilità. La partecipazione e la retention degli utenti dopo la conversione determinano il valore a lungo termine, e bisogna monitorare votazioni di governance, discussioni nella community, attività on-chain, ecc. La sfida della retention sta nel fatto che gli utenti da airdrop possono esplodere nel breve termine ma svanire rapidamente, quindi è necessario definire l’utente ideale e misurare di conseguenza. La retention spinge direttamente l’LTV verso l’alto e migliora il rapporto LTV:CAC; mentre il churn va mitigato identificando i punti di attrito e con remarketing mirato. In definitiva, la crescita non consiste nel copiare il Web2, ma nel costruire un nuovo framework che combini le caratteristiche on-chain; oltre ai dati, bisogna anche valorizzare l’atmosfera della community, le emozioni degli utenti e il feedback qualitativo degli utenti chiave, poiché spesso questi sono i primi segnali che il prodotto ha davvero trovato il proprio product-market fit. [L’originale è in inglese]