Riguardo al destino del mercato nei prossimi mesi! Quante volte la Federal Reserve taglierà ancora i tassi d'interesse?

Questa settimana, si prevede generalmente che la Federal Reserve effettuerà il primo taglio dei tassi del 2025, ma per gli investitori, la questione più importante è: quanti altri tagli dei tassi ci saranno in futuro, mentre la Fed affronta un mercato del lavoro debole, un'inflazione persistente e una crescente pressione dalla Casa Bianca?

Le indicazioni potrebbero essere nascoste nel "dot plot" della Federal Reserve, un grafico aggiornato trimestralmente che mostra le previsioni di ciascun funzionario sui tassi di interesse di riferimento futuri.

L'ultimo dot plot pubblicato a giugno mostrava che, tra le incertezze su come le politiche tariffarie, migratorie e fiscali dell'amministrazione Trump avrebbero influenzato l'economia, i funzionari della Fed generalmente prevedevano due tagli dei tassi quest'anno. La maggior parte degli osservatori della Fed prevede che la banca centrale taglierà i tassi di 25 punti base questo giovedì.

I decisori manterranno le previsioni precedenti o diventeranno più aggressivi?

La Federal Reserve terrà altre due riunioni sui tassi quest'anno, rispettivamente a fine ottobre e all'inizio di dicembre.

La Fed ha mantenuto il suo tasso di riferimento nella fascia 4,25%-4,5% per la maggior parte del 2025, mettendo alla prova la pazienza del presidente degli Stati Uniti Trump, che sta cercando di inserire l'economista della Casa Bianca Milan nel board della Fed prima della riunione, mentre cerca di rimuovere l'attuale membro Cook.

Trump ha ripetutamente attaccato Powell per non aver tagliato i tassi prima, chiamandolo ripetutamente "Mr. Too Late".

L'ex presidente della Federal Reserve di Cleveland, Mester, ha dichiarato che non è "convinta" che uno o più tagli dei tassi allevieranno la pressione politica sulla Fed. "Il presidente ha dichiarato di voler mettere i suoi uomini nel board e di voler tagliare i tassi in modo piuttosto aggressivo", ha detto. "Sembra meno preoccupato per l'indipendenza della politica monetaria e per il fatto che non sia influenzata da fattori politici a breve termine."

Tuttavia, non si aspetta che la Fed tagli i tassi di oltre 25 punti base questa settimana, poiché i decisori stanno valutando la loro doppia responsabilità di mantenere la stabilità dei prezzi e massimizzare l'occupazione.

Mester ha detto che un piccolo taglio dei tassi "allevierà il grado di restrizione della politica, ma rimarrà comunque restrittiva e continuerà a esercitare pressione al ribasso sull'inflazione, fornendo allo stesso tempo una certa protezione per il lato occupazionale".

Mester non prevede nemmeno una serie di tagli dei tassi dopo l'allentamento di questa settimana.

"Dovranno guardare ai dati e prendere decisioni riunione per riunione", ha detto Mester. "Cercheranno di essere cauti per assicurarsi di mantenere l'equilibrio. Se vogliono abbassare l'inflazione, dovranno mantenere la politica in una certa misura restrittiva. Se le condizioni del mercato del lavoro peggioreranno significativamente, allora potrebbero passare a una politica più accomodante. Ma non siamo ancora a quel punto."

Tuttavia, i trader di Wall Street stanno scommettendo che la Fed continuerà a tagliare i tassi nelle riunioni di ottobre e dicembre, per poi fermarsi fino ad aprile dell'anno prossimo.

Alcune previsioni sono ancora più aggressive. Gli economisti di Morgan Stanley la scorsa settimana hanno dichiarato di aspettarsi che la Fed tagli i tassi a ogni riunione fino a gennaio prossimo, quando il range obiettivo scenderà al 3,5%.

Il capo economista di Wilmington Trust, Luke Tilley, prevede che questa settimana la Fed rimarrà "non committente" sulla questione dei futuri tagli dei tassi, mentre cerca di bilanciare la debole crescita dell'occupazione e l'inflazione.

Tuttavia, prevede che, a causa della debolezza del mercato del lavoro, la Fed taglierà i tassi a ciascuna delle prossime tre riunioni di politica monetaria.

Infatti, Tilley afferma di aspettarsi che la Fed tagli i tassi sei volte: tre volte entro la fine di quest'anno e tre volte all'inizio del prossimo anno, portando il tasso di politica monetaria della Fed nella fascia 2,75%-3%, mentre cerca un cosiddetto livello neutrale che non stimoli né freni la crescita.

Tilley ha detto: "Se la Fed guarda all'inflazione su base annua, allora se si verifica disoccupazione, non ci sarà molta inflazione."

Prevede che i dati deboli sul mercato del lavoro saranno accompagnati da un possibile PIL negativo, "ci aspettiamo che l'economia statunitense sarà piuttosto debole, con una probabilità del 50% di entrare in recessione e una probabilità del 50% di un peggioramento della disoccupazione."

L'ex presidente della Federal Reserve di Kansas City, George, ritiene che la vera questione sia come la Fed valuti la restrittività della sua politica e quale sia il suo obiettivo finale. I decisori della Fed inizieranno a ripristinare una propensione al taglio dei tassi e la porteranno fino in fondo? Oppure saranno più cauti e dichiareranno che qualsiasi mossa futura dipenderà dai dati sull'inflazione?

I dati più recenti sull'inflazione convincono George che l'inflazione sia bloccata intorno al 3%, sottolineando che, anche se le tariffe non hanno causato l'esplosione dei prezzi che molti si aspettavano, il momentum sottostante è comunque preoccupante.

L'inflazione misurata dall'indice CPI mostra che il core CPI, che esclude i prezzi volatili di cibo ed energia, è aumentato del 3,1% su base annua ad agosto, invariato rispetto a luglio.

Nel frattempo, afferma che i dati sul mercato del lavoro suggeriscono che il mercato del lavoro potrebbe essere più debole di quanto si pensi. Ad agosto, il mercato del lavoro ha aggiunto solo 22.000 posti di lavoro, meno delle 75.000 previste dagli economisti, mentre il tasso di disoccupazione è salito dal 4,2% al 4,3%.

George ha detto: "Sospetto che, se guardi intorno al tavolo delle riunioni, ci sarà qualcuno più incline al mandato sull'occupazione che a quello sull'inflazione."