Il 14 settembre, ora locale, il presidente degli Stati Uniti Trump ha nuovamente esercitato pressione pubblica sulla Federal Reserve, prevedendo che questa effettuerà un "taglio dei tassi significativo". In precedenza, le previsioni di mercato indicavano che il tasso di riferimento della Federal Reserve sarebbe stato abbassato dall'attuale intervallo del 4,5% al 4,25%. Le dichiarazioni di Trump non sono infondate, ma si basano sui recenti dati economici che mostrano segnali di debolezza nel mercato del lavoro, oltre alle sue critiche costanti al presidente della Federal Reserve, Jerome Powell.
Segnali economici sotto pressione politica
In un'intervista ai media, Trump ha dichiarato senza mezzi termini: "Penso che ci sarà un taglio dei tassi significativo." Se ciò dovesse accadere, sarebbe il primo taglio dei tassi da parte della Federal Reserve da dicembre dello scorso anno. Ha sottolineato che la Federal Reserve dovrebbe agire immediatamente per rispondere al raffreddamento del mercato del lavoro e al recente calo dell'indice dei prezzi alla produzione (PPI). Questa dichiarazione si è rapidamente diffusa sui social media, con numerosi osservatori finanziari che l'hanno condivisa e commentata, definendola una "pressione pubblica su Powell". Non è la prima volta che Trump interviene negli affari della Federal Reserve. Fin dall'inizio del suo secondo mandato, ha ripetutamente sollecitato la Federal Reserve ad accelerare i tagli dei tassi, arrivando persino a considerare la sostituzione di Powell. Questa volta, il tempismo delle sue dichiarazioni è particolarmente delicato, proprio alla vigilia della riunione del FOMC, quando il mercato si aspetta già un taglio moderato di 25 punti base, ma le parole di Trump suggeriscono che si aspetta un aggiustamento più aggressivo di 50 punti base o più.
L'indice dei prezzi al consumo (CPI) pubblicato la sera dell'11 settembre mostra che il tasso di inflazione negli Stati Uniti è salito al 2,9%, con l'inflazione core stabile al 3,1%, superiore all'obiettivo del 2% della Federal Reserve, ma con un aumento mensile solo dello 0,4%, leggermente superiore alle attese. Ancora più importante, il rapporto sull'occupazione di agosto mostra che la crescita dell'occupazione non agricola è rallentata e il tasso di disoccupazione è salito leggermente al 4,2%, segnalando chiaramente un "raffreddamento" del mercato del lavoro. Trump attribuisce ciò all'effetto restrittivo dei tassi di interesse elevati e coglie l'occasione per ribadire che la sua politica tariffaria non porterà a un'inflazione fuori controllo. Tuttavia, i critici sottolineano che l'intervento di Trump potrebbe aggravare la crisi di indipendenza della Federal Reserve.
Decisione sui tassi della Federal Reserve: previsione dal 4,5% al 4,25%
Alle 2 del mattino del 18 settembre (fuso orario GMT+8), la Federal Reserve annuncerà la decisione sui tassi di interesse; il tasso di riferimento è rimasto nell'intervallo 4,25%-4,5% per oltre nove mesi. Il consenso di mercato punta a un taglio di 25 punti base, portando il tasso al 4%-4,25%. Lo strumento FedWatch del CME Group mostra che il 94,2% dei trader si aspetta questa entità di taglio. Questa previsione deriva da molteplici fattori: debolezza del mercato del lavoro, pressione inflazionistica in stabilizzazione e, nel contesto della "frenesia dei tassi di 36 ore" delle banche centrali globali, la necessità per gli Stati Uniti di seguire per evitare un eccessivo rafforzamento del dollaro.
La cautela della Federal Reserve deriva da un doppio rischio: da un lato, la politica tariffaria di Trump potrebbe aumentare i prezzi delle importazioni, innescando una nuova ondata di inflazione. Dall'altro, i dati sul mercato del lavoro mostrano che i nuovi posti di lavoro creati ad agosto sono inferiori alle attese e il rallentamento delle assunzioni fa temere alla Federal Reserve che l'obiettivo della "massima occupazione" sia a rischio. Il membro del consiglio della Federal Reserve, Christopher Waller, ha recentemente dichiarato che, se i dati di agosto dovessero peggiorare ulteriormente, sosterrebbe "tagli dei tassi più aggressivi". Tuttavia, la maggior parte degli economisti prevede che la Federal Reserve procederà "con cautela": dopo il taglio di settembre, nelle restanti riunioni del 2025 potrebbero esserci altri due tagli da 25 punti base ciascuno. Un sondaggio di Bloomberg mostra che il 40% degli economisti intervistati prevede tre tagli entro la fine dell'anno, ma la mediana è di due tagli.
Il discorso di Powell al meeting di Jackson Hole ha ulteriormente rafforzato questa aspettativa. Il 22 agosto ha dichiarato che "l'equilibrio dei rischi economici ha iniziato a cambiare", suggerendo che la riunione di settembre potrebbe vedere un aggiustamento della politica. Sebbene Powell abbia evitato di rispondere direttamente a Trump, ha sottolineato che l'incertezza (come le tariffe) potrebbe portare a una contrazione degli investimenti aziendali. Dopo il 15 settembre, il Financial Times ha riferito che la Federal Reserve sarà "inizialmente cauta", e dopo il taglio di settembre al 4%-4,25%, manterrà la vigilanza per affrontare il doppio rischio di inflazione e occupazione. Se il taglio dei tassi dovesse superare le aspettative (ad esempio 50 punti base), il mercato potrebbe interpretarlo come un segnale di recessione economica; al contrario, mantenere lo status quo intensificherebbe lo scontro tra Trump e la Federal Reserve.
Reazioni a catena dai mercati azionari al commercio globale
Un taglio dei tassi della Federal Reserve al 4,25% stimolerebbe direttamente la riduzione dei costi di prestito, favorendo il settore immobiliare, i consumi e gli investimenti aziendali. Nel breve termine, i futures sull'indice S&P 500 sono saliti dello 0,5% dopo le dichiarazioni di Trump, trainati dai titoli tecnologici e dalle criptovalute. Tuttavia, questa politica non è una panacea. Un'analisi del New York Times sottolinea che i tassi elevati hanno già frenato la crescita economica e, se il taglio dei tassi dovesse essere troppo lento, il tasso di disoccupazione potrebbe salire oltre il 5%. D'altra parte, il rischio di inflazione persiste: se le tariffe di Trump verranno applicate, i prezzi dei beni di consumo aumenteranno e il CPI core potrebbe risalire al 3,5%.
Da una prospettiva globale, il taglio dei tassi negli Stati Uniti indebolirà il dollaro, con la possibilità che i capitali fluiscano verso il mercato delle criptovalute; asset rischiosi come bitcoin ed ethereum potrebbero registrare un rialzo a breve termine o addirittura raggiungere nuovi massimi. Tuttavia, è importante notare che se la dichiarazione della Federal Reserve continuerà a sottolineare la "pressione inflazionistica", il mercato potrebbe assistere a una dinamica di "comprare sulle aspettative, vendere sui fatti", ovvero un rapido ritracciamento dopo un rialzo iniziale.
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