L'ascesa di Waller: il professore di una piccola città diventa il principale candidato alla presidenza della Federal Reserve, con una probabilità fino al 30%

Autore: Ethan (@ethanzhang_web3), Odaily

Titolo originale: Probabilità fino al 30%, il professore di provincia Waller diventa il candidato più caldo per la presidenza della Federal Reserve

Nella mattina del 12 settembre, ora dell'Est asiatico, il mercato dei Federal Funds statunitensi ha inviato un segnale altamente chiaro: la probabilità che la Federal Reserve tagli i tassi di interesse di 25 punti base nella riunione di questo mese ha raggiunto il 93,9%. Dopo cinque riunioni consecutive di "status quo", il mercato ha finalmente assistito a un cambiamento direzionale nella politica monetaria. Nel frattempo, un'altra scommessa che riguarda il futuro della Fed nei prossimi due anni si sta silenziosamente sviluppando: chi succederà a Powell come prossimo presidente della Federal Reserve?

Sulla piattaforma di previsione decentralizzata Polymarket, fino allo stesso giorno, l'attuale membro del board della Fed Christopher Waller guida la classifica con una probabilità del 30%, davanti agli altri due concorrenti della "scuola Kevin"—Hassett (16%) e Warsh (15%). Tuttavia, il mercato mantiene anche una possibilità più drammatica: la probabilità che "Trump non annunci il successore entro la fine dell'anno" rimane la più alta, al 41%.

Questi dati indicano che il mercato sta scommettendo su due direzioni contemporaneamente: una è il percorso di taglio dei tassi ormai condiviso da tutti, l'altra è la lotta ancora incerta per il timone della politica monetaria. Tra queste due, il nome di Waller appare ripetutamente nei radar delle transazioni e nelle dinamiche delle politiche.

Perché il mercato ha iniziato a "credere in Waller"?

La storia di un "membro atipico della Fed": come un professore di provincia è stato portato alla ribalta?

Le origini e il curriculum di Waller appaiono fuori luogo nel sistema della Fed. Non proviene da un'università della Ivy League, né ha ricoperto posizioni di rilievo in Goldman Sachs o Morgan Stanley; è nato in una cittadina del Nebraska con meno di 8.000 abitanti e ha iniziato la sua carriera presso la Bemidji State University, dove ha conseguito la laurea in economia. Nel 1985 ha ottenuto il dottorato in economia presso la Washington State University, iniziando una lunga carriera accademica che lo ha visto insegnare e fare ricerca per 24 anni presso l'Indiana University, la University of Kentucky e la University of Notre Dame.

Successivamente ha trascorso 24 anni nel mondo accademico studiando la teoria monetaria, concentrandosi principalmente sull'indipendenza delle banche centrali, i sistemi di mandato e i meccanismi di coordinamento del mercato. Solo nel 2009 ha lasciato il campus per unirsi alla Federal Reserve di St. Louis come direttore della ricerca, fino al 2019, quando è stato nominato da Trump nel board della Federal Reserve. Questo processo di nomina è stato pieno di controversie e la conferma non è stata facile, ma alla fine, il 3 dicembre 2020, il Senato ha approvato la sua nomina con un margine ristretto di 48 a 47. Entrato nella massima dirigenza della Fed a 61 anni, Waller è più anziano della maggior parte dei membri, ma questo si è rivelato un vantaggio: non ha molti legami, non deve favori a Wall Street e, avendo lavorato alla Fed di St. Louis, sa che la Federal Reserve non è un blocco monolitico; le voci diverse non solo sono tollerate, ma a volte anche incoraggiate.

Questo percorso gli consente di avere sia un giudizio professionale sia la libertà di esprimersi, senza essere etichettato come portavoce di una fazione. Dal punto di vista di Trump, una persona così è forse più facile da "usare subito"; dal punto di vista del mercato, un candidato del genere significa "meno incertezza".

Tuttavia, in un gioco di potere intrecciato tra burocrazia e volontà politica, Waller non è il tipo di candidato che il mercato abbraccia naturalmente. La sua carriera è relativamente accademica e tecnica, non è noto per la retorica pubblica né appare spesso in TV finanziarie.

Eppure, proprio una persona così è gradualmente diventata il "candidato di consenso" menzionato frequentemente negli strumenti di mercato e nei commenti politici. Il motivo risiede nella sua tripla compatibilità:

Primo, lo stile di politica monetaria è flessibile ma non speculativo.

Waller non è un tipico "falco dell'inflazione", né un sostenitore della liquidità facile. Sostiene che la politica debba adattarsi alle condizioni economiche: nel 2019 ha sostenuto il taglio dei tassi per prevenire la recessione; nel 2022 ha sostenuto rapidi aumenti dei tassi per contenere l'inflazione; e nel 2025, in un contesto di rallentamento economico e calo dell'inflazione, è stato uno dei primi membri della Fed a votare per il taglio dei tassi. Questo stile "non ideologico" è particolarmente raro nell'attuale scenario altamente politicizzato della Fed.

Secondo, le sue relazioni politiche sono chiare e la sua immagine tecnica è estremamente pulita.

Waller è stato nominato da Trump nel 2020 come membro della Fed, ed è uno dei pochi funzionari di politica monetaria nel sistema repubblicano in grado di mantenere "neutralità tecnica" e "compatibilità politica". Non è visto come "fidato di Trump", né è respinto dall'establishment del partito, e questa posizione unica di centro gli offre un ampio margine di manovra nella feroce competizione partitica.

Diversamente da Hassett, che ha posizioni nette e forti schieramenti, e da Warsh, molto legato a Wall Street, Waller mostra caratteristiche di tecnocrate puro. È più facilmente visto come "un professionista affidabile" e, in un contesto politico americano altamente polarizzato, questa immagine de-ideologizzata e basata sulle competenze lo rende un candidato solido e facilmente accettabile da tutte le parti.

Terzo, il suo atteggiamento verso la tecnologia cripto è "tollerante" all'interno dell'istituzione.

Waller non è un cosiddetto "crypto believer", ma è uno dei membri della Fed che ha parlato di più su stablecoin, pagamenti AI, tokenizzazione e altri temi. Non sostiene l'innovazione guidata dal governo e si oppone alle CBDC, ma supporta le stablecoin private come strumento per migliorare l'efficienza dei pagamenti, proponendo che "il governo dovrebbe costruire le infrastrutture di base come fa con le autostrade, lasciando il resto al mercato".

Tra la finanza tradizionale e gli asset digitali, rispetto agli altri due candidati, è forse l'unico alto funzionario della Fed che ha chiaramente inviato segnali di "collaborazione pubblico-privato".

Fiuto e senso del ritmo: sa quando parlare e quando tacere

Nel luglio di quest'anno, la Federal Reserve ha tenuto la riunione estiva del FOMC; sebbene il mercato si aspettasse generalmente il mantenimento dei tassi, si è verificata una scena rara: Waller e Michelle Bowman hanno votato contro, sostenendo un taglio immediato dei tassi di 25 punti base.

Questo tipo di "veto di minoranza" non è comune all'interno della Fed. L'ultima volta che si è verificata una situazione simile era il 1993.

Già due settimane prima del voto, Waller aveva espresso la sua posizione in un seminario sulle banche centrali alla New York University. Nel suo discorso pubblico ha chiaramente sostenuto che "i dati economici attuali supportano un taglio moderato dei tassi". In apparenza, si trattava di una "comunicazione anticipata" tecnica; ma dal punto di vista del tempismo, era un segnale politico. In quel periodo, Trump aveva un rapporto di amore-odio con Powell, attaccandolo ripetutamente su Truth Social e chiedendo "un taglio immediato dei tassi". Il voto e il discorso di Waller non si sono allineati completamente con il presidente, ma non hanno nemmeno protetto Powell. Si è posizionato perfettamente tra "aggiustamento della politica" e "indipendenza tecnica".

In un ambiente della Fed altamente politicizzato, un membro che sa dosare le parole e scegliere il momento giusto per esprimersi appare ancora più leader.

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Se dovesse salire al vertice, come reagirà il mercato cripto?

Per il mercato cripto, "chi guiderà la Federal Reserve" non è mai solo un gossip esterno, ma riflette aspettative politiche, sentimenti di mercato e percorsi regolatori. Se questa volta sarà davvero Waller a sedersi sulla poltrona di presidente, dobbiamo seriamente considerare come tre categorie di attori rivaluteranno il futuro.

Primo, per gli emittenti di stablecoin e il settore della compliance, si aprirà una "finestra di dialogo regolatorio" su larga scala

Waller ha più volte dichiarato nei suoi discorsi di essere contrario alle valute digitali delle banche centrali (CBDC), affermando che "non possono risolvere i fallimenti di mercato dell'attuale sistema di pagamenti", e ha invece sottolineato i vantaggi delle stablecoin private (come USDC, DAI, PayPal USD, ecc.) nell'aumentare l'efficienza dei pagamenti e nei regolamenti transfrontalieri. Ha sottolineato che la regolamentazione dovrebbe venire "dal legislatore e non dall'espansione delle agenzie", invitando a "non stigmatizzare queste nuove tecnologie".

Questo significa che, se diventasse presidente, progetti come Circle, MakerDAO, Ethena potrebbero entrare in un periodo di "certezza istituzionale", non più costantemente nella zona grigia tra SEC e CFTC. Ancora più importante, la filosofia di Waller di "mercato al comando, governo come facilitatore" potrebbe spingere il Tesoro, la FDIC e altre agenzie a collaborare per definire un quadro regolatorio per le stablecoin, promuovendo politiche di "licenze, riserve normalizzate e standardizzazione della disclosure delle informazioni".

Secondo, per asset principali come BTC, ETH, sarà un "ombrello protettivo di medio termine" fatto di "sentimento positivo + regolamentazione più morbida"

Sebbene Waller non abbia mai elogiato pubblicamente bitcoin o ethereum, nel 2024 ha affermato: "La Federal Reserve non dovrebbe prendere posizione per il mercato". Questa frase, seppur semplice, significa che la Fed non cercherà attivamente di "sopprimere i sistemi non-dollar", purché non tocchino la sovranità dei pagamenti e i rischi sistemici.

Questo offrirà a BTC ed ETH una finestra di "ciclo regolatorio relativamente mite". Anche se la SEC potrebbe ancora sollevare dubbi sulla loro natura di security, se la Fed non spinge per le CBDC, non blocca i pagamenti cripto e non interviene nelle attività on-chain, il sentimento speculativo e la propensione al rischio del mercato miglioreranno naturalmente.

In parole povere, nell'"era Waller", bitcoin potrebbe non ricevere "endorsement ufficiali", ma beneficerà di un "allentamento dei venti regolatori".

Terzo, per sviluppatori e innovatori nativi DeFi, sarà una rara "finestra di dialogo con la banca centrale"

Waller ha menzionato quest'anno in diverse occasioni "pagamenti AI", "smart contract", "distributed ledger technology", affermando: "Non è detto che adotteremo queste tecnologie, ma dobbiamo capirle". Questo atteggiamento è completamente diverso da quello di molti regolatori che evitano o denigrano la tecnologia cripto.

Questo apre uno spazio estremamente importante per gli sviluppatori: non devono essere necessariamente accettati, ma almeno non saranno più respinti.

Da Libra a USDC, da EigenLayer a Visa Crypto, generazioni di sviluppatori hanno vissuto una comunicazione "da universi paralleli" con i regolatori delle banche centrali. Se Waller dovesse diventare presidente, la Federal Reserve potrebbe essere la prima banca centrale "disposta a dialogare con i nativi DeFi".

In altre parole, gli sviluppatori cripto potrebbero essere all'inizio di un'era di "diritto di negoziazione politica" e "voce finanziaria".

Conclusione: il mercato delle previsioni valuta il futuro, la scelta del presidente ne determina la direzione

Non c'è ancora una conclusione definitiva sulla questione "Waller sarà il nuovo presidente". Ma il mercato ha già iniziato a scommettere su "come valuterà il futuro se diventerà presidente". E la quota di scommesse su di lui, al 31%, continua a salire ben oltre quella dei concorrenti.

In questo momento cruciale, è certo che le aspettative di taglio dei tassi stanno per realizzarsi; l'industria cripto sta cercando una svolta politica; e gli asset in dollari sono nel mezzo di un triangolo globale "aumento delle emissioni di Treasury – tassi elevati – ripresa della propensione al rischio". Waller, come "successore" politicamente accettabile, prevedibile nelle politiche e immaginabile dal mercato, è naturalmente al centro delle scommesse.

Ma forse c'è un'altra questione degna di attenzione: se alla fine non dovesse diventare presidente della Fed, come ricalibrerà il mercato queste aspettative? E se invece dovesse davvero salire al vertice—la gara per il "sistema del dollaro di nuova generazione" potrebbe essere appena iniziata.