Perché Cloudflare ha lanciato la propria stablecoin NET Dollar?

Autore | Sleepy.txt

Editore | Kaori

Titolo originale: Il servizio Internet che usi ogni giorno ha appena lanciato la propria stablecoin

Forse non hai mai sentito parlare di Cloudflare, ma se navighi su Internet, è quasi impossibile evitare i suoi servizi.

Questa azienda è un "gigante invisibile" nel mondo di Internet: che tu ordini cibo, scorri video brevi, apra la posta elettronica o acceda ai sistemi aziendali, è molto probabile che tu stia passando attraverso la sua rete. Funziona come un enorme scudo digitale e acceleratore, fornendo servizi di sicurezza e distribuzione dei contenuti a quasi un quinto dei siti web mondiali.

Quando le pagine web che visiti si aprono in un attimo, quando le app che ami resistono agli attacchi hacker, spesso dietro c’è Cloudflare. È davvero la "acqua, elettricità e gas" di Internet, l’infrastruttura di base che sostiene il flusso efficiente e sicuro dei dati a livello globale.

Il 25 settembre, Cloudflare ha preso una decisione strategica emblematica, estendendo la propria infrastruttura in una nuova dimensione e annunciando il lancio della propria stablecoin: NET Dollar.

Perché emettere una propria stablecoin?

Il CEO di Cloudflare, Matthew Prince, ha dato la risposta: "Per decenni, il modello di business di Internet si è basato su piattaforme pubblicitarie e bonifici bancari. Ma la prossima era di Internet sarà guidata da pagamenti pay-per-use, microtransazioni e pagamenti frammentati."

Cloudflare ha un fatturato annuo superiore a 1,6 miliardi di dollari, gestisce trilioni di richieste ogni giorno, ed è davvero la base "acqua, elettricità e gas" di Internet. Ma in questa vasta rete digitale, il pagamento è l’unico anello che non controlla. Questa sensazione di perdita di controllo sta preoccupando sempre più grandi aziende.

Apple ogni anno deve regolare decine di miliardi di dollari per gli sviluppatori dell’App Store, Amazon gestisce enormi flussi di fondi dei venditori terzi, Tesla mantiene rapporti di pagamento con oltre 3.000 fornitori in tutto il mondo. Tutti questi giganti affrontano le stesse frizioni: cicli di regolamento lunghi, commissioni elevate, complessità normativa transfrontaliera, e soprattutto la perdita di iniziativa nell’anello più critico del ciclo chiuso.

Con il business sempre più digitalizzato e automatizzato, questa infrastruttura finanziaria arretrata è diventata un collo di bottiglia. Così, le grandi aziende scelgono una risposta più diretta: se non possono cambiare il vecchio sistema, allora ne costruiscono uno nuovo da sole.

Perché le grandi aziende hanno bisogno della propria stablecoin

L’emergere di NET Dollar porta a ripensare le motivazioni dietro l’emissione di stablecoin. Diversamente da USDT e USDC, che puntano a una circolazione universale, Cloudflare parte da un approccio più pragmatico: vuole prima risolvere i problemi di pagamento nel proprio ecosistema aziendale.

Questa differenza non è banale.

USDT e USDC hanno puntato fin dall’inizio all’intero mercato crypto, accumulando scala grazie all’ampia accettazione; NET Dollar, invece, sembra ora più una "valuta interna", su misura per la rete commerciale di Cloudflare.

Certo, i confini non sono fissi. PYUSD di PayPal ne è un esempio tipico: lanciato nel 2023 per il sistema di pagamento interno di PayPal, oggi supporta la conversione in centinaia di criptovalute, ben oltre l’ambito iniziale.

Le stablecoin aziendali potrebbero seguire lo stesso percorso, evolvendo da strumenti di efficienza interna a mezzi di circolazione più ampi.

La differenza chiave sta nella motivazione. Gli emittenti tradizionali di stablecoin guadagnano principalmente dagli investimenti delle riserve, mentre le aziende emettono stablecoin per ottimizzare i processi e acquisire controllo. Questo diverso punto di partenza determina differenze nella progettazione, applicazione e percorso futuro.

Per le grandi aziende, il pagamento è sempre stato "l’ultimo miglio" del ciclo commerciale, ma questo tratto è nelle mani di banche e istituti di pagamento, con tutti i problemi menzionati all’inizio. Così, integrare i pagamenti nel proprio sistema e ricostruire un ciclo chiuso controllabile tramite stablecoin è diventata una scelta strategica.

Il vero valore delle stablecoin aziendali è che non devono inseguire narrazioni gonfiate, ma possono intervenire come un bisturi nei punti critici dei processi, migliorando notevolmente l’efficienza.

Nella finanza della supply chain, questo valore è ancora più evidente.

La finanza internazionale della supply chain è di per sé un sistema pieno di frizioni. Un pagamento dagli Stati Uniti al Vietnam deve attraversare diversi fusi orari, valute e banche. Secondo la Banca Mondiale, il costo medio globale delle rimesse è ancora superiore al 6%.

Costo medio delle transazioni di rimesse verso paesi/regioni specifici (%) | Fonte: WORLD BANK GROUP

Le stablecoin aziendali possono comprimere questo processo a pochi minuti. Un’azienda americana può pagare direttamente un fornitore vietnamita in pochi minuti, con costi inferiori all’1%. Il tempo di transito dei fondi si riduce drasticamente, migliorando l’efficienza dell’intera supply chain.

Ancora più importante, cambia anche la titolarità del potere di regolamento.

In passato, le banche erano intermediari, controllando velocità e costi delle transazioni; nella rete delle stablecoin, l’azienda può guidare direttamente questo anello chiave.

Oltre all’efficienza, anche i costi sono un peso che le aziende non possono ignorare. Perdite di cambio, commissioni bancarie, costi dei circuiti delle carte: sembrano spese minori, ma sommate possono erodere la competitività aziendale.

Il significato delle stablecoin aziendali è proprio questo: aggirare gli intermediari finanziari tradizionali e ricostruire la struttura dei costi. Il cambiamento non è solo nella riduzione degli importi assoluti, ma anche nella semplificazione e trasparenza della struttura. Nel modello tradizionale, le aziende affrontano sistemi tariffari complessi, costi fissi, percentuali, differenziali di cambio, commissioni di intermediazione, con calcoli poco trasparenti e difficili da prevedere con precisione.

Nella rete delle stablecoin, il costo si riduce quasi esclusivamente alle fee on-chain. Sono pubbliche, prevedibili e relativamente stabili. Le aziende possono così calcolare con maggiore precisione spese e profitti, prendendo decisioni più sicure.

Confronto tra i passaggi dei pagamenti globali nella finanza tradizionale e quelli tramite stablecoin | Fonte: SevenX Ventures

Andando oltre, anche la gestione stessa del flusso di cassa può essere trasformata. Il metodo tradizionale si basa su operazioni manuali e sistemi bancari, con processi complessi, bassa efficienza e alto rischio di errore.

Quando le stablecoin aziendali si combinano con smart contract, i flussi di denaro possono essere eseguiti automaticamente secondo condizioni predefinite. Dopo la consegna e l’accettazione della merce, il pagamento viene rilasciato automaticamente; al raggiungimento di una milestone di progetto, i fondi vengono erogati istantaneamente. L’azienda non deve più monitorare manualmente i conti, ma scrive le regole nel contratto.

Questo meccanismo non porta solo efficienza. La logica di pagamento trasparente e immutabile riduce i costi di fiducia tra le parti e previene potenziali controversie in anticipo.

Quando più partner sono inclusi nello stesso sistema di pagamento, l’effetto rete inizia a manifestarsi. Fornitori, distributori, partner e persino utenti finali regolano tutti nella stessa stablecoin, e il valore della rete cresce in modo esponenziale.

Questo valore non si riflette solo nella scala, ma crea anche un effetto di lock-in. Una volta integrati profondamente nel sistema di stablecoin di un’azienda, i costi di passaggio ad altri sistemi diventano elevati: non solo costi tecnici, ma anche di apprendimento, relazioni e opportunità.

Questa adesione diventa il fossato più solido dell’azienda. In una competizione feroce, le aziende con un ecosistema di stablecoin non solo controllano meglio costi e flussi di cassa, ma possono anche consolidare il vantaggio a lungo termine grazie all’effetto rete.

Come le stablecoin aziendali entrano nei vari settori

Ogni settore ha i propri punti dolenti, e le stablecoin aziendali vengono viste come una soluzione potenziale. Forse non sono ancora diffuse su larga scala, ma hanno già mostrato la possibilità di entrare nel business reale.

Piattaforme e-commerce: automazione di depositi, commissioni e rimborsi

Per le piattaforme e-commerce, le stablecoin stanno diventando strumenti di sperimentazione per costruire la nuova infrastruttura di pagamento. La collaborazione tra Shopify e Coinbase consente ai commercianti di 34 paesi di accettare pagamenti in USDC, ma è solo l’inizio.

I depositi versati dai commercianti all’ingresso possono essere scritti direttamente in uno smart contract, detratto automaticamente in caso di violazione e restituito a fine contratto. Anche le commissioni della piattaforma possono essere regolate in tempo reale: ogni transazione completata, il sistema trasferisce automaticamente la quota dal conto stablecoin del commerciante alla piattaforma.

Anche la fase di rimborso viene rivoluzionata. In passato, i rimborsi transfrontalieri potevano richiedere settimane e passare attraverso molteplici banche; con le stablecoin, l’accredito avviene in pochi minuti, con un’esperienza completamente diversa.

Inoltre, le stablecoin possono supportare scenari di micropagamento. I consumatori possono pagare per visualizzare una pagina prodotto, per raccomandazioni personalizzate o persino per un servizio clienti prioritario: tutte microtransazioni quasi impossibili nei sistemi di pagamento tradizionali, ma realizzabili nell’ambiente stablecoin.

Giganti manifatturieri: rete unificata per pagamenti ai fornitori e finanziamento delle scorte

Il settore manifatturiero è il più globalizzato, con supply chain che attraversano decine di paesi. Per aziende come Apple o Tesla, coordinare pagamenti, finanziamenti e depositi di migliaia di fornitori è un’enorme sfida sistemica.

Se queste aziende emettono la propria stablecoin, possono costruire una rete di pagamento interna efficiente e a basso costo. Pagamenti ai fornitori, finanziamento delle scorte, gestione dei depositi di garanzia: processi che prima richiedevano banche, valute diverse e molto lavoro manuale, ora possono essere completati istantaneamente nella stessa rete.

Ancora più importante, questo sistema di pagamento digitale può essere integrato con i sistemi gestionali esistenti. Se l’ERP rileva carenza di componenti, può ordinare e pagare automaticamente; se il sistema di controllo qualità rileva un lotto difettoso, può detrarre istantaneamente dal deposito del fornitore.

Prendiamo Tesla: ha oltre 3.000 fornitori in più di 30 paesi. Se regolasse tutto con una stablecoin propria, i fornitori userebbero direttamente il "Tesla Coin", con Tesla responsabile della conversione in dollari: non solo si riducono i costi, ma si acquisisce maggiore controllo nei punti chiave.

Piattaforme di contenuti: nuove strade per revenue sharing e micropagamenti

L’industria dei contenuti sta vivendo una ricostruzione guidata dai creator. Che si tratti di piattaforme video come YouTube o TikTok, o di piattaforme di scrittura come Substack o Medium, la sfida principale è distribuire i ricavi in modo efficiente ed equo ai creator globali.

Le stablecoin aziendali sono viste come una possibile soluzione. Consentono alle piattaforme di regolare istantaneamente i ricavi ai creator globali, senza dipendere da sistemi bancari complessi o commissioni elevate. Inoltre, i micropagamenti permettono una distribuzione ancora più granulare.

YouTube paga ogni anno decine di miliardi di dollari ai creator, ma i metodi di pagamento variano da paese a paese, le fluttuazioni valutarie incidono sui ricavi effettivi e i processi fiscali sono molto complessi. Se la piattaforma costruisse una propria rete stablecoin, potrebbe realizzare una vera regolazione globale unificata.

Questo meccanismo potrebbe anche generare nuovi modelli di business: i lettori possono pagare per articolo, gli spettatori per singoli video, gli ascoltatori per una canzone. Una distribuzione più precisa dei ricavi offre ai creator ricompense più dirette e li incentiva a produrre contenuti di qualità superiore.

Provider di servizi cloud: campo di prova per la settlement economy delle macchine

Il NET Dollar di Cloudflare può essere visto come un caso tipico di stablecoin sperimentata dai provider cloud. Con lo sviluppo di intelligenza artificiale e IoT, la comunicazione e le transazioni tra macchine sono sempre più frequenti. Sono caratterizzate da alta frequenza, importi ridotti e totale automazione, che i sistemi di pagamento tradizionali non possono gestire.

In questi scenari, un modello AI può dover pagare per utilizzare l’API di un altro modello, un dispositivo IoT regolare la potenza di calcolo consumata, un’auto a guida autonoma pagare per i servizi di mappatura. Questi pagamenti possono essere di pochi centesimi o millesimi, ma possono essere attivati migliaia di volte al secondo.

Le stablecoin, specialmente quelle progettate per transazioni programmatiche come NET Dollar, possono supportare questi pagamenti automatici ad alta frequenza e basso importo. Le macchine, seguendo regole preimpostate, possono decidere autonomamente tempi, importi e destinatari dei pagamenti, senza intervento umano.

Per questo, Cloudflare e Coinbase hanno fondato la x402 Foundation, sviluppando un protocollo che consente pagamenti diretti tra macchine. Quando un modello AI utilizza i servizi di un altro, il pagamento viene regolato istantaneamente. Queste esplorazioni stanno costruendo l’infrastruttura di pagamento necessaria per la futura machine economy.

Interfaccia demo in tempo reale del campo di prova x402 sviluppato da Cloudflare | Fonte: Cloudflare

Stablecoin swap e le nuove reti di pagamento B2B

Quando ogni grande azienda avrà la propria stablecoin, la domanda sarà: come interagiranno queste "valute aziendali"? La risposta punta verso una nuova rete di pagamenti B2B.

In questa rete, le stablecoin di diverse aziende possono essere convertite senza soluzione di continuità tramite protocolli di swap, probabilmente basati su pool di liquidità di exchange decentralizzati. Un fornitore che riceve "Tesla Coin" può convertirlo immediatamente in "Apple Coin" o dollari, senza passare per il sistema bancario tradizionale.

Per far funzionare davvero questo sistema, ci sono diversi ostacoli da superare.

Primo, la determinazione del tasso di cambio. Come si forma il rapporto di conversione tra stablecoin aziendali? Potrebbe essere necessario un meccanismo di prezzo simile al mercato valutario.

Secondo, la fonte di liquidità. Chi fornirà sufficiente liquidità? Si farà affidamento su market maker professionali o su canali tra aziende? Non c’è ancora una risposta definitiva, serviranno ulteriori esplorazioni di settore.

Infine, la gestione del rischio. Come prevenire rischi di credito e operativi durante la conversione? Non è solo una questione tecnica, ma richiede anche linee guida chiare a livello normativo.

Stripe ha già sperimentato in questa direzione. Nel maggio 2025, ha lanciato il primo modello di pagamento AI al mondo e un kit di pagamento stablecoin. Le aziende possono attivare con un click la funzione e usare USDC per regolare su Ethereum, Solana, Polygon e altre blockchain pubbliche.

La strategia di Stripe è chiara: invece di emettere una propria moneta, permette a più aziende di accedere facilmente ai pagamenti stablecoin, diventando così l’infrastruttura di base per i pagamenti stablecoin.

Ancora più interessante, in settori specifici potrebbero nascere "stablecoin di alleanza industriale". Ad esempio, diversi produttori di auto potrebbero emettere una "car coin" comune, coprendo la regolazione di tutta la filiera, dalla componentistica alla vendita del veicolo. Un sistema valutario unificato ridurrebbe notevolmente i costi di transazione e favorirebbe la collaborazione industriale.

La complessità della filiera automobilistica la rende il campo di prova ideale. Un’auto coinvolge decine di migliaia di componenti, fornitori sparsi in tutto il mondo. Se tutta la filiera regolasse con la stessa stablecoin, si eviterebbero processi ridondanti con più valute e banche, semplificando enormemente i pagamenti.

I vantaggi delle stablecoin di alleanza sono evidenti: la scala industriale sostiene la liquidità, i modelli di transazione sono standardizzati, il ciclo chiuso riduce l’impatto sul sistema finanziario tradizionale. Ma le sfide restano: come bilanciare gli interessi tra aziende, i grandi gruppi rafforzeranno il controllo, la governance resterà trasparente? Le risposte arriveranno solo dalla pratica.

Tutte le ipotesi sulle stablecoin aziendali, alla fine, devono confrontarsi con la regolamentazione. Che si tratti di singole aziende o alleanze industriali, per ottenere l’accettazione del mercato è necessario istituire una gestione trasparente delle riserve, audit di terze parti regolari e piena disclosure alle autorità di vigilanza.

Nel luglio 2025 entrerà in vigore negli Stati Uniti il "GENIUS Act", che per la prima volta stabilisce confini legali chiari per l’emissione di stablecoin. Le stablecoin con una capitalizzazione superiore a 10 miliardi di dollari devono essere sottoposte a supervisione federale, le riserve limitate a dollari, depositi bancari o titoli di stato a breve termine, e completamente separate dagli altri asset dell’emittente.

Nell’agosto dello stesso anno, Hong Kong implementerà il "Stablecoin Ordinance". Richiede agli emittenti almeno 25 milioni di HKD di capitale versato, supervisione continua e audit annuali da parte della HKMA, oltre a sistemi completi di antiriciclaggio e identificazione dei clienti.

Per le aziende, la conformità non è solo un obbligo, ma la premessa per ottenere fiducia. Senza una gestione trasparente e affidabile delle riserve, anche la logica commerciale più forte faticherà a convincere fornitori, partner e clienti a seguirla.

Stablecoin e il nuovo ordine commerciale

L’emergere delle stablecoin aziendali non rappresenta solo un cambiamento negli strumenti di pagamento, ma è il preludio a una riorganizzazione dell’ordine commerciale futuro.

Integrano profondamente i pagamenti nei sistemi, conferendo a dispositivi e programmi capacità economiche autonome. Un’auto a guida autonoma può ricaricarsi e regolare il pagamento in autonomia quando la batteria è scarica, un robot industriale può ordinare pezzi di ricambio automaticamente quando si usurano: le macchine diventano così veri soggetti economici, non più solo strumenti.

I micropagamenti offrono all’industria dei contenuti una nuova logica di distribuzione: i video possono essere tariffati al secondo, i romanzi per capitolo, i software per funzione. I ricavi vengono suddivisi in modo più preciso, cambiando anche i meccanismi di incentivo.

Combinati con l’intelligenza artificiale, lo spazio di immaginazione si amplia ulteriormente. Un agente AI dotato di budget in stablecoin può acquistare autonomamente dati, potenza di calcolo o altri servizi per completare compiti complessi.

Nel settembre 2025, Google lancerà l’Agent Payments Protocol (AP2), in collaborazione con sessanta istituzioni per costruire canali di pagamento per agenti AI, consentendo loro di regolare direttamente durante l’esecuzione dei compiti. Questo significa che l’AI non sarà più solo uno strumento, ma un "dipendente digitale" con capacità economiche, instaurando un nuovo rapporto di collaborazione con gli esseri umani.

Per banche e società di pagamento, questa è una sfida strutturale. Se le aziende possono costruire sistemi di pagamento e regolamento autonomi, il ruolo delle istituzioni finanziarie tradizionali nella regolazione transfrontaliera e nella gestione della tesoreria sarà ridotto. In futuro, le banche si orienteranno verso la custodia delle riserve, la conformità e l’audit, mentre le società di pagamento dovranno diventare fornitori di infrastrutture per le stablecoin.

In una prospettiva più ampia, le stablecoin aziendali potrebbero segnare la nascita di un nuovo ordine commerciale. In questo sistema, la creazione e la distribuzione del valore saranno realizzate con un’efficienza senza precedenti, e le relazioni commerciali diventeranno più trasparenti ed efficienti.

Dai titoli veneziani del Medioevo alle stablecoin di oggi, la logica è sempre stata la ricerca di un mezzo di scambio più efficiente. In questa rivoluzione guidata dalla tecnologia, nessuna azienda che voglia avere un ruolo nell’economia digitale del futuro potrà restare fuori.