Articolo di Bloomberg: La "mafia di Princeton" alimenta la mania dei tesori in criptovalute

Titolo originale: Inside the Princeton Network Fueling a Crypto Treasury Boom

Fonte originale: Bloomberg

Traduzione originale: Zhou, ChainCatcher

Figure di spicco del settore crypto, tra cui Mike Novogratz di Galaxy Digital e Dan Morehead di Pantera Capital, sono apparse ripetutamente in una serie di operazioni, dando forma a una delle scommesse più audaci della nuova era delle criptovalute: il boom dei digital asset treasury.

Queste società quotate in borsa (circa 85 quest'anno e in aumento) hanno raccolto miliardi di dollari da investitori di ogni tipo, dagli Stati Uniti, ai paesi del Golfo, fino all’Asia. La loro strategia consiste nell’utilizzare tattiche di Wall Street per raccogliere fondi, accumulare crypto asset e ripetere il processo. Settimana dopo settimana, molti degli stessi nomi compaiono nelle operazioni più audaci del settore.

Novogratz, Morehead e Joe Lubin (co-fondatore di Ethereum), sono compagni di corso a Princeton e amici di lunga data. Non sono solo veterani del settore crypto, ma anche figure centrali in questa avanzata ad alto rischio degli asset digitali, proprio mentre la più ampia ondata dei treasury inizia a mostrare segni di instabilità—e i loro legami risalgono agli anni '80, durante gli studi universitari a Princeton.

All’epoca, Novogratz e Lubin erano coinquilini all’università: Novogratz era un lottatore proveniente dalla East Coast; Lubin era un giocatore di squash esperto in informatica. Morehead era uno studente di ingegneria e giocatore di football, che viveva nelle vicinanze. Questi legami hanno plasmato decenni di matchmaking nelle operazioni crypto.

Sebbene reti di contatti strette siano comuni nella finanza tradizionale, il settore crypto si fonda sulla promessa di decentralizzazione e anonimato. Tuttavia, questi volti familiari raccontano una storia diversa, una dinamica che ha portato Fortune a soprannominarli la “Princeton Mafia”.

Novogratz guida Galaxy, un gigante dei servizi finanziari per digital asset; Morehead è CEO di Pantera Capital, una delle prime società di investimento crypto; Lubin è co-fondatore di Ethereum, gestisce la società di software blockchain Consensys e presiede la società di treasury Ethereum quotata in borsa SharpLink.

Con la crescita dell’entusiasmo e la guida di figure di spicco, la domanda ora è se i DAT (digital asset treasury) possano continuare a generare rendimenti, o se siano costruiti su fondamenta instabili.

“Se hai una buona storia e qualcuno che sa raccontarla, puoi portare più capitale su Solana o Ethereum, e più velocemente che mai,” ha detto Novogratz in un’intervista.

Galaxy e Pantera sono tra i primi dieci investitori e finanziatori di DAT. Questo circuito ristretto si estende anche agli intermediari delle operazioni: circa un terzo delle transazioni DAT coinvolge lo stesso piccolo gruppo di boutique investment bank. In totale, secondo i dati di PitchBook, nei sei mesi passati i primi dieci investitori DAT hanno partecipato a circa il 14% delle operazioni di treasury. Anche escludendo le stime più prudenti che non includono i maggiori player, come le grandi mosse di Strategy Inc. di Michael Saylor—quest’anno i DAT hanno attratto un capitale record di 15.4 billions di dollari.

Per questi tre alumni di Princeton, nulla di tutto ciò era pianificato. Ma qualcosa che risale agli anni universitari è sempre rimasto: una propensione al rischio e la convinzione che “Wall Street possa essere ricostruita più velocemente e in modo più snello”. Ognuno ha seguito la propria strada nella finanza o nella tecnologia. Poi le loro strade hanno iniziato a incrociarsi di nuovo. Da oltre dieci anni si scambiano idee e investimenti—condividendo appunti, sostenendo progetti, e talvolta entrando insieme nelle operazioni.

A maggio, Lubin ha contribuito a fondare la società di treasury Ethereum SharpLink Gaming, con Pantera e Galaxy tra gli investitori. Lubin afferma che gli amici discutono dei DAT solo dopo che gli investitori sono stati confermati. Pantera e Galaxy sono anche entrambi investitori nella società di treasury Ethereum BitMine Immersion. “Siamo amici, ma non ci vediamo tutti i giorni,” ha detto Lubin in una recente intervista. “Ma ogni volta che ci incontriamo abbiamo molto di cui parlare.”

Le loro società competono anche tra loro. A settembre, Pantera ha sostenuto una nuova DAT focalizzata su Solana, chiamata Helius. Solo pochi giorni prima, Galaxy aveva aiutato a lanciare un concorrente chiamato Forward Industries. Non si è trattato di un’azione coordinata. “È successo che le nostre società abbiano lanciato una Solana DAT nella stessa settimana,” ha detto Morehead. Novogratz ha espresso lo stesso pensiero: “Avremmo dovuto chiamarci per parlarne, ma non l’abbiamo fatto.”

I loro percorsi continuano a incrociarsi, a volte per puro caso. Quando Morehead ha scoperto che Novogratz si era trasferito nell’appartamento accanto a Tokyo, la coincidenza era quasi surreale. Anche la loro alma mater ora riflette questa eredità condivisa. Nel 2022, Novogratz, Lubin, Morehead e Briger hanno co-finanziato il nuovo centro della Princeton University—il Center for Decentralization of Power Through Blockchain Technology.

Quando la SEC ha segnalato che non avrebbe considerato la maggior parte dei token come titoli, si è aperta una finestra di opportunità—spianando la strada a una strategia inaugurata da Saylor: raccogliere fondi, acquistare crypto asset, cavalcare l’aumento del prezzo delle azioni e ripetere. “Abbiamo davvero iniziato a pensare in modo più creativo e aggressivo,” ha detto Lubin. “E ha perfettamente senso.”

Questo approccio ha dato grandi frutti, finché non ha più funzionato. A giugno, dopo che SharpLink sostenuta da Lubin ha presentato la registrazione per un’offerta di azioni, il prezzo delle azioni è crollato del 72% in un solo giorno. BitMine è scesa del 40% dopo aver presentato un documento simile. Queste vendite hanno ricordato quanto siano volatili e rischiose le operazioni crypto ad alta quota.

“SharpLink è qui per il lunghissimo termine,” ha detto Lubin. “La nostra attuale strategia è continuare a raccogliere fondi in condizioni favorevoli, continuare ad acquistare ether e detenerlo a lungo termine, e continuare a cercare e impiegare ether in scenari con rendimenti favorevoli aggiustati per il rischio.”

Questa settimana, posizioni per oltre 1.5 billions di dollari sono state liquidate forzatamente nei mercati crypto, senza un fattore scatenante chiaro.

Questi attori stanno ancora espandendo la loro presenza. Galaxy spesso agisce come fornitore di servizi—effettuando staking di token, progettando strategie DeFi e offrendo consulenza ai team. Pantera ha un’esposizione superiore a 1 billion di dollari nei DAT e sostiene oltre 15 società. “I DAT stanno davvero offrendo a una nuova tipologia di investitori un modo per entrare nel mercato blockchain,” ha detto Morehead.

Novogratz non crede che il mercato abbia raggiunto il picco. “Non penso che tutte le società DAT avranno successo, ma se riescono a raggiungere una scala critica—aumentando i rendimenti dei token sottostanti e costruendo l’ecosistema—penso che siano positive per il settore crypto nel suo complesso. Queste sono le società quotate che dureranno nel lungo periodo.”