Il Regno Unito venderà i nuovi 7,2 miliardi di dollari in BTC sequestrati, creerà un tesoro in Bitcoin o risarcirà le vittime?

Il Regno Unito venderà 61.000 BTC o pagherà alle vittime i guadagni?

Il Regno Unito detiene 61.000 Bitcoin per un valore di circa 7,2 miliardi di dollari dopo una dichiarazione di colpevolezza per frode, e un test dell’Alta Corte a gennaio determinerà chi beneficerà degli asset sequestrati nel 2018.

Zhimin Qian, conosciuta anche come Yadi Zhang, si è dichiarata colpevole il 29 settembre presso la Southwark Crown Court per reati legati a una frode d’investimento pluriennale che ha coinvolto oltre 100.000 persone in Cina, e la Metropolitan Police aveva precedentemente dichiarato che gli investigatori avevano recuperato 61.000 BTC da una proprietà a Hampstead nel 2018.

Secondo il Financial Times, i pubblici ministeri stanno preparando un percorso presso l’Alta Corte che risolverà se le vittime saranno compensate al valore originario delle perdite, circa 640 milioni di sterline, o al valore attuale, circa 5 miliardi di sterline ai livelli di mercato recenti, con i funzionari del Tesoro che non possono includere alcun provento nel Bilancio di novembre.

Questa impostazione definisce le questioni di mercato e legali, poiché un ordine di compensazione basato sul capitale restituirebbe una somma minore alle vittime e lascerebbe un surplus allo Stato dopo la confisca, mentre un risarcimento mark-to-market indirizzerebbe il valore attuale alle vittime e ridurrebbe materialmente qualsiasi guadagno fiscale.

La meccanica legale è importante.

Ai sensi del Proceeds of Crime Act 2002, i tribunali impongono la confisca per rimuovere il beneficio criminale, poi procedono contro gli asset disponibili, che possono includere asset digitali detenuti in custodia statale. Gli ordini di compensazione secondo il Sentencing Act 2020 si concentrano sulla perdita delle vittime e hanno priorità su multe e confische quando l’autore del reato non può soddisfare tutto.

I ricorsi sospendono i pagamenti secondo la legge, il che influisce sui tempi anche quando gli asset liquidi sono pronti per la distribuzione. Il Ministero dell’Interno ha inoltre aggiornato i poteri di sequestro e realizzazione delle criptovalute nel 2023 e 2024, autorizzando la polizia e i curatori a detenere, convertire e vendere crypto sotto supervisione del tribunale. Nel 2025, il governo centrale è passato a un quadro nazionale di custodia e realizzazione per standardizzare le operazioni.

Le pubblicazioni del Ministero dell’Interno affermano che il denaro recuperato viene gestito tramite l’Asset Recovery Incentivisation Scheme, che divide i ricavi netti tra il governo centrale e partner operativi come la polizia e i pubblici ministeri.

La questione immediata riguarda la data di valutazione e il percorso di distribuzione. Se l’Alta Corte adotta la perdita originaria come base per la compensazione, le vittime riceveranno circa 640 milioni di sterline e il resto sarà confiscato.

Secondo l’ARIS, il surplus netto sarebbe condiviso tra l’Exchequer e le agenzie di recupero degli asset, dopo tasse e costi. Se il tribunale richiede il pagamento al valore di mercato attuale, i proventi andranno alle vittime, sia in contanti dopo la realizzazione sia in natura distribuendo BTC o il suo equivalente in contanti tramite uno schema, che sarebbe più complesso operativamente dato il controllo delle richieste transfrontaliere.

Secondo il Financial Times, i funzionari hanno discusso le implicazioni del guadagno, ma non possono riconoscere i proventi per l’evento fiscale di novembre, e qualsiasi distribuzione dipenderà dagli ordini, dai ricorsi e dal calendario del curatore.

L’aspetto di mercato dipende dal ritmo, non dalla dimensione isolata.

Nell’ultima settimana, gli ETF spot su Bitcoin negli Stati Uniti hanno registrato afflussi netti di oltre 1,6 miliardi di dollari, mostrando che il mercato assorbe regolarmente shock di domanda o offerta in un solo giorno entro quella fascia.

Ad un prezzo tondo vicino a 119.000 dollari, 61.000 BTC equivalgono a circa 7,2 miliardi di dollari, che corrispondono a circa 18-29 giorni di forti deflussi dagli ETF se venduti in blocco, una rappresentazione che sovrastima l’impatto perché i programmi realizzati raramente si concludono in una sola sessione.

Studi di liquidità di Kaiko descrivono un mercato in cui le sedi statunitensi forniscono la maggiore profondità del book ordini all’1% nelle coppie BTC, e dove il rischio di esecuzione diminuisce quando le vendite passano tramite desk OTC o sono suddivise nel tempo e tra sedi diverse.

Pertanto, il metodo di realizzazione è una seconda decisione politica. I venditori governativi hanno fatto affidamento su due strategie compatibili con i poteri del Regno Unito.

Una utilizza block trade tramite prime broker e market maker OTC, limitando la visibilità sugli exchange e attenuando l’impatto sul prezzo, una strada che gli Stati Uniti hanno usato quando hanno trasferito bitcoin governativi su Coinbase Prime prima delle vendite.

L’altra utilizza aste o programmi controllati sugli exchange, un modello precedentemente utilizzato dalle forze di polizia del Regno Unito per lotti più piccoli tramite banditori commerciali.

Il nuovo quadro nazionale di custodia e realizzazione segnala l’intenzione di industrializzare il processo per casi più grandi, con curatori, controlli di conformità e linee di reporting che rientrano nel POCA e sotto la supervisione del tribunale.

Gli esiti per vittime e contribuenti divergono anche nei tempi.

La compensazione alla perdita originaria, seguita dalla confisca del residuo, indica un percorso più rapido verso il denaro per le vittime dopo i periodi di ricorso, poiché un curatore può vendere in un mercato liquido utilizzando un quadro consolidato.

La compensazione mark-to-market solleva una serie più complessa di scelte distributive, poiché pagare in BTC distribuisce il rischio di mercato tra molti destinatari, mentre pagare in contanti concentra l’esecuzione nel curatore.

In ogni caso, il momento dell’udienza di gennaio e di eventuali ricorsi determina quando inizieranno le distribuzioni, e lo Stato non può contabilizzare il valore nei piani fiscali a breve termine.

Per inquadrare la questione dell’offerta in termini operativi, un programma cadenzato che rimanga entro le recenti fasce di flusso degli ETF sarebbe simile al seguente, utilizzando 120.000 dollari per BTC come esempio e ignorando slippage e commissioni:

Cadenza di vendita BTC giornalieri Notionale giornaliero Giorni per liquidare 61.000

Goccia lenta	250	$30,000,000	244
Cadenzato	500	$60,000,000	122
Aggressivo	1,000	$120,000,000	61
Vendite a ondate, settimanali	5,000	$600,000,000	12 ondate

Queste grandezze rientrano nella capacità che ETF e grandi controparti OTC possono assorbire se distribuite su più sessioni. Il confronto non implica un percorso di prezzo, ma chiarisce la dimensione rispetto ai flussi osservabili.

I precedenti comparativi mostrano che il mercato può gestire liquidazioni statali quando il metodo è disciplinato. La Germania ha venduto grandi tranche di BTC sequestrati nel 2024 tramite trasferimenti e vendite su exchange, e gli Stati Uniti hanno smaltito gran parte delle partecipazioni di Silk Road tramite percorsi periodici simili agli OTC dopo aver trasferito le monete a un prime broker regolamentato. Tuttavia, il BTC rimanente è ora destinato alla sua ‘strategic Bitcoin reserve’.

Secondo dichiarazioni pubbliche e comunicati aziendali, questi processi sono stati scaglionati, con il mercato concentrato sulle date di trasferimento, e i prezzi si sono ripresi dopo la volatilità iniziale. Il caso del Regno Unito è più grande rispetto alle precedenti vendite britanniche e si colloca in un contesto legale diverso, poiché il tribunale deve bilanciare i doveri di restituzione e confisca secondo POCA e il Sentencing Act prima che qualsiasi calendario di realizzazione sia finalizzato.

Il punto legale irrisolto è se le vittime saranno risarcite al costo d’ingresso o al valore attuale. Secondo le linee guida CPS e i riassunti delle politiche del Ministero dell’Interno, la compensazione mira a ripristinare la perdita e ha priorità sugli ordini punitivi, una struttura che favorisce la perdita originaria come base, mentre la confisca rimuove il beneficio criminale e canalizza il valore residuo allo Stato tramite ARIS una volta soddisfatta la compensazione.

Il Financial Times riporta che i funzionari stanno preparando argomentazioni allineate a questa struttura, e che l’esito dell’udienza modellerà lo schema di distribuzione, l’impronta fiscale e qualsiasi piano di vendita successivo.

Una decisione che ancora la compensazione alla perdita originaria lascerebbe un surplus che lo Stato può realizzare sotto supervisione del tribunale, soggetto a eventuali ricorsi, con i ricavi divisi tra l’Exchequer e i partner operativi.

Una decisione che utilizza il valore attuale assegnerebbe la maggior parte del valore dei BTC alle vittime, con le modalità di realizzazione che dipendono dal fatto che i pagamenti avvengano in contanti o in natura.

La dichiarazione di colpevolezza è stata presentata, le monete sono in custodia e il calendario del tribunale è fissato per il test di valutazione a gennaio.

L’articolo Will the UK sell newly seized $7.2B BTC, create Bitcoin treasury or pay victims? è apparso per la prima volta su CryptoSlate.