- JPMorgan afferma che Bitcoin è sottovalutato rispetto all'oro, fissando un obiettivo di 165.000$ entro fine anno.
- I flussi negli ETF su Bitcoin mostrano che sono gli investitori retail a guidare la “debasement trade”.
- L'aumento dei prezzi dell'oro rende Bitcoin più attraente, secondo gli analisti di JPMorgan.
Secondo gli analisti di JPMorgan, Bitcoin potrebbe salire fino a 165.000$ entro la fine del 2025, sostenendo che la criptovaluta rimane sottovalutata rispetto all'oro su base aggiustata per la volatilità.
Questa previsione arriva mentre bitcoin si aggira intorno ai 119.000$, sostenuto dalla crescente domanda degli investitori per riserve di valore alternative in un contesto di incertezza economica e politica globale.
Valutazione di Bitcoin rispetto all'oro
In un rapporto pubblicato mercoledì, gli analisti di JPMorgan guidati da Nikolaos Panigirtzoglou hanno affermato che il rapporto di volatilità tra bitcoin e oro è sceso sotto 2,0, il che significa che bitcoin ora consuma circa 1,85 volte più capitale di rischio rispetto all'oro.
Sulla base di ciò, stimano che la capitalizzazione di mercato di bitcoin, pari a 2,3 trilioni di dollari, dovrebbe aumentare di circa il 42% — traducendosi in un prezzo di circa 165.000$ — per allinearsi ai 6 trilioni di dollari investiti privatamente in oro tramite exchange-traded funds (ETF), lingotti e monete.
L'analisi segna un cambiamento notevole rispetto alla fine del 2024, quando JPMorgan aveva calcolato che bitcoin fosse sopravvalutato di 36.000$ rispetto all'oro. Ora, suggeriscono che sia sottovalutato di circa 46.000$.
“Questo esercizio meccanico potrebbe quindi implicare un significativo potenziale rialzista per bitcoin,” hanno scritto gli analisti.
L'ultima previsione si basa su una precedente stima di agosto, quando la banca aveva previsto un prezzo di bitcoin a fine anno di 126.000$.
Da allora, l'aumento dei prezzi dell'oro ha migliorato l'attrattiva relativa di bitcoin, spingendo JPMorgan a rivedere al rialzo il proprio obiettivo implicito.
L'ascesa della “debasement trade”
Gli analisti di JPMorgan hanno inquadrato lo scenario rialzista in quella che chiamano la “debasement trade”, un movimento crescente tra gli investitori che cercano protezione contro l'inflazione, i deficit pubblici, i rischi geopolitici e la fiducia calante nelle valute fiat.
Sia bitcoin che oro hanno beneficiato di questa tendenza, con flussi in entrata negli ETF che tracciano i due asset in forte aumento nell'ultimo anno.
Secondo il rapporto, sono stati gli investitori retail a guidare l'impennata, in particolare negli ETF su bitcoin. I flussi in entrata nei fondi spot su bitcoin sono accelerati nella prima metà del 2025, per poi rallentare leggermente in agosto. Allo stesso tempo, gli ETF sull'oro hanno iniziato ad attirare una domanda più forte, riducendo il divario nei flussi cumulativi tra le due classi di asset.
Gli analisti hanno osservato che, mentre gli investitori istituzionali hanno partecipato tramite contratti futures CME, il posizionamento sui futures è stato più debole rispetto ai flussi negli ETF, evidenziando l'orientamento retail della debasement trade.
Un consenso rialzista in via di formazione
Il potenziale rialzista di bitcoin, evidenziato da JPMorgan, si aggiunge a una più ampia ondata di previsioni ottimistiche in vista dell'ultimo trimestre dell'anno.
Diversi altri analisti e società hanno avanzato previsioni secondo cui bitcoin potrebbe raggiungere i 200.000$, sottolineando l'ottimismo crescente attorno all'asset.
Attualmente, bitcoin viene scambiato vicino ai 119.000$, lasciando spazio a guadagni significativi se l'obiettivo di 165.000$ di JPMorgan dovesse realizzarsi.
La revisione al rialzo riflette sia le dinamiche di valutazione relativa con l'oro sia il più ampio contesto macroeconomico che guida la domanda di riserve di valore non tradizionali.
Se bitcoin raggiungerà la valutazione implicita di JPMorgan dipenderà dalla persistenza dell'appetito degli investitori per la debasement trade e dalla sua capacità di competere con l'oro per l'allocazione di capitale.
Per ora, il rapporto evidenzia il ruolo in evoluzione di bitcoin accanto ai metalli preziosi come copertura chiave contro i rischi economici e politici.
