Si verificherà davvero una corsa alle riserve di BTC tra Europa e Stati Uniti?

I deputati dell'opposizione svedese dei Sweden Democrats hanno presentato una mozione parlamentare il 2 ottobre, sollecitando il governo a esplorare la creazione di una riserva nazionale di Bitcoin (BTC).

La proposta è inquadrata come una diversificazione accanto a corone e oro, finanziata in parte con criptovalute sequestrate. Inoltre, esprime esplicitamente scetticismo nei confronti delle valute digitali delle banche centrali (CBDC).

Nello stesso giorno, il rappresentante Nick Begich ha rinnovato la sua spinta per una “Strategic Bitcoin Reserve”, facendo riferimento al BITCOIN Act e proponendo un percorso quinquennale per acquisire fino a un milione di BTC utilizzando meccanismi “a impatto neutro sul bilancio”.

Nel complesso, questi segnali indicano che i politici di due economie avanzate stanno testando l’esposizione sovrana a BTC nello stesso ciclo di notizie.

Se le parole si trasformano in azioni

Un programma federale statunitense di acquisto pari a 1 milione di BTC equivarrebbe a circa il 4,76% dell’offerta fissa di 21 milioni di Bitcoin e costerebbe approssimativamente 120 billions di dollari, ovvero 120.000 dollari per BTC.

Anche una tranche pilota più piccola ritirerebbe meccanicamente l’offerta liquida, aumenterebbe la scarsità a termine e restringerebbe la quantità disponibile per gli acquirenti privati, effetti già suggeriti da precedenti accumuli statali.

La riserva on-chain di El Salvador, ora leggermente superiore a 6.260 BTC, rappresenta solo circa lo 0,03% dell’offerta totale. Tuttavia, la sua visibilità ha reso l’idea della proprietà sovrana di BTC una possibilità reale per i responsabili politici.

La mozione della Svezia non ha specificato una dimensione obiettivo, ma la sua logica rispecchia altre proposte, incluso il suggerimento del governatore della banca centrale ceca di allocare fino al 5% delle riserve in valuta estera a Bitcoin. La mossa della banca centrale ceca canalizzerebbe circa 7 billions di euro, ovvero circa 63.000 BTC a un prezzo di 120.000 dollari, pari allo 0,3% dell’offerta totale.

A livello internazionale, i segnali politici sono simili anche se le meccaniche legali differiscono. La mozione svedese passa attraverso il Riksdag e, se accolta dal governo, verrebbe probabilmente indirizzata al ministero delle finanze e alla banca centrale per uno studio di fattibilità insieme agli attuali quadri su oro e valute estere.

Negli Stati Uniti, il Congresso può legiferare su acquisti e governance sfruttando l’ordine esecutivo di marzo che ha istituito una riserva federale di Bitcoin e una scorta di asset digitali.

Il BITCOIN Act prevede finanziamenti tramite rimesse della Fed e strumenti di rivalutazione del bilancio per evitare stanziamenti diretti. Anche gli esperimenti a livello subnazionale influenzano il sentiment, come nel caso del New Hampshire che ha autorizzato l’investimento fino al 5% dei fondi statali in metalli preziosi e asset digitali a grande capitalizzazione.

All’estero, il Pakistan ha istituito una riserva nazionale come parte di un più ampio programma di mining e data center. Nessuna di queste iniziative equivale a una banca centrale del G7 che acquista direttamente BTC, ma insieme tracciano una tendenza piuttosto che un semplice aneddoto.

Passi e risultati potenziali

I passi politici che effettivamente muoverebbero le relazioni macro sono semplici e potenti.

Innanzitutto, esiste un’autorità statutaria per acquistare e detenere Bitcoin come asset di riserva, con mandati chiari per custodia, audit e reporting. Una volta che un’entità sovrana può acquistare in modo programmato anziché opportunistico, l’assorbimento dell’offerta diventa prevedibile.

In secondo luogo, c’è una regola di finanziamento, che sia tramite meccanismi a impatto neutro sul bilancio negli Stati Uniti o regole di ribilanciamento in Europa, che automatizza l’offerta attraverso i cicli.

In terzo luogo, una cadenza di disclosure simile a quella dei dati sulle riserve in valuta estera. Se i mercati possono ancorarsi a pubblicazioni sovrane programmate, la sensibilità di BTC ai rendimenti reali può diminuire poiché la “domanda di policy” sostituisce in parte la domanda da “appetito per il rischio”, in modo simile a come gli acquisti ufficiali di oro hanno attenuato la beta dell’oro rispetto ai tassi d’interesse.

Infine, linee guida per la gestione delle riserve che consentano prestiti, swap o fornitura strategica di liquidità integrerebbero Bitcoin nelle infrastrutture della finanza pubblica, ampliando il numero di bilanci insensibili al prezzo sul lato dell’acquisto.

Il risultato è che una domanda sovrana credibile tenderebbe a indebolire la storica correlazione inversa tra BTC e rendimenti reali durante le finestre di accumulo, con segno e magnitudo dipendenti dalla dimensione e trasparenza del programma.

Valutare le idee sul tavolo offre prospettiva. La proposta statunitense rappresenterebbe il 4,76% dell’offerta.

Nel frattempo, le partecipazioni dichiarate di El Salvador hanno superato i 6.260 BTC. L’esperimento del governatore ceco catturerebbe lo 0,3% dell’offerta.

Il governo federale degli Stati Uniti controlla già una quantità significativa di BTC proveniente da confische, circa 200.000 BTC, secondo i conteggi condivisi dallo “zar delle crypto” della Casa Bianca David Sacks. L’importo equivale a quasi l’1% dell’offerta.

Di conseguenza, formalizzare parte di questi come riserve strategiche non rappresenterebbe una “nuova” domanda, ma cambiare il mandato potrebbe alterare i modelli globali.

Considerando l’offerta fissa di Bitcoin e i segnali globali, una corsa alle riserve tra Stati Uniti ed Europa è un risultato plausibile. La prova sarà se parlamenti e Congresso trasformeranno i punti di discussione in autorità di acquisto, regole di finanziamento e disclosure che i mercati possano modellare.

Se ciò accadrà, il repricing non riguarderà solo l’aumento di valore di Bitcoin perché i governi stanno acquistando. Si tratterà di una nuova classe di attori strutturalmente insensibili al prezzo che ristrutturerà il modo in cui Bitcoin si muove rispetto ai rendimenti reali, alle valute estere e agli asset di rischio.

L’articolo Will a Europe-US BTC reserve race actually happen? è apparso per la prima volta su CryptoSlate.