Perché le Memecoin guideranno la ripresa del mercato delle criptovalute?

Il desiderio dei trader per opportunità di investimento ad alto rendimento non è svanito: si sposteranno dai perpetual contract verso le Memecoin.

Autore: Baba

Traduzione: Luffy, Foresight News

La liquidazione a leva di venerdì scorso ha causato gravi perdite a molti, e non vorrei vedere nessuno subire un simile destino. Ma proprio come una foresta che rinasce dopo un incendio, anche il mercato delle criptovalute vedrà emergere nuove opportunità.

Con la scomparsa della leva finanziaria e il crollo dell’arbitraggio di base, i capitali e l’attenzione sono stati costretti a migrare strutturalmente: dai perpetual contract verso il mercato spot, dagli exchange centralizzati (CEX) verso quelli decentralizzati (DEX), dalle principali criptovalute verso quelle a bassa capitalizzazione. Questo cambiamento segna l’inizio di un nuovo ciclo on-chain, in cui la reflexivity sostituirà la leva come meccanismo dominante del mercato.

Nonostante il crollo di venerdì scorso abbia spaventato molti riguardo la leva, il desiderio dei trader per opportunità di investimento ad alto rendimento non è scomparso, anzi potrebbe essere diventato ancora più forte per la voglia di recuperare le perdite tramite operazioni di rivalsa. La liquidità non scompare nel nulla, ma fluisce semplicemente verso le opportunità migliori.

Questo ambiente di mercato è perfetto per iniettare nuova vitalità al super ciclo delle Memecoin.

In generale, con il ritorno dei partecipanti alle modalità di trading più primitive, l’attività sulle criptovalute spot on-chain aumenterà, e le Memecoin hanno un potenziale particolarmente forte nell’attirare attenzione. Le Memecoin offrono rendimenti simili alle posizioni a leva, richiedendo solo un piccolo investimento per ottenere alti ritorni in breve tempo; inoltre, non esiste il rischio di liquidazione.

Punto di vista del trader

Innanzitutto, analizziamo la logica fondamentale per cui le persone scelgono di fare trading con i perpetual contract invece che con lo spot.

La ragione principale per cui i partecipanti al mercato preferiscono i perpetual contract è che risolvono i problemi di efficienza del capitale, soglia di ingresso e flessibilità, soprattutto in un mercato crypto caratterizzato da liquidità frammentata e volatilità costante. Per i trader, l’obiettivo principale è massimizzare il rendimento atteso per unità di rischio e di capitale.

Il mercato spot utilizza un modello di collateralizzazione totale: per ottenere un’esposizione 1:1, bisogna investire l’intero capitale; i perpetual contract rompono questa limitazione. I trader non devono versare l’intero capitale, ma solo un margine per ottenere un’esposizione maggiore: questo meccanismo di leva amplifica sia i guadagni che le perdite. Nel trading di criptovalute, il capitale è la risorsa più preziosa, quindi una gestione efficiente del capitale è estremamente attraente per i trader.

Le criptovalute sono una delle classi di asset più volatili, offrendo ai trader la possibilità di ottenere rendimenti eccezionali nel breve termine. Tuttavia, l’alto rendimento comporta anche un alto rischio: quando il prezzo sale, le candele sono spesso verticali; quando scende, sembra non avere fondo. Questa caratteristica attira i trader con una propensione al rischio elevata: teoricamente, il loro potenziale di guadagno è illimitato, mentre la perdita massima è limitata al margine.

In sostanza, i perpetual contract aggiungono il catalizzatore più potente a un asset già altamente volatile: offrono ai trader la possibilità di inseguire rendimenti leggendari di 1000 volte su criptovalute considerate più sicure delle Memecoin on-chain.

Ma rendimento e rischio vanno sempre di pari passo. Il tasso di finanziamento può diventare negativo causando perdite, le margin call possono portare a liquidazioni anticipate, e la dipendenza dalla solvibilità dell’exchange introduce rischi sistemici. Nonostante ciò, i trader sono disposti ad assumersi questi rischi perché la struttura dei rendimenti dei perpetual contract è più attraente. I mercati tradizionali si basano sulla stabilità, mentre il mercato crypto prospera proprio nell’instabilità.

Volatilità, cambi di narrativa e nuovi protocolli di base sono la norma nel trading crypto. In un mercato del genere, l’informazione si deprezza rapidamente e nuove opportunità emergono costantemente dal caos. In questo contesto, assumersi rischi non è irrazionale, ma una strategia: se il mercato si resetta periodicamente, entrare presto e agire in modo aggressivo spesso porta più ritorni che agire tardi e cercare la sicurezza. Il mercato crypto premia chi agisce rapidamente, non chi aspetta conferme.

Incentivi di mercato

Attualmente, il sentiment di mercato sui perpetual contract è ai minimi recenti, creando opportunità per nuove modalità mainstream. I team più attenti lo hanno già capito e stanno facendo di tutto per attirare l’attenzione sui loro prodotti: dai piani di airdrop al lancio di nuovi prodotti, nelle prossime settimane è probabile che molti progetti annuncino aggiornamenti importanti. Come dimostrano molti casi passati, il tempismo è spesso la chiave del successo di un progetto.

Prendiamo WIF come esempio: il suo lancio è stato perfetto. All’epoca Solana era in una fase rialzista, la community di Solana aveva appena ricevuto nuova liquidità dall’airdrop di JTO, e il super ciclo delle Memecoin era appena iniziato. Se WIF fosse stato lanciato a gennaio 2024, nell’ecosistema Solana ci sarebbero già stati leader tra le Memecoin, e WIF sarebbe diventato solo una delle migliaia di Memecoin lanciate ogni giorno.

Se fossi Alon di pump.fun, il team di Bonk.fun, o un membro della Solana Foundation, farei di tutto per riportare l’attenzione sul campo di battaglia di Solana — il modo più semplice è far rivivere il mercato delle Memecoin. Le Memecoin sono state il motore principale per attrarre utenti nell’ecosistema Solana, e ora hanno l’opportunità di svolgere nuovamente questo ruolo. Di solito, l’aumento dei prezzi è il modo più efficace per fare marketing, e il capitale necessario per far salire le Memecoin è il più basso.

Una volta che la reflexivity e il sentimento speculativo si attivano, le previsioni sulle Memecoin a grande capitalizzazione si autoavverano. Le persone entrano per FOMO: una Memecoin si comporta bene → i trader entrano per FOMO → il target di prezzo si alza → le voci rialziste sulle Memecoin si fanno più forti → altre Memecoin seguono il trend → più Memecoin vengono lanciate. È un volano in cui speculazione e conferma si rafforzano a vicenda.

Se vediamo i rialzisti delle Memecoin più attivi sulle piattaforme social, significa che il sentimento speculativo sta tornando nel settore Memecoin. Per pump.fun e Bonk.fun, l’aumento dell’attività porta più entrate da commissioni, che a loro volta alimentano il buyback dei token PUMP e BONK. Attualmente, l’andamento dei prezzi di USELESS e NEET mostra già una tendenza positiva, che potrebbe essere il segnale iniziale di questa tendenza.

Ragionando dal punto di vista dei trader che hanno subito perdite a causa delle liquidazioni di venerdì scorso: di solito hanno due opzioni:

1. Uscire temporaneamente dal mercato crypto e rivalutare la propria strategia di trading;
2. Continuare ad assumersi rischi maggiori e fare operazioni di rivalsa.

Non consiglio il trading emotivo, ma il nostro obiettivo è prevedere il comportamento dei partecipanti al mercato, non dirgli cosa dovrebbero fare. Questi trader hanno già una propensione al rischio elevata, quindi saranno naturalmente attratti dalle opportunità che offrono la possibilità di recuperare tutte le perdite. Una volta che il settore Memecoin mostra segnali di ripresa, è molto probabile che vi investano i loro capitali.

Flusso di attenzione e capitale

In sostanza, le Memecoin sono la forma più pura di moneta nell’economia dell’attenzione. Perché, pur non avendo alcun valore fondamentale, possono raggiungere capitalizzazioni di mercato di diversi miliardi di dollari? La risposta è: attenzione.

L’attenzione è il motore principale del flusso di capitale nei mercati crypto. Questo spiega anche perché prodotti di qualità non sempre fanno salire i prezzi, mentre prodotti come Cardano, con un’esperienza utente scadente, possono avere performance di prezzo brillanti. Nel settore crypto, i team impiegano anni per creare valore per il protocollo, ma la capacità di attenzione della community è breve come quella di un pesce rosso: le aspettative sono spesso focalizzate sulle prossime settimane o addirittura giorni, il che significa che l’andamento dei prezzi difficilmente riflette accuratamente i cambiamenti fondamentali del protocollo. Al contrario, i prezzi sono più influenzati dalla speculazione o dalle opinioni nei gruppi.

Nell’economia dell’attenzione, le Memecoin sono perfetti assorbitori di attenzione. Sono strumenti di reflexivity per natura: bassa capitalizzazione circolante, alto turnover, prezzo determinato dall’attenzione. Iniettare 1 milione di dollari in una Memecoin da 10 milioni di dollari di capitalizzazione genera una volatilità dieci volte superiore rispetto allo stesso capitale investito in una altcoin su un exchange centralizzato. Questa struttura di rendimento convessa attirerà i capitali residui dopo le liquidazioni di nuovo nel casinò delle Memecoin.

Il vuoto di attenzione che si crea alla fine attirerà nuovi partecipanti: nessuno può resistere alle candele verdi che salgono verticalmente, alimentando ulteriormente il ciclo delle Memecoin.

Nell’economia del rischio delle criptovalute, leva e reflexivity sono sostituti. Quando la leva dei perpetual contract è abbondante, la reflexivity del mercato spot viene soppressa; quando la leva crolla, la reflexivity del mercato spot prende il sopravvento.

Prima del crollo, grazie al successo di Hyperliquid e all’ascesa di concorrenti come Lighter e Aster, l’attenzione e la liquidità sui perpetual contract avevano raggiunto livelli storici; nello stesso periodo, il sentiment e l’attenzione sulle Memecoin erano ai minimi ciclici. Le candele erano disastrose, i trader si spostavano su altri settori, le piattaforme social erano piene di scherno verso le Memecoin, e i venditori non avevano più token da vendere. Questa situazione indica proprio che il settore è pronto per un rimbalzo dal fondo.

Personalmente, la mia opinione sul fatto che le Memecoin siano più utili o dannose per il settore crypto oscilla spesso, ma il mio punto di vista non conta. Alla fine, sarà il mercato e il prezzo a decidere se le Memecoin potranno sostituire i perpetual contract come centro dell’attenzione. Questo è un classico esempio della beauty contest di Keynes nei mercati moderni: secondo la metafora originale di Keynes, gli investitori non scelgono il volto che trovano più bello, ma quello che pensano che gli altri troveranno più bello.

Guardando all’attuale contesto di mercato, le Memecoin sembrano essere le candidate più probabili per vincere la beauty contest. Soddisfano tutti i requisiti per attrarre i trader di perpetual contract — alto rendimento, alta volatilità, basso investimento iniziale. Poiché molti sono ora cauti riguardo al rischio di liquidazione e crollo, l’attenzione è pronta a spostarsi verso nuove modalità mainstream, e il capitale seguirà di conseguenza.

Situazione attuale dell’ecosistema Solana

Il boom delle Memecoin nel 2023 è iniziato su Solana, e ora è probabile che torni ad esserne il centro. Sebbene il sentiment sulle Memecoin e l’attività on-chain siano ai minimi, basta un po’ di slancio rialzista per cambiare rapidamente la situazione. Come mostra il grafico qui sotto, il volume e le commissioni di pump.fun sono in calo costante da metà settembre — anche se Bitcoin è risalito dai minimi di settembre e ha raggiunto nuovi massimi storici a ottobre, l’attività on-chain non si è ancora ripresa.

Negli ultimi 7 giorni, la BNB Chain ha registrato il più grande deflusso di capitali, con l’11% dei fondi che sono stati trasferiti tramite cross-chain su Solana. Questo segnale indica che i capitali che hanno beneficiato del boom di Binance stanno tornando nell’ecosistema on-chain di Solana. Se questa tendenza continua, è ragionevole supporre che una parte significativa di questi fondi finirà nelle Memecoin.

Strategie di trading

Supponendo che, dopo le liquidazioni, attenzione e capitale tornino sulle Memecoin, la strategia di trading è piuttosto semplice: se credi nella rinascita delle Memecoin, posizionarsi in anticipo è la scelta con il valore atteso più alto.

Sebbene i leader del precedente ciclo Memecoin possano rimbalzare con l’aumento dell’attività, il maggior potenziale di rendimento si trova spesso nelle nuove Memecoin appena lanciate. Una nuova coin significa un nuovo meme, nuovo codice, nuove possibilità — queste caratteristiche generano un coinvolgimento molto più alto rispetto alle vecchie coin la cui storia è già stata “prezzata”.

Le vecchie coin spesso portano con sé fardelli storici: vecchi massimi, investitori bloccati, narrativa interrotta; le nuove coin non hanno questi vincoli, non hanno limiti psicologici di prezzo né problemi di community pregressi, ed è più facile far credere ai trader che “questa volta sarà diverso”. Le prime candele verdi di una nuova coin creano l’illusione di aver scoperto una nuova opportunità, sufficiente ad avviare un ciclo di feedback reflexivo.

Come dimostrano i cicli passati delle Memecoin, chi anticipa il trend ottiene sempre profitti, perché i leader emergono di solito nelle fasi iniziali del boom. Prendiamo WIF e FARTCOIN: entrambe sono state lanciate all’inizio della fase rialzista, avendo così il tempo di costruire una base di utenti. Nessuna Memecoin, per quanto forte, può salire verticalmente per sempre: devono subire forti correzioni per eliminare i primi holder e offrire punti di ingresso attraenti ai trader in attesa. Questo crea una base di holder più solida, una distribuzione più ampia dei token e attira maggiore attenzione.

Prima che emerga una nuova Memecoin leader, nessuno può prevederne la forma. Ora è il momento di monitorare da vicino le piattaforme social e gli strumenti di mercato per scoprire quale Memecoin potrebbe diventare il prossimo leader on-chain. Quando studi una Memecoin, considera queste domande:

• Quanto è grande il mercato potenziale (TAM)? Può risuonare solo nella community crypto o ha il potenziale per entrare nel mainstream (come FARTCOIN)?
• Chi ha interesse a spingere il successo di questo token? Ci sono grandi istituzioni disposte a scommettere la loro reputazione?
• Qual è il punto di consenso? Qual è la narrativa chiave che spinge il prezzo verso l’alto?
• Quanto è virale il meme? Ha proprietà di auto-propagazione?

Questa lista non è esaustiva, e una coin leader potrebbe non soddisfare nessuno di questi criteri. L’obiettivo è farti riflettere sui fattori chiave che portano attenzione alle Memecoin.

Conclusione

Non posso garantire che la rinascita delle Memecoin si realizzerà, e questo articolo non vuole spingerti a comprare alla cieca tutte le nuove coin sul mercato. Ma è una tendenza da tenere d’occhio, e il ritorno dell’attenzione sulle Memecoin avrà segnali chiari: aumento dei volumi sui DEX, più nuove coppie di trading, aumento della capitalizzazione delle nuove coin, più condivisioni di grafici sulle piattaforme social. Abbi fiducia nel valore di alcune cose.