Il CIO di Bitwise: L'oro segnala il prossimo traguardo di Bitcoin

• Bitwise vede l'oro come una tabella di marcia per bitcoin.
• Gli ETF e i tesori supportano la domanda per BTC.
• La diminuzione dell'offerta potrebbe sbloccare un nuovo massimo per Bitcoin.

Matt Hougan, chief investment officer di Bitwise, ha tracciato un parallelo diretto tra l'impennata dell'oro nel 2025 e il recente movimento laterale di Bitcoin (BTC). Secondo lui, il metallo prezioso è salito di circa il 57% quest'anno, sostenuto da un unico acquirente marginale persistente—le banche centrali—e questa dinamica offre un "playbook" su come i cicli rialzisti possano svilupparsi quando la base dei venditori si esaurisce.

Nel caso di BTC, il CIO sostiene che non esiste ancora un acquirente strutturale equivalente alle banche centrali dell'oro. A colmare questa lacuna ci sono gli ETF spot e i bilanci aziendali, che hanno assorbito l'offerta mentre il prezzo oscillava in un intervallo ristretto tra circa $108.000 e $112.000. L'interpretazione è che il potere d'acquisto esista già, ma trova ancora venditori disposti a soddisfare la domanda.

"Quando le banche centrali hanno iniziato ad acquistare oro freneticamente nel 2022 facendo salire i prezzi, questi investitori hanno venduto per soddisfare la crescente domanda. Ma alla fine, questo gruppo di venditori si è esaurito e i prezzi sono schizzati in alto."

ha scritto Hougan. La tesi è che una risposta simile potrebbe emergere in Bitcoin man mano che il ritmo degli acquisti tramite ETF e tesorerie continua, riducendo l'offerta disponibile sugli exchange.

Da gennaio 2024, secondo quanto riferito, i canali istituzionali e le aziende hanno accumulato circa 1,39 milioni di BTC—un volume di gran lunga superiore alla nuova emissione durante il periodo, soprattutto dopo i halving. Nonostante ciò, le recenti liquidazioni e i flussi irregolari hanno ritardato una rottura al rialzo del prezzo. Tuttavia, i flussi netti negli ETF spot sono ripresi dopo una realizzazione di circa $19 miliardi, suggerendo un appetito istituzionale resiliente.

Per Hougan, il punto di svolta arriverà quando lo "stock dei venditori sensibili al prezzo" diminuirà, permettendo a BTC di riflettere la restrizione dell'offerta on-chain. Nelle sue osservazioni finali ai clienti:

"Non guardate con invidia all'ascesa meteoritica dell'oro. Guardatela con anticipazione. Potrebbe finire per mostrarci dove è diretto bitcoin."

Bitwise mantiene la sua proiezione di $200.000 per BTC entro la fine dell'anno. Sulla base dei prezzi attuali, sarebbe necessario un aumento di quasi l'85% per raggiungere l'obiettivo, qualora la combinazione dei flussi ETF e una diminuzione dell'offerta negoziabile accelerassero una rottura strutturale.