Il vecchio ordine di Hyperliquid crolla, DeriW ricostruisce il futuro dei DEX perpetui

DeriW potrebbe essere il punto di partenza per una nuova ondata di dividendi.

Nel marzo 2025, Hyperliquid ha subito una manipolazione sul contratto perpetuo JELLY, strappando in una notte il velo della “decentralizzazione”. In quell’evento, l’attaccante è riuscito a distorcere il prezzo di riferimento del token JELLY con solo pochi milioni di dollari, causando liquidazioni di grandi dimensioni, e il pool di liquidità ha dovuto assorbire una perdita potenziale di 10.63 milioni di dollari.

Per fermare l’emorragia, Hyperliquid ha scelto di votare per delistare il contratto e liquidare tutte le posizioni, una mossa che la comunità ha definito un “pull the plug” senza veli. Questo ha portato il mercato a confrontarsi per la prima volta con una realtà cruda: sotto la cosiddetta facciata della decentralizzazione, è il pool di liquidità il vero pagatore finale.

Ovviamente, Hyperliquid non è un caso isolato. Anche il pool GLP di GMX e il fondo assicurativo di dYdX seguono una logica simile: quando la liquidazione fallisce, le perdite vengono infine trasferite al pool di liquidità o al fondo. In apparenza, si tratta di un design prudente, ma in condizioni di mercato estreme significa che tutti gli LP devono pagare per le posizioni liquidate di pochi. Questo è il punto debole più grande dell’intero modello dei DEX per contratti perpetui.

Quando la generazione precedente di contratti perpetui non riesce a superare il dilemma tra prestazioni, decentralizzazione e sicurezza, DeriW offre una nuova risposta.

L’arma segreta di DeriW

DeriW è un DEX di nuova generazione per contratti perpetui costruito su Arbitrum Orbit. In netto contrasto con il paradigma attuale del settore, combina Pendulum AMM (pool di liquidità dinamico a pendolo) e un’architettura Layer 3, riuscendo non solo a interrompere la trasmissione del rischio a livello meccanico, ma anche a risolvere una serie di problemi cronici emersi su piattaforme come Hyperliquid con il modello di pool di liquidità passivo.

Allo stesso tempo, DeriW offre una velocità e fluidità vicine a quelle di un exchange centralizzato, mantenendo la trasparenza e la non-custodia tipiche della DeFi, e offrendo trading ad alta leva su oltre cento asset, con struttura a zero gas e commissioni bassissime, aprendo così le porte a utenti ad alta frequenza e professionali.

Layer 3 + Pendulum AMM: colpire al cuore il dilemma del pool di liquidità

La crisi di Hyperliquid ha rivelato la vera natura del modello attuale: il pool di liquidità è l’ultimo portatore di rischio. Il meccanismo Pendulum AMM di DeriW mira a ricostruire la logica del pool di liquidità alla radice, fornendo al contempo una base prestazionale grazie alla sua architettura Layer 3 proprietaria.

• Isolamento e pricing del rischio

L’innovazione principale di Pendulum AMM è trasformare il pool di liquidità in un fondo chiuso. Ogni ciclo di sottoscrizione viene bloccato una volta raggiunto il limite, i fondi non possono essere prelevati o depositati durante il periodo di validità e, alla scadenza, il capitale e i profitti vengono restituiti in base alle quote. Questo design istituzionale elimina la vulnerabilità del pool di essere svuotato in qualsiasi momento, garantendo stabilità e controllabilità della dimensione, e rendendo più prevedibile il ritorno per gli LP.

Sulla base di ciò, la dimensione delle operazioni dipende direttamente dal profitto e dalla perdita netta tra long e short. Più intensa è la competizione, più il pool può espandersi automaticamente, liberando una capacità superiore rispetto al capitale originario e portando l’efficienza del capitale al massimo. Nel frattempo, il sistema monitora in tempo reale tre parametri chiave: profitto e perdita netta delle posizioni, perdite realizzate del pool e dimensione iniziale del capitale. Se uno di questi si discosta dalla soglia di sicurezza, il modello restringe automaticamente le posizioni e addebita una commissione di gestione extra al lato più rischioso, trasferendo concretamente il costo del rischio ai trader e non agli LP.

Ancora più importante, Pendulum AMM, grazie all’isolamento del rischio e al meccanismo di auto-riduzione delle posizioni, gestisce localmente gli shock. Anche se un asset pool viene colpito duramente in condizioni estreme, il rischio resta confinato al singolo pool e non si trasforma in una crisi sistemica a livello di piattaforma.

• Liquidazione equa

Basandosi su questi meccanismi, il prezzo di liquidazione su DeriW è determinato da leva e margine: liquidazione al 95% per leva 10x, 90% per 20x, 85% per 30x. Quando una posizione raggiunge la soglia, il sistema liquida immediatamente, utilizzando prima il margine per assorbire le perdite; il pool di liquidità interviene solo in caso di squilibrio estremo tramite slippage.

Questa regola rende la liquidazione più equa e riduce drasticamente il rischio sistemico. Anche in scenari di manipolazione “alta leva + basso collaterale”, il sistema può smorzare gli shock regolando dinamicamente commissioni e soglie, senza bisogno di voti della community o interventi del team. Questo contrasta nettamente con l’“interruzione” di Hyperliquid nel caso JELLY, sottolineando la giustizia decentralizzata di DeriW.

Nel frattempo, tutte le transazioni e i dati di liquidazione di DeriW vengono eseguiti in modo trasparente su Layer 3 e infine inviati su Ethereum, ereditando la sua sicurezza e disponibilità dei dati. Gli utenti hanno pieno controllo sugli asset, possono verificare i dati on-chain in qualsiasi momento e persino lanciare una challenge tramite il meccanismo di fraud proof su Layer 1. Questa trasparenza e resistenza alla censura proteggono il sistema da operazioni opache e controllo centralizzato.

• L’esperienza estrema offerta dalle performance Layer 3

Qualsiasi meccanismo complesso necessita di performance adeguate. Il Layer 3 di DeriW, costruito su Arbitrum Orbit, supporta una capacità di 80.000 TPS e zero costi Gas, garantendo liquidazioni istantanee anche in condizioni di mercato estreme. Per l’utente, ciò significa ottenere in DeFi una velocità e fluidità simili a quelle di un exchange centralizzato, mantenendo trasparenza e sicurezza non-custodiale.

Vale la pena sottolineare che DeriW è sviluppato dal noto exchange CoinW, il cui team vanta otto anni di esperienza nei contratti perpetui e ha superato l’audit di CertiK. Questo background fornisce una solida garanzia di stabilità e affidabilità, condizione essenziale per conquistare la fiducia del mercato.

Efficienza di trading: un salto di qualità

I difetti del modello tradizionale order book sono sempre più evidenti:

• Quando la liquidità è scarsa, gli ordini restano inevasi a lungo, con ritardi e slippage diffusi;

• I trader ad alta frequenza faticano a implementare strategie, mentre i piccoli utenti sono erosi da costi nascosti.

DeriW, grazie a Pendulum AMM e al Layer 3 proprietario, mantiene l’intero processo vicino alla velocità e fluidità di un CEX, pur restando decentralizzato e trasparente.

In termini di costi, la funding fee è fissata a zero, mentre l’equilibrio di mercato è gestito dallo slippage dinamico interno all’AMM, che si attiva solo in caso di forte squilibrio tra long e short. La commissione di trading è fissa allo 0,01%, tra le più basse del settore. Rispetto ai principali competitor che applicano tra lo 0,02% e lo 0,05%, questa combinazione di fee basse e funding fee zero riduce notevolmente i costi di trading a lungo termine e per l’alta frequenza.

L’efficienza e il vantaggio sui costi stanno permettendo a DeriW di distinguersi in un mercato di DEX per contratti perpetui altamente omogeneo, costruendo gradualmente il proprio vantaggio competitivo.

Una strategia di sviluppo più profonda

Oltre alle innovazioni meccaniche già menzionate, il potenziale di DeriW deriva anche dall’ecosistema madre CoinW. A livello di brand e marketing, CoinW sta ampliando la propria influenza attraverso collaborazioni cross-settore con sport e moda: da LaLiga, alla East Asian Football Cup, fino al GQ STYLE FEST, queste iniziative stanno portando il brand crypto nel mainstream e aprendo nuovi mercati per DeriW.

Inoltre, DeriW ha già avviato una collaborazione con la banca Zand di Dubai, pianificando l’emissione congiunta di una stablecoin on-chain per offrire agli utenti un accesso finanziario più affidabile. Questo significa che la crescita di DeriW non deriva solo dalla competizione interna al settore, ma anche dall’offerta di un ingresso finanziario affidabile agli utenti DeFi, ponendo le basi per una nuova narrazione.

Con la crescita dei dati on-chain e l’avvicinarsi del TGE, la narrazione combinata di tecnologia ed ecosistema potrebbe aiutare DeriW a consolidare il consenso di mercato e diventare un pilastro tra i DEX per contratti perpetui nel prossimo ciclo di settore.

Il nodo TGE di DeriW

Con il crescente entusiasmo attorno al mainnet di DeriW, l’attenzione della community si sta concentrando sull’imminente evento TGE.

A livello di dati, già in fase di testnet DeriW ha superato i 200.000 utenti attivi e, dal lancio del mainnet il 4 agosto, ha registrato un volume di trading cumulativo superiore a 190 milioni di dollari, guadagnando il favore di trader ad alta frequenza e professionali. Il modello “zero fee + alta performance” di DeriW è già un forte elemento di attrazione.

Nel frattempo, il programma di incentivi Supernova+ sta scaldando i motori per il TGE. Gli utenti accumulano punti DER+ tramite trading e inviti, che potranno essere usati per riscatti o airdrop futuri. Ogni 50 dollari di volume si ottengono 5 punti, con un bonus del 300% sugli inviti, mentre gli utenti storici della testnet ricevono un extra tra il 5% e il 20%. Questo modello di “trade-to-mine” sta continuando a riscaldare l’attesa per il TGE.

Dall’altra parte, la rapida espansione dell’ecosistema madre CoinW sta alimentando ulteriormente le aspettative. Il token della piattaforma, CWT, ha recentemente raggiunto un massimo storico di 1,32 dollari, con un aumento mensile di oltre 20 volte, fornendo una forte spinta narrativa a DeriW.

Inoltre, grazie alla collaborazione strategica con la banca Zand di Dubai, DeriW sta entrando gradualmente nei settori delle stablecoin e degli RWA, collegando gli asset finanziari tradizionali con il mercato dei derivati on-chain e liberando nuove possibilità.

Considerando i dati e la crescita dimostrati da DeriW su testnet e mainnet, il mercato si aspetta generalmente che, dopo il TGE, possa rapidamente raggiungere la capitalizzazione dei principali DEX per contratti perpetui. A titolo di confronto, la capitalizzazione attuale di Hyperliquid ha già superato i 18 miliardi di dollari, mentre DeriW, grazie alla combinazione di tecnologia, ecosistema e narrazione, è visto come il prossimo potenziale sfidante in grado di scuotere la leadership di mercato.

Conclusione

Con il mercato che entra in una nuova fase, i DEX per contratti perpetui sono a un bivio: l’esperienza dimostra che il modello basato solo sulla liquidità ha raggiunto il suo limite, e il caso Hyperliquid ha chiaramente evidenziato i limiti del vecchio paradigma. DeriW, invece, sta ridefinendo le regole con una serie di innovazioni tecnologiche, superando il dilemma tra prestazioni, decentralizzazione e sicurezza, e offrendo una nuova prospettiva per lo sviluppo sostenibile del settore.

Nell’ultimo ciclo, Hyperliquid ha colto il dividendo della liquidità ed è cresciuto rapidamente; nella nuova fase di mercato, DeriW, grazie a innovazioni tecniche e istituzionali, risponde meglio alle esigenze di sicurezza ed efficienza del capitale, e potrebbe guidare la prossima rivoluzione dei derivati on-chain.

I vecchi dividendi di mercato sono ormai esauriti, e DeriW potrebbe essere il punto di partenza per una nuova ondata di dividendi.