L'indice CPI degli Stati Uniti per settembre è risultato inferiore alle aspettative su tutta la linea, il taglio dei tassi da parte della Federal Reserve è ormai certo

Il rapporto pubblicato venerdì dal Bureau of Labor Statistics degli Stati Uniti mostra che sia l'indice generale che quello core dell'inflazione di settembre sono stati inferiori alle aspettative, spianando la strada alla Federal Reserve per ulteriori tagli dei tassi d'interesse. Questo è il primo dato importante pubblicato dopo la chiusura del governo.

L'indice CPI annuale non destagionalizzato degli Stati Uniti per settembre si è attestato al 3%, in leggero aumento rispetto al 2,9% del mese precedente, raggiungendo il livello più alto da gennaio 2025, ma l'aumento è stato leggermente inferiore alle aspettative di mercato del 3,1%; il CPI mensile destagionalizzato di settembre è stato dello 0,3%, inferiore sia alle aspettative di mercato che al valore precedente dello 0,4%. L'indice core CPI annuale non destagionalizzato di settembre si è attestato al 3%, inferiore alle aspettative di mercato e al valore precedente del 3,1%; il core CPI mensile destagionalizzato di settembre è stato dello 0,2%, anch'esso inferiore alle aspettative di mercato e al valore precedente dello 0,3%.

Dopo la pubblicazione dei dati CPI degli Stati Uniti, i trader hanno aumentato le scommesse su due ulteriori tagli dei tassi da parte della Federal Reserve quest'anno. I contratti futures legati al tasso di interesse di politica monetaria della Federal Reserve mostrano inoltre che le aspettative di ulteriori tagli dei tassi nella riunione di gennaio dell'anno prossimo stanno aumentando.

Oro spot è salito rapidamente di oltre 20 dollari, superando i 4080 dollari/oncia. Indice del dollaro è sceso bruscamente di oltre 30 punti. Le valute non statunitensi sono generalmente aumentate: euro/dollaro è salito rapidamente di 40 punti; sterlina/dollaro è salita rapidamente di circa 45 punti; dollaro/yen è sceso rapidamente di quasi 60 punti.

Nonostante la chiusura del governo abbia causato una sospensione nella pubblicazione dei dati economici, il rapporto CPI è stato comunque pubblicato per aiutare la Social Security Administration a calcolare l'adeguamento del costo della vita per milioni di pensionati e altri beneficiari per il 2026; questi dati erano originariamente previsti per il 15 ottobre. Il Bureau of Labor Statistics degli Stati Uniti ha dichiarato che i dati CPI di settembre sono stati raccolti prima della sospensione dei finanziamenti.

Poiché le aziende hanno smaltito le scorte accumulate prima dell'implementazione delle ampie tariffe di Trump e hanno assorbito parte dei costi delle tasse, l'effetto di trasmissione delle tariffe sulle importazioni è stato piuttosto graduale. Gli economisti sottolineano che le aziende hanno raggiunto questo obiettivo a scapito delle assunzioni e stimano che i consumatori abbiano finora sostenuto circa il 20% dei costi delle tariffe.

L'analista Chris Anstey ha affermato che l'ultimo rapporto CPI significa che la Federal Reserve quasi certamente taglierà nuovamente i tassi la prossima settimana e che i dati supportano anche il punto di vista dell'amministrazione Trump secondo cui l'inflazione è sotto controllo e le tariffe non causeranno un'impennata del costo della vita.

Anstey ha inoltre sottolineato che una delle ragioni principali per cui il tasso di inflazione generale è superiore a quello core è l'aumento dei prezzi della benzina: l'indice dei prezzi della benzina a settembre è aumentato del 4,1%, rappresentando il principale fattore di crescita mensile di tutti gli elementi.

Secondo l'analisi delle istituzioni, poiché la Federal Reserve è entrata nel periodo di silenzio prima della decisione di politica monetaria del 29 ottobre, i suoi funzionari non commenteranno i dati sull'inflazione di venerdì prima di prendere decisioni. Nonostante il leggero aumento dell'inflazione generale, ciò sembra improbabile che impedisca il taglio dei tassi di 25 punti base già ampiamente previsto dal mercato. Attualmente, la Federal Reserve si trova in una zona cieca per quanto riguarda i dati: la chiusura del governo ha causato la mancanza dei dati PPI di settembre, costringendo la banca centrale a fare affidamento su stime PCE imperfette, e non sono stati ancora ricevuti dati ufficiali sull'occupazione da quando il governo ha chiuso all'inizio di questo mese. Il presidente della Federal Reserve Powell non ha espresso obiezioni alle aspettative di un taglio dei tassi a ottobre nelle sue recenti dichiarazioni pubbliche.

"Questa è una delle cose che dovrebbe rassicurare la Federal Reserve: a parte alcuni effetti di trasmissione legati alle tariffe, le pressioni inflazionistiche sono attualmente piuttosto moderate," ha affermato Graffeo.

Ian Lyngen di BMO Capital Markets ha sottolineato l'impatto della chiusura del governo sul percorso dei tassi della Federal Reserve dopo la prossima settimana: "Dato che la chiusura del governo è un fattore persistente, sospettiamo che le aspettative di un taglio dei tassi a dicembre saranno anch'esse rafforzate. Il tono generale del mercato dei tassi statunitensi è già stato fissato e prevediamo che i tassi scenderanno lentamente dai livelli attuali."