BTC Market Pulse: Settimana 45
In sintesi, il mercato rimane fragile poiché la stabilità del momentum tecnico si contrappone al calo degli afflussi di capitali e alla diminuzione della redditività. I deflussi dagli ETF e la domanda istituzionale in rallentamento evidenziano una mancanza di supporto di liquidità sostenuto, mentre le dinamiche di profitto/perdita continuano ad attenuarsi.
Bitcoin è rimasto stabile nell'ultima settimana ma non è riuscito a superare la base di costo dei detentori a breve termine. Il momentum ha mostrato un modesto miglioramento e la volatilità è rimasta contenuta.
L'RSI è salito a 55,7, indicando un momentum più solido senza rischio di ipercomprato. Lo spot CVD si è rafforzato poiché la pressione di vendita si è attenuata, anche se i volumi spot sono diminuiti dell'11,4% a $10,9B, segnalando un'attività più leggera.
Nei derivati, i pagamenti di funding si sono ammorbiditi e il futures CVD è sceso a -$789,6M, indicando una rinnovata pressione di vendita. L'Options OI è diminuito del 7,7% a $49,2B, mentre il Volatility Spread si è ampliato a -6,45% e il 25-Delta Skew è salito a 9,17%, riflettendo una maggiore domanda di copertura.
I flussi degli ETF sono diventati negativi con deflussi per $617,2M, indicando prese di profitto e una domanda istituzionale più debole, anche se i volumi sono rimasti stabili a $24,6B. Il rapporto MVRV è sceso a 2,05, suggerendo profitti non realizzati e pressione di vendita ridotti.
On-chain, gli indirizzi attivi sono saliti a 687K, mentre i volumi di trasferimento sono aumentati del 27,6% a $11,1B, mostrando un flusso di capitale più forte. I volumi delle commissioni sono leggermente diminuiti e il Realized Cap Change è salito al 3,5%, coerente con un'accumulazione costante.
Strutturalmente, la fornitura dei detentori a breve termine è salita al 18,2% e l'Hot Capital Share è aumentato al 35,4%, riflettendo un interesse speculativo moderato. La Percent Supply in Profit è scesa all'84,0%, al di sotto della sua banda bassa, un modello tipico dell'accumulazione.
Il NUPL è sceso a -2,1%, mostrando perdite non realizzate persistenti, mentre il Realized Profit-Loss Ratio è migliorato a 1,7, suggerendo prese di profitto selettive mentre la fiducia si ricostruisce.
In sintesi, il mercato rimane fragile poiché il momentum tecnico stabilizzato contrasta con l'indebolimento degli afflussi di capitale e la redditività in calo. I deflussi dagli ETF e la domanda istituzionale in rallentamento evidenziano una mancanza di supporto di liquidità sostenuto, mentre le dinamiche di profitto/perdita continuano ad attenuarsi. L'accumulazione on-chain persiste ma manca di convinzione, suggerendo una rotazione del capitale piuttosto che una nuova domanda. In assenza di afflussi più forti o di una liquidità rinnovata, il mercato rischia di estendersi in una fase di consolidamento più lunga, o addirittura in una fase ribassista prolungata, mentre la fiducia si ricostruisce lentamente tra i partecipanti.
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