Il fervore per le criptovalute in Corea del Sud si sta attenuando, dove stanno andando i capitali?

Autore: Liam, Deep Tide TechFlow

Titolo originale: Raccontiamo una storia da brividi: perfino i coreani non fanno più trading di criptovalute

Se dovessimo eleggere le persone più appassionate di trading di criptovalute al mondo, i coreani sarebbero sicuramente tra i primi.

La Corea è sempre stata uno dei paesi più entusiasti delle criptovalute a livello globale, tanto che il mercato ha persino inventato un termine: "Kimchi Premium", ovvero i trader coreani hanno pagato Bitcoin fino al 10% in più rispetto al resto del mondo.

Ma nel 2025, il vento è cambiato.

Il volume di scambi sulla più grande piattaforma di criptovalute coreana, Upbit, è diminuito dell'80% rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso, e la coppia di scambio Bitcoin-Won è molto meno attiva rispetto agli anni precedenti; al contrario, la borsa coreana è in pieno boom, con l'indice KOSPI che è aumentato di oltre il 70% quest'anno, continuando a segnare nuovi massimi storici.

Sulle piattaforme Kakao Talk e nei forum Naver, i piccoli investitori che una volta discutevano ogni giorno di altcoin, ora parlano solo di "azioni legate ai semiconduttori AI".

Il racconto da brividi del mondo cripto è arrivato: perfino i coreani non fanno più trading di criptovalute.

Volume dimezzato, i coreani non fanno più trading di criptovalute

Negli ultimi anni, la Corea è sempre stata una delle aree più contese del mercato globale delle criptovalute.

Per exchange e progetti, qui ci sono clienti di alto valore netto; per dirla in modo più diretto, i coreani sono spesso la forza principale che acquista altcoin in fasi avanzate.

Nei media e nelle opere cinematografiche, non mancano storie di coreani che fanno trading di criptovalute tutta la notte, diventano ricchi e poi perdono tutto.

Quindi, quando qualcuno ti dice che i piccoli investitori di questo "paese delle criptovalute" ora non fanno più trading, potresti trovarlo assurdo.

Ma i dati non mentono.

Il volume di scambi su Upbit, il più grande exchange coreano, è crollato.

Nel novembre 2025, il volume medio giornaliero di Upbit era di soli 1,78 miliardi di dollari, rispetto ai 9 miliardi di dollari del dicembre 2024, con un crollo dell'80%, e in calo per quattro mesi consecutivi.

Il picco storico di Upbit si è verificato il 3 dicembre 2024, la notte della legge marziale in Corea, con un volume di scambi giornaliero di 27,45 miliardi di dollari, dieci volte il normale.

Ma quella notte di follia è stata il punto più alto: da allora il mercato si è rapidamente raffreddato e i volumi sono crollati.

Ancora più significativo, la volatilità del volume di scambi si è notevolmente ridotta.

Durante il periodo di euforia alla fine del 2024, il volume giornaliero oscillava violentemente tra 5 e 27 miliardi di dollari; ma nel 2025, per la maggior parte del tempo, il volume si è stabilizzato tra 2 e 4 miliardi di dollari, con una volatilità molto più contenuta.

Il destino del secondo exchange coreano, Bithumb, è simile.

Alla fine del 2024 (dicembre), il volume medio giornaliero di Bithumb era di circa 2,45 miliardi di dollari; a novembre 2025, era sceso a circa 890 milioni di dollari, con una diminuzione complessiva di circa il 69% e una perdita di liquidità di quasi due terzi.

I due maggiori exchange domestici coreani (Upbit e Bithumb) sono entrambi caduti in una "recessione di volume" nello stesso periodo, il che non solo significa un raffreddamento delle transazioni, ma anche un ritiro generale dell'entusiasmo dei piccoli investitori coreani.

I dati di ricerca lo confermano: secondo Google Trends in Corea, l'indice di ricerca più recente per Bitcoin è 44, in calo del 66% rispetto al picco di 100 alla fine del 2024.

Borsa coreana in pieno boom

Allora, dove sono finiti i soldi dei coreani? La risposta è: in borsa.

Quest'anno, la borsa coreana è stata come il mercato toro del Bitcoin del 2017, un boom epico.

L'indice di riferimento KOSPI ha segnato 17 nuovi massimi storici solo nell'ottobre appena trascorso, superando la soglia dei 4.200 punti; solo in ottobre, è aumentato del 21%, il miglior mese dal 2001.

Dall'inizio dell'anno, l'indice KOSPI è salito di oltre il 72%, guidando tutte le principali classi di asset.

Il volume medio giornaliero di scambi del KOSPI in ottobre è stato di 16,6 trilioni di won (circa 11,5 miliardi di dollari), con un massimo giornaliero di 18,9 trilioni di won, in aumento del 44% rispetto a settembre, tanto che le app delle società di brokeraggio sono andate in tilt.

E questo è solo l'indice: i singoli titoli sono ancora più folli.

Samsung Electronics è aumentata del 100% dall'inizio dell'anno; il leader della memoria SK Hynix è salito del 70% in questo trimestre e del 240% dall'inizio dell'anno; insieme, le due società rappresentano un volume medio giornaliero di 4,59 trilioni di won, il 28% del mercato totale.

Il mercato è così caldo che persino la borsa non riesce a stare a guardare: lunedì sera, la borsa coreana ha emesso un avviso di "attenzione agli investimenti" sulle azioni di SK Hynix a causa della rapida crescita del titolo, che martedì è poi crollato.

L'AI è diventata la "fede nazionale"

Un tempo, la borsa coreana era stagnante, praticamente ferma da oltre dieci anni, e i media locali erano spesso pessimisti, affermando che "la borsa coreana non ha futuro", spingendo molti investitori coreani a fare trading di criptovalute o investire nelle azioni americane. Perché nel 2025 la borsa coreana ha cambiato rotta?

Il boom attuale della borsa coreana sembra guidato dai piccoli investitori, ma la logica di fondo è molto chiara:

Ondata globale di AI + spinta politica + ritorno dei capitali nazionali.

Tutti sanno che la scintilla di questa ondata di mercato viene dall'AI.

ChatGPT ha acceso la seconda stagione della bolla tecnologica globale, e la Corea si trova proprio nella "polveriera" della catena industriale.

La Corea è leader mondiale nei chip di memoria: SK Hynix e Samsung Electronics dominano quasi completamente il mercato della memoria ad alta larghezza di banda (HBM), che è la materia prima più cruciale per l'addestramento dei grandi modelli AI.

Questo significa che ogni volta che Nvidia o AMD aumentano le spedizioni di GPU, i profitti delle aziende coreane salgono di pari passo.

A fine ottobre, SK Hynix ha pubblicato il bilancio: nel terzo trimestre, ricavi per 17,1 miliardi di dollari e profitti operativi per 8 miliardi di dollari, in crescita del 62% su base annua, entrambi record storici.

Ancora più importante, SK Hynix ha già assicurato la domanda dei clienti per tutta la capacità produttiva di DRAM e NAND fino al 2026: la domanda supera l'offerta.

Così i coreani hanno scoperto:

L'AI è una narrazione americana, ma i soldi li guadagna la Corea.

Se Nvidia è l'anima del mercato azionario americano, i piccoli investitori coreani hanno trovato la loro fede in SK Hynix.

Dal mondo cripto alla borsa, continuano a inseguire il "sogno di moltiplicare per dieci", ma comprando Samsung o SK possono anche fregiarsi del titolo di "patrioti".

Inoltre, non bisogna trascurare un contesto chiave: il governo coreano sta facendo di tutto per salvare la borsa.

Da tempo, le azioni coreane soffrono del cosiddetto "Korea Discount".

Monopolio dei chaebol familiari, governance aziendale caotica, bassi rendimenti per gli azionisti... tutto ciò ha portato a una sottovalutazione cronica delle aziende coreane, persino Samsung Electronics è stata a lungo valutata meno delle sue omologhe globali; dopo il +240% di SK Hynix, il suo P/E è ancora solo 14.

Dopo l'insediamento del governo Yoon Suk-yeol, è stato lanciato un piano di riforma chiamato "rivoluzione del valore per gli azionisti in stile coreano":

Promuovere l'aumento dei dividendi e il riacquisto di azioni da parte delle aziende;

Colpire la partecipazione incrociata dei chaebol;

Ridurre la tassa sulle plusvalenze e incoraggiare i fondi pensione e i piccoli investitori a investire di più a livello nazionale.

Questa riforma è stata definita dai media come "un'azione nazionale per liberare la Corea dal discount".

Così, i capitali esteri hanno iniziato a tornare, e anche le istituzioni e i piccoli investitori locali sono "tornati a casa" per comprare azioni.

Certo, un'altra realtà è che non ci sono molte alternative.

Il mercato immobiliare coreano si è raffreddato a causa dei tassi di interesse elevati, le azioni americane sono sopravvalutate e nel mondo cripto si può solo comprare a prezzi già alti.

Gli investitori hanno bisogno di un nuovo tavolo da gioco, e la borsa offre proprio un casinò legale.

Secondo la Banca di Corea, nella prima metà di quest'anno, oltre 5 milioni di nuovi conti titoli sono stati aperti da piccoli investitori, e il numero di download delle app di brokeraggio è esploso.

Il flusso di capitali verso il KOSPI è stato più rapido di quello dei piccoli investitori verso il mondo cripto nel 2021.

Allo stesso tempo, anche i fondi pensione e assicurativi coreani stanno aumentando le posizioni nelle azioni tecnologiche nazionali.

Dallo Stato alle istituzioni ai piccoli investitori, tutti stanno entrando in borsa; si può persino dire che questa è una "bull run nazionale di massa".

La speculazione non dorme mai

A differenza del mondo cripto, che si basa sulle "emozioni" per far salire i prezzi, questa volta la borsa coreana ha almeno qualche supporto nei risultati aziendali.

Ma bisogna ammettere una cosa:

Questa bull run di borsa è, in sostanza, ancora una "risonanza emotiva" nazionale.

I coreani non sono cambiati, hanno solo cambiato tavolo da gioco; non solo sanno scommettere, ma sanno anche usare la leva finanziaria.

Secondo Bloomberg, i piccoli investitori coreani stanno aumentando notevolmente la leva finanziaria, raddoppiando il saldo dei prestiti di margine in cinque anni, e stanno investendo massicciamente in ETF a leva e inversi.

Secondo i dati di Gelonghui, nel 2025, i fondi a leva dei piccoli investitori coreani rappresentano il 28,7% delle posizioni totali, il 9% in più rispetto all'anno scorso; la quota di prodotti a leva 3x è salita dal 5,1% al 12,8%, e il tasso di utilizzo della leva tra i giovani di 25-35 anni è del 41,2%.

Questa generazione di piccoli investitori ha il "gene dell'all-in".

Tuttavia, ora che i piccoli investitori coreani si sono riversati in borsa, sorge una domanda:

"Se i coreani non fanno più trading di criptovalute, chi comprerà le altcoin?"

Negli ultimi anni, il mercato coreano è stato spesso l'ultimo acquirente delle altcoin.

Da Dogecoin a PEPE, da LUNA a XRP, in ogni bull run folle si vedevano i piccoli investitori coreani.

Rappresentavano "l'indicatore emotivo finale" del mercato globale delle criptovalute: finché i coreani compravano, la bolla non era ancora al massimo.

Ma ora, con i volumi di Upbit e Bithumb crollati, il mondo cripto ha perso i suoi ultimi credenti e la sua più grande fonte di energia.

Le altcoin, nessuno le compra più.

Forse bisognerà aspettare che il boom globale delle azioni AI si raffreddi, o che il mondo cripto riesca a raccontare di nuovo una storia abbastanza affascinante.

Allora, i giocatori dormienti si risveglieranno e torneranno sulla blockchain a scommettere ancora.

Dopotutto, i giocatori ci sono sempre, hanno solo cambiato casinò.