Rapporto di ricerca Galaxy: cosa sta facendo salire davvero Zcash, la "carro armato dell'apocalisse"?

Titolo originale: Why Has Zcash Suddenly Soared?

Autore originale: Will Owens, Galaxy

Traduzione originale: AididiaoJP, Foresght News

La parola "criptovaluta" significa letteralmente "valuta nascosta" o "segreta". Tuttavia, per gran parte del suo sviluppo, la questione della privacy è stata a lungo trascurata dall'industria. Solo di recente la situazione ha iniziato a cambiare.

Negli scorsi settimane, la narrativa sulla privacy è tornata al centro dell'attenzione. Come una delle privacy coin più antiche e conosciute, Zcash (ZEC) ha registrato un aumento di oltre il 700% da settembre, come se improvvisamente tutti nel settore fossero diventati esperti di privacy. Tuttavia, alcune figure di spicco nel mondo bitcoin hanno criticato questo rialzo definendolo "artificialmente manipolato", avvertendo che gli acquirenti finiranno per essere "gli ultimi a comprare". L'economista Lyn Alden ha avvertito gli investitori di non cadere nella trappola del "pump coordinato".

L'investitore Naval Ravikant ha risposto rapidamente, offrendo una motivazione fondamentale per Zcash: "Le criptovalute trasparenti non possono sopravvivere sotto la repressione governativa".

Non dimentichiamo che Satoshi Nakamoto, l'anonimo fondatore di bitcoin, aveva già riconosciuto nel whitepaper del 2008 i limiti della rete bitcoin in termini di privacy.

Sebbene servizi come Samourai e Wasabi CoinJoin siano stati popolari su bitcoin, oggi affrontano una crescente pressione normativa. Samourai è stato effettivamente chiuso dopo l'arresto dei suoi fondatori, mentre Wasabi ha interrotto la funzione CoinJoin e bloccato gli utenti statunitensi nel giugno 2024 a causa di preoccupazioni regolamentari.

Payjoin è uno strumento semplice che può rompere l'inferenza "più input appartengono alla stessa persona" e sta guadagnando attenzione, ma richiede comunque interazione tra gli utenti. Satoshi, nella citazione sopra, ha sottolineato un problema più ampio derivante dalla trasparenza di bitcoin. Zcash, come fork di bitcoin, consente agli utenti di utilizzare le zero-knowledge proof per schermare le transazioni, affrontando direttamente i limiti di privacy menzionati da Satoshi.

Satoshi ha anche riconosciuto i limiti di privacy di bitcoin in post sui forum.

Punti chiave

· Dopo anni di silenzio, ZEC è aumentato di circa 8 volte nell'ultimo mese, superando di gran lunga il mercato e costringendo a una rinnovata discussione seria sulle "funzionalità di privacy".

· Questo dibattito ripropone le discussioni degli inizi di bitcoin su "diritto alla privacy" e "realtà regolamentare".

· La capitalizzazione di mercato di Zcash ha superato quella di Monero.

· L'esperienza utente di Zcash è migliorata (ad esempio con il wallet Zashi).

· I canali di intenti cross-chain hanno abbassato la soglia operativa (NEAR Intents).

· L’anonimato set si sta espandendo.

· Per la prima volta, oltre il 30% dell’offerta di ZEC è conservata nel pool schermato.

· Tuttavia, rispetto a bitcoin, il numero di nodi completi di Zcash è ancora molto basso.

Evoluzione e upgrade della rete

Zcash nasce da una ricerca accademica del 2013, quando i crittografi della Johns Hopkins University svilupparono il protocollo Zerocoin. Per migliorarne l'efficienza, il protocollo si è poi evoluto in Zerocash e infine, nel 2016, il cypherpunk Zooko Wilcox e la sua Electric Coin Company hanno lanciato Zcash come fork di bitcoin. L'obiettivo era semplice: mantenere le caratteristiche monetarie di bitcoin, correggendo al contempo il difetto di progettazione più citato (e riconosciuto dallo stesso Satoshi): la mancanza di privacy nelle transazioni.

A differenza di bitcoin, dove tutte le transazioni sono pubblicamente visibili sulla blockchain, Zcash utilizza una tecnologia di zero-knowledge proof chiamata zk-SNARKs. Questo consente agli utenti di dimostrare la validità di una transazione senza rivelare mittente, destinatario e importo. Sebbene Monero sia stato lanciato prima e utilizzi tecniche come le ring signature per proteggere la privacy, Zcash è la prima blockchain mainstream a implementare zk-SNARKs a livello di protocollo.

Zcash adotta un modello di finanziamento on-chain, destinando parte delle ricompense dei blocchi a progetti guidati dalla comunità, invece che a organizzazioni specifiche. Secondo la proposta ZIP 1016, l'8% delle ricompense dei blocchi va al Community Fund di Zcash, mentre il 12% va a un fondo gestito tramite voto dai possessori di token. Electric Coin Company e Zcash Foundation non ricevono automaticamente una quota, ma devono richiedere finanziamenti tramite questi meccanismi.

Zcash ha subito diversi upgrade di rete:

· Sapling (2018): ha migliorato notevolmente l'efficienza delle transazioni schermate.

· Heartwood (2020): ha introdotto le ricompense schermate per i miner, consentendo loro di ricevere i premi in modo privato.

· Canopy (2020): con il primo halving, ha riformato radicalmente il modello di finanziamento, sostituendo la ricompensa dei fondatori con un fondo di sviluppo quadriennale gestito congiuntamente da ECC, Zcash Foundation e grant della comunità.

· NU5 / Orchard (2022): la pietra miliare più importante dal lancio, ha sostituito la complessa trusted setup con le prove ricorsive Halo 2 e introdotto indirizzi unificati, semplificando le operazioni di privacy. Il pool schermato Orchard è stato così avviato.

· NU6 (2024): ha implementato la gestione decentralizzata del tesoro tramite una cassaforte interna al protocollo, aumentando la trasparenza nell'uso dei fondi di sviluppo.

Il prossimo passo sarà l’upgrade NU7.

Performance di mercato e situazione attuale

Per la maggior parte del tempo, ZEC ha avuto una performance di mercato deludente, non solo sottoperformando BTC, ma venendo anche oscurato da Monero. Monero offre privacy di default agli utenti, ma si basa su piccoli set di anonimato tramite ring signature, che mescolano l’input reale con 15 esche; questa dimensione moderata dell’anonimato set è stata de-anonimizzata con successo in alcuni studi.

Le autorità di regolamentazione tendono a monitorare Monero più da vicino, poiché la privacy è obbligatoria per impostazione predefinita. Nel 2020, l’IRS statunitense ha persino assunto aziende come Chainalysis per studiare metodi di tracciamento delle transazioni Monero. Al contrario, Zcash offre privacy opzionale tramite zk-SNARKs, consentendo la completa cifratura dei dati e un set di anonimato più ampio quando si utilizzano indirizzi schermati.

Questo design duale rende più facile per gli utenti commettere errori operativi (ad esempio, usare erroneamente un indirizzo trasparente), ma se usato correttamente, la crittografia di Zcash offre una privacy sostanzialmente più forte e matematicamente più affidabile. Inoltre, il layer di privacy di Zcash è resistente al quantum computing, mentre l’attuale schema di ring signature di Monero non lo è (gli sviluppatori hanno riconosciuto il problema e pianificano di risolverlo nei futuri upgrade).

Oggi, l’andamento del prezzo di ZEC racconta una storia completamente diversa.

Andamento del prezzo di ZEC nell’ultimo anno

(Qui era presente una spiegazione del grafico dei prezzi: prezzo ZEC nell’ultimo anno; confronto tra prezzi ZEC e XMR; grafico giornaliero del tasso di cambio ZEC/BTC.)

Dettagli tecnici

Zcash segue il modello monetario di bitcoin: offerta fissa di 21 milioni di ZEC, consenso proof-of-work, halving circa ogni quattro anni. Utilizza l’algoritmo Equihash, progettato per essere più resistente alla centralizzazione ASIC rispetto al SHA-256 di bitcoin. Il tempo di blocco è di circa 75 secondi, circa 8 volte più veloce di bitcoin. Zcash subisce un halving circa ogni quattro anni; il prossimo è previsto per novembre 2028, quando la ricompensa per blocco scenderà a 0,78125 ZEC.

Zcash ha due tipi di indirizzi:

· Indirizzi trasparenti: funzionano come quelli di bitcoin, con saldo e trasferimenti pubblicamente visibili.

· Indirizzi schermati: utilizzano zk-SNARKs per nascondere mittente, destinatario e importo, dimostrando al contempo che non sono state create monete dal nulla.

Quando gli utenti trasferiscono tra indirizzi schermati, la rete verifica la prova crittografica, non i dettagli della transazione. Questa prova dichiara: "Ho il diritto di spendere queste monete e il calcolo è corretto", senza rivelare informazioni superflue. Il cuore della privacy sta nel condividere solo le informazioni minime necessarie per stabilire la fiducia.

Più grande è il pool schermato, più difficile è tracciare i flussi di fondi. Ecco perché il recente superamento del 30% dell’offerta totale nel pool schermato è così importante. Il pool schermato più grande è Orchard, avviato il 31 maggio 2022, che ha sostituito i vecchi pool, adottando il sistema di prove Halo 2 senza trusted setup e introducendo indirizzi unificati per semplificare l’esperienza utente.

Attualmente, il pool schermato Orchard contiene oltre 4 milioni di ZEC (circa il 25% dell’offerta in circolazione), rappresentando la stragrande maggioranza dei circa 4,9 milioni di ZEC schermati.

(Qui era presente una spiegazione del grafico: crescita dell’offerta schermata.)

L’offerta trasparente è diminuita di quasi 3 milioni di ZEC, passando da circa 14 milioni all’inizio dell’anno agli attuali circa 11,4 milioni (circa il 70% dell’offerta totale).

(Qui era presente una spiegazione del grafico: calo dell’offerta trasparente.)

Nodi e sviluppi futuri

Attualmente la rete Zcash conta circa 100-120 nodi completi, in aumento rispetto al minimo di circa 60 di inizio anno. Tuttavia, il numero resta molto basso rispetto a bitcoin (circa 24.000) o Monero (circa 4.000), principalmente perché gestire un nodo Zcash richiede molte più risorse (la verifica delle transazioni schermate è più onerosa), e l’architettura multi-pool e i frequenti upgrade di rete aumentano la complessità e i costi di manutenzione.

In futuro, lo sviluppatore Sean Bowe sta portando avanti il "Progetto Tachyon", una soluzione di scaling che, ricostruendo la sincronizzazione e l’archiviazione, aumenterà drasticamente la capacità di throughput delle transazioni schermate. Bowe afferma che Tachyon può ottenere un salto di prestazioni senza nuovi protocolli, risolvendo tutti i colli di bottiglia con una crittografia relativamente semplice. Si può dire che Tachyon per Zcash sia come Firedancer per Solana.

Cosa sono i NEAR Intents?

NEAR Intents è un livello di coordinamento cross-chain costruito sul protocollo NEAR. Consente agli utenti di esprimere un’intenzione senza dover operare manualmente bridge, swap o wallet cross-chain.

Gli executor di intenti gestiscono automaticamente la liquidità, eseguono gli swap e completano il regolamento cross-chain dietro le quinte.

Per Zcash, integrare Intents significa che gli utenti possono facilmente trasferire asset dalla chain trasparente al pool schermato di Zcash e viceversa, senza esporre ogni passaggio. Questo permette a trader o istituzioni di spostare asset da una chain trasparente (come Ethereum) a Zcash per recuperare la privacy, effettuare transazioni schermate e, se necessario, tornare sulla chain originale senza che gli indirizzi alle due estremità siano direttamente collegati.

Il wallet Zashi (wallet ufficiale ECC e il più utilizzato per Zcash) ha integrato NEAR Intents, eliminando per l’utente l’attrito tecnico di cross-chain e schermatura. Zcash supporta nativamente le chiavi di visualizzazione, utilizzabili per audit o conformità, consentendo la divulgazione selettiva dei dettagli delle transazioni schermate. Queste funzionalità rendono la privacy di Zcash adatta sia agli utenti individuali che alle esigenze istituzionali.

Perché l’esplosione proprio ora?

L’improvviso boom di Zcash sembra riflettere un cambiamento nella cultura cripto. Come sottolineato dal report "State of Crypto 2025" di a16z, di recente l’interesse nelle ricerche Google per termini legati alla privacy è aumentato rapidamente.

Molti critici di bitcoin lamentano la sua "istituzionalizzazione", sostenendo che sia dominato da ETF e custodi centralizzati. Bitcoin è sempre stato trasparente, e gli ETF aggiungono solo intermediari senza cambiare la sua natura trasparente. Al contrario, i sostenitori di Zcash lo vedono come il "bitcoin cripto", un ritorno allo spirito cypherpunk, che risuona in un ambiente sempre più sorvegliato da Chainalysis e investigatori on-chain. L’ascesa di Zcash riapre la vecchia frattura tra "la privacy è un diritto" e "la trasparenza per la regolamentazione".

Con la sua tecnologia di privacy finalmente a livello consumer (il wallet Zashi lanciato a marzo 2024 ha semplificato le operazioni schermate) e l’offerta schermata in costante crescita, Zcash sta attirando sempre più attenzione. Più ZEC vengono schermati, più grande diventa l’anonimato set e più Zcash diventa privato nel suo complesso.

Un altro segnale chiaro che Zcash "è tornato" è stato il lancio, alcune settimane fa, dei perpetual contract ZEC su Hyperliquid, consentendo ai trader di operare con leva sulle privacy coin su questo popolare DEX. Ciò dimostra una forte domanda di mercato per questa gemma dimenticata da anni. L’introduzione dei perpetual ha aumentato la liquidità di mercato di ZEC, con open interest che ha raggiunto circa 115 milioni di dollari, accentuando la volatilità del prezzo spot.

Dal punto di vista tecnico, Zcash non è cambiato radicalmente da un giorno all’altro. Ma la percezione del mercato sì. Questo rally è stato alimentato sia dal supporto continuo delle principali figure del settore, sia dalla rinnovata consapevolezza che la privacy è fondamentale per una valuta permissionless.

Indipendentemente dal fatto che la forza del prezzo di ZEC possa durare, questa rotazione di mercato ha già costretto tutti a rivalutare il valore della privacy.

Dopo anni di silenzio, questo boom ha riportato Zcash sotto i riflettori. Resta da vedere se riuscirà a trasformare lo slancio speculativo in una crescita sostenuta della rete. Ma il ritorno della privacy al centro del dibattito rivela una verità più profonda: in un sistema finanziario sempre più trasparente, la capacità di transare in privato sta tornando a essere vista come una caratteristica preziosa.