Punti Chiave
- La capitalizzazione di mercato di Bitcoin di 2,1 trilioni di dollari richiede una crescita del 67% per eguagliare i 6,2 trilioni di dollari di investimenti privati in oro, su base aggiustata per il rischio.
- La fase di deleveraging dei futures perpetui sembra essersi conclusa dopo l’evento di liquidazione record di ottobre e la successiva correzione del mercato.
- L’attuale rapporto di volatilità tra Bitcoin e oro di 1,8 indica che BTC viene scambiato a 68.000 dollari sotto il valore equo calcolato da JPMorgan.
Il team di ricerca di JPMorgan guidato dal Managing Director Nikolaos Panigirtzoglou ha fissato un obiettivo di prezzo per Bitcoin BTC $101 429 volatilità 24h: 2,3% Capitalizzazione di mercato: $2,03 T Vol. 24h: $61,95 B di circa $170.000 per i prossimi sei-dodici mesi. Secondo un report del 6 novembre ottenuto in esclusiva da The Block, Bitcoin veniva scambiato vicino ai $103.000 al momento della previsione.
La valutazione deriva da un confronto aggiustato per la volatilità tra Bitcoin e gli investimenti in oro del settore privato, secondo il report di JPMorgan del 6 novembre. Il team calcola che l’attuale capitalizzazione di mercato di Bitcoin, pari a circa 2,1 trilioni di dollari, dovrebbe aumentare del 67% per eguagliare i circa 6,2 trilioni di dollari di investimenti privati in oro su base aggiustata per la volatilità.
Il mercato crypto ha corretto quasi del 20% dai recenti massimi, con il calo più marcato avvenuto durante l’evento di liquidazione record del 10 ottobre, seguito da liquidazioni minori il 3 novembre. Bitcoin ha raggiunto un massimo storico sopra i $126.200 il 6 ottobre prima della svendita di ottobre.
Il Confronto con l’Oro Aggiustato per la Volatilità Guida la Valutazione
L’attuale rapporto di volatilità tra Bitcoin e oro si attesta a circa 1,8, il che significa che Bitcoin assorbe circa 1,8 volte più capitale di rischio rispetto all’oro. Questo valore è inferiore al livello di 2,0 citato dal team di Panigirtzoglou nella loro analisi. Il report afferma che Bitcoin viene scambiato “a $68.000 sotto il valore equo aggiustato per la volatilità di JPMorgan rispetto all’oro” ai livelli attuali.
La ricerca descrive questo calcolo come un “esercizio meccanico” che “implica un significativo potenziale di rialzo per bitcoin nei prossimi 6-12 mesi.” I recenti aumenti della volatilità dell’oro hanno reso Bitcoin più attraente per gli investitori su base aggiustata per il rischio, secondo il report.
La Fase di Deleveraging “Probabilmente è Alle Nostre Spalle”, Afferma il Report
Il team di JPMorgan descrive il deleveraging nei futures perpetui come “probabilmente alle nostre spalle” dopo le storiche liquidazioni di ottobre. L’open interest dei futures perpetui rispetto al valore totale di mercato è tornato a livelli normali dopo aver superato le medie storiche, osserva il report.
Le liquidazioni del 3 novembre sono avvenute mentre la fiducia degli investitori è stata scossa da un exploit di 120 milioni di dollari su Balancer nel settore della finanza decentralizzata. Nonostante le svendite consecutive, il report afferma che “i futures perpetui sono gli strumenti più importanti da monitorare in questa fase, e il messaggio dalla recente stabilizzazione è che il deleveraging nei futures perpetui è probabilmente alle nostre spalle.”
Il team ha inoltre notato modeste riscossioni di exchange-traded fund nelle ultime settimane rispetto agli afflussi durante le settimane terminate il 3 e il 10 ottobre. Nei mercati dei futures CME, il report ha rilevato che sono avvenute più liquidazioni nei futures su Ethereum ETH $3 316 volatilità 24h: 3,5% Capitalizzazione di mercato: $401,59 B Vol. 24h: $34,26 B rispetto ai futures su Bitcoin. L’obiettivo di $170.000 aggiorna le precedenti proiezioni di JPMorgan di $165.000 emesse a ottobre e $126.000 emesse ad agosto.
