[Thread in inglese] Il segnale di bottom per SOL è già apparso?

Chainfeeds Guida alla lettura:

Solana incarna lo spirito ruvido, sperimentale e di capitalismo aggressivo del mondo crypto; è il campo di battaglia definitivo per verificare l’adattamento del prodotto al mercato.

Fonte dell’articolo:

blocmates.

Opinione:

blocmates.: Il terzo trimestre del 2025 di Solana presenta una “doppia narrazione”: in superficie, a causa del “ritiro delle meme coin”, l’attività on-chain è diminuita in modo significativo e la dominance delle transazioni degli utenti è stata erosa da catene concorrenti; ma sotto questa superficie fiacca, i fondamentali di Solana sono diventati ancora più solidi. Il team principale continua a consegnare la roadmap tecnologica più aggressiva del settore, con numerosi upgrade infrastrutturali concentrati nel Q3, una crescita trimestrale del TVL superiore al 26% e la fornitura di stablecoin quasi triplicata dall’inizio dell’anno. Gli aggiornamenti tecnologici chiave di questa stagione coprono tre direzioni: la prima è una profonda ricostruzione del motore core (consenso e client), inclusi Alpenglow, Firedancer e altri, per migliorare performance, throughput, diversità dei nodi e sicurezza del client; la seconda è l’autostrada di rete (throughput ed efficienza), che migliora lo spazio dei blocchi, i limiti di dimensione delle transazioni e il controllo della congestione, permettendo alla rete di supportare realmente transazioni di livello istituzionale e applicazioni in tempo reale; la terza è il “destination layer”, ovvero nuove funzionalità per l’interazione diretta tra sviluppatori e utenti, tra cui privacy, ZK, miglioramento della decentralizzazione e capacità DeFi più potenti. Alpenglow riduce il tempo di conferma finale a 150ms, paragonabile a Binance e Aptos; Firedancer supera il milione di TPS, ben oltre ETH e i principali L2; l’ottimizzazione delle fee rende più fluida l’esperienza di microtransazioni, gaming e HFT on-chain; privacy e ZK aprono la porta a RWA e conformità istituzionale. Il test di stress simbolo del Q3 è stato Pump.fun: 500M di dollari raccolti on-chain in 12 minuti, DEX funzionante normalmente, mentre diversi CEX hanno subito downtime a causa di ritardi API. Questo evento ha fornito un segnale forte: in alcuni scenari estremi, l’infrastruttura decentralizzata ha iniziato a superare gli exchange centralizzati. Sebbene Solana abbia subito l’impatto del calo delle meme coin su fee di transazione e attività utente, la sua narrazione sulle stablecoin è rimbalzata con forza. Ethereum e Tron dominano ancora il mercato globale delle stablecoin, ma Solana sta attirando sempre più emittenti e istituzioni grazie a “velocità, economicità e DeFi potente”, con la fornitura di stablecoin quasi triplicata tra Q2 e Q3. I progetti innovativi di stablecoin nell’ecosistema stanno anche indebolendo la posizione dominante di USDC. Sul livello applicativo, la crescita del TVL nel Q3 è stata trainata principalmente dai prodotti di staking, con Binance, Bybit e Sanctum che hanno registrato un aumento trimestrale superiore al 50%. Al contrario, DEX, DeFi e infrastruttura hanno sì registrato crescita, ma non hanno superato l’aumento di prezzo di SOL, mostrando una tendenza netta di deflusso netto in termini di SOL. Tra i DEX, Orca ha la massima efficienza nell’uso del TVL, con il più alto volume di scambi per unità di liquidità; allo stesso tempo, gli utenti di trading ad alta frequenza su piattaforme come Photon e Axiom hanno aumentato significativamente il consumo medio di gas, ma gli utenti comuni possono ancora mantenere un’esperienza d’uso “di pochi centesimi al giorno”. Il confronto con Base, BSC e Arbitrum mostra che la crescita degli utenti di Solana si è rallentata nel Q3, ma in termini di TVL e attenzione istituzionale rimane competitiva. Sul fronte degli investimenti, i VC stanno puntando su Solana in settori come infrastruttura per HFT, mercati predittivi, trading di contratti istituzionali e protocolli di stablecoin; ad esempio, Raiku (coordinamento della liquidità in tempo reale), Bulktrade (perp istituzionali), Melee (mercato predittivo) e Hylo (stablecoin sovracollateralizzata) hanno tutti ricevuto investimenti da fondi noti. Inoltre, il Solana DAT (Digital Asset Treasury) ha raccolto circa 4.25 miliardi di dollari nel Q3, con Forward Industries che ha acquistato 14.5 milioni di SOL in un singolo progetto, pari al 2.3% dell’offerta circolante. Sebbene anche il DAT sia stato influenzato dalla compressione del valore netto degli asset, l’afflusso di fondi nell’ecosistema rimane forte. Solana nel Q3 ha avuto sia svolte che fardelli. Tra i punti salienti, Titan ha superato gli aggregatori tradizionali con un algoritmo di aggregazione a maggiore precisione; DefiTuna ha realizzato ordini limite nativi on-chain e leva LP 5x negli AMM; xStocks ha tokenizzato i diritti sulle azioni tradizionali, raggiungendo un volume di scambi di 800 milioni di dollari nel Q3 e conquistando circa il 60% della quota di mercato; Pump.fun, dopo la pressione di vendita, ha introdotto un buyback da 100 milioni di dollari e riavviato lo streaming; MetaDAO ha rivoluzionato la governance dei progetti con token di proprietà e meccanismi futarchy. D’altra parte, Solana affronta un “brand risk”: sebbene sia da sempre un laboratorio crypto, terreno di prova per applicazioni d’avanguardia e bot di trading, in questo ciclo la sua narrazione è stata erosa da più fronti — i volumi di trading su catene ad alte prestazioni si sono spostati su application chain come Hyperliquid; Base ha sottratto la narrazione delle applicazioni consumer; nuove chain di stablecoin (Tempo, Plasma, Arc, ecc.) stanno erodendo i vantaggi di ETH e Tron. La sfida principale è: Solana sarà etichettata per sempre come “casino chain”? Pump, pur generando ricavi e utenti esplosivi, potrebbe rafforzare questo stereotipo. Il futuro di Solana dipende dalla sua capacità di continuare a lanciare nuove narrazioni e innovazioni, come la streamingizzazione di Pump, l’immutabilità di MetaDAO, o sistemi di order book ad alte prestazioni ancora più avanzati. Nonostante l’impatto a breve termine del calo delle meme coin, i fondamentali e la forza di sviluppo di Solana restano solidi, e le catene concorrenti non hanno ancora realmente minacciato la sua posizione come Solana aveva fatto con Ethereum nel ciclo precedente. Solana è ormai “abbastanza veloce” e possiede un ecosistema applicativo vasto e in continua espansione. Performance, bassa latenza e ottima UX restano il suo più grande fossato competitivo. Riteniamo che Solana continuerà a mantenere la posizione di primo piano tra le chain generaliste, e anche se parte del trading migrerà verso le application chain, rimarrà la chain ad alte prestazioni più vitale.