Autore: arndxt
Traduzione: AididiaoJP, Foresight News
L’economia statunitense si è divisa in due mondi: da una parte i mercati finanziari sono in pieno boom, dall’altra l’economia reale è in una lenta recessione.
L’indice PMI manifatturiero è in contrazione da oltre 18 mesi consecutivi, il periodo più lungo dalla Seconda Guerra Mondiale, ma il mercato azionario continua a salire perché i profitti si concentrano sempre più sui giganti tecnologici e sulle società finanziarie. (Nota: il "PMI manifatturiero" è l'acronimo di "Indice dei Responsabili degli Acquisti del Settore Manifatturiero", un barometro della salute del settore manifatturiero.)
Questa è in realtà “inflazione del bilancio patrimoniale”.
La liquidità continua a spingere verso l’alto i prezzi degli asset simili, mentre la crescita dei salari, la creazione di credito e la vitalità delle piccole imprese rimangono stagnanti.
Il risultato è una divisione economica, in cui durante la ripresa o i cicli economici, diversi settori si muovono in direzioni completamente opposte:
Da una parte: mercati dei capitali, detentori di asset, settore tecnologico e grandi aziende in forte crescita (profitti, prezzi delle azioni, ricchezza).
Dall’altra: lavoratori salariati, piccole imprese, settori operai → in calo o stagnanti.
Crescita e difficoltà coesistono.
Fallimento delle politiche
La politica monetaria non riesce più a beneficiare realmente l’economia reale.
Il taglio dei tassi da parte della Federal Reserve ha fatto salire i prezzi di azioni e obbligazioni, ma non ha portato nuova occupazione o crescita dei salari. Il quantitative easing ha reso più facile per le grandi aziende prendere in prestito, ma non ha aiutato lo sviluppo delle piccole imprese.
Anche la politica fiscale sta arrivando al limite.
Oggi quasi un quarto delle entrate del governo viene utilizzato solo per pagare gli interessi sul debito pubblico.
I responsabili politici si trovano così in un dilemma:
Restringere le politiche per combattere l’inflazione blocca il mercato; allentarle per stimolare la crescita fa risalire i prezzi. Il sistema è ormai auto-referenziale: ogni tentativo di ridurre la leva finanziaria o il bilancio colpisce il valore degli asset su cui si basa la sua stabilità.
Struttura di mercato: raccolta efficiente
I flussi di capitale passivo e l’arbitraggio sui dati ad alta frequenza hanno trasformato il mercato aperto in una macchina a circuito chiuso di liquidità.
La disposizione delle posizioni e la fornitura di volatilità sono più importanti dei fondamentali. I piccoli investitori sono di fatto la controparte delle istituzioni. Questo spiega perché i settori difensivi vengono abbandonati, le valutazioni delle tech volano e la struttura di mercato premia chi insegue i rialzi, non il valore.
Abbiamo creato un mercato con un’efficienza dei prezzi altissima, ma un’efficienza del capitale bassissima.
Il mercato aperto è ormai una macchina di liquidità auto-referenziale.
I capitali fluiscono automaticamente → tramite fondi indicizzati, ETF e trading algoritmico → generando una pressione d’acquisto costante, indipendentemente dai fondamentali.
I movimenti di prezzo sono guidati dai flussi di capitale, non dal valore.
Il trading ad alta frequenza e i fondi sistematici dominano le transazioni giornaliere, mentre i piccoli investitori sono effettivamente dalla parte opposta delle operazioni. L’andamento delle azioni dipende dalla disposizione delle posizioni e dai meccanismi di volatilità.
Per questo le azioni tecnologiche continuano a gonfiarsi, mentre i settori difensivi restano indietro.
Reazione sociale: il costo politico della liquidità
La creazione di ricchezza in questo ciclo si è concentrata al vertice.
Il 10% più ricco detiene oltre il 90% degli asset finanziari; più sale il mercato azionario, più si allarga il divario di ricchezza. Le politiche che spingono i prezzi degli asset erodono allo stesso tempo il potere d’acquisto della maggioranza.
Senza una reale crescita dei salari e con la casa fuori portata, gli elettori prima o poi cercheranno un cambiamento, sia tramite la redistribuzione della ricchezza che tramite il caos politico. Entrambe le opzioni aumentano la pressione fiscale e fanno salire l’inflazione.
Per i responsabili politici, la strategia è chiara: mantenere la liquidità abbondante, far salire i mercati e dichiarare la ripresa economica. Sostituire riforme sostanziali con una prosperità di facciata. L’economia resta fragile, ma almeno i dati reggono fino alle prossime elezioni.
Le criptovalute come valvola di sfogo
Le criptovalute sono uno dei pochi ambiti in cui è possibile detenere e trasferire valore senza dipendere da banche o governi.
I mercati tradizionali sono ormai sistemi chiusi, dove il grande capitale si prende la maggior parte dei profitti già prima della quotazione. Per le nuove generazioni, bitcoin non è più solo speculazione, ma anche un’opportunità di partecipazione. Quando tutto il sistema sembra manipolato, almeno qui c’è ancora una possibilità.
Sebbene molti piccoli investitori siano stati danneggiati da token sopravvalutati e vendite da parte dei VC, la domanda di base resta forte: le persone desiderano un sistema finanziario aperto, equo e sotto il proprio controllo.
Prospettive
L’economia statunitense si muove in un ciclo “riflesso condizionato”: restrizione → recessione → panico politico → liquidità → inflazione → ripetizione.
Il 2026 potrebbe segnare l’inizio del prossimo ciclo espansivo, a causa del rallentamento della crescita e dell’aumento del deficit. Il mercato azionario potrebbe festeggiare brevemente, ma l’economia reale non migliorerà davvero, a meno che il capitale non si sposti dal sostegno degli asset agli investimenti produttivi.
Oggi stiamo assistendo alla fase finale dell’economia finanziarizzata:
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La liquidità sostituisce il PIL
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Il mercato diventa uno strumento politico
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Bitcoin diventa la valvola di sfogo sociale
Finché il sistema continuerà a trasformare il debito in bolle di asset, non otterremo una vera ripresa, ma solo una stagnazione lenta mascherata dall'aumento nominale dei numeri.
