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Rapporto di ricerca: Analisi dettagliata del progetto Monad e analisi della capitalizzazione di mercato di MON
Bitget2025/11/18 07:48
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Per:Bitget
1. Introduzione al progetto
Monad è un protocollo blockchain Layer-1 compatibile con Ethereum Virtual Machine (EVM), fondato nel 2022 da ex ingegneri di Jump Trading, con l'obiettivo di risolvere i limiti di scalabilità delle reti esistenti come Ethereum, mantenendo al contempo decentralizzazione e sicurezza.
Il progetto ridisegna l'architettura EVM tramite una tecnologia innovativa di esecuzione parallela, consentendo alle applicazioni decentralizzate (dApps) dell'ecosistema Ethereum di migrare e essere distribuite senza soluzione di continuità, senza necessità di modificare il codice, supportando wallet esistenti (come MetaMask, Phantom) e strumenti di sviluppo. Le tecnologie chiave di Monad includono:
Monad adotta l'esecuzione parallela ottimistica—ovvero, per impostazione predefinita, elabora in parallelo le transazioni indipendenti tra loro, effettuando rollback e riesecuzione solo in caso di conflitti di dipendenza rilevati. Inoltre, Monad introduce un'architettura di esecuzione asincrona (che disaccoppia completamente consenso ed esecuzione, fornendo fino a 400 volte il tempo di esecuzione rispetto al passato), il meccanismo di consenso MonadBFT (un protocollo BFT altamente ottimizzato che consente blocchi ogni 400ms e finalità in circa 800ms), e il database personalizzato MonadDB (progettato per SSD, supporta lettura/scrittura parallela efficiente). Queste innovazioni architetturali permettono una capacità di circa 10.000 TPS, mantenendo i requisiti hardware dei validatori a circa 1.500 dollari per una configurazione consumer, bilanciando così performance e decentralizzazione.
Al 18 novembre 2025, Monad è ancora in fase pre-mainnet, con il lancio della mainnet pubblica fissato per il 24 novembre, quando saranno attivi 200 validatori distribuiti globalmente. Dal lancio della testnet pubblica il 19 febbraio 2025, sono state elaborate oltre 2.44 miliardi di transazioni (tasso di successo del 98%), distribuiti più di 34 milioni di smart contract, con un picco giornaliero di 34 milioni di transazioni e circa 20.000 utenti attivi giornalieri.
Il token nativo MON (offerta totale di 100 miliardi) è stato venduto pubblicamente tramite la piattaforma Coinbase (dal 17 al 22 novembre, prezzo di 0,025 dollari, valutazione fully diluted di 2,5 miliardi di dollari), mentre l'airdrop è stato completato il 3 novembre.
2. Punti salienti del progetto
Monad realizza una piena compatibilità con il bytecode EVM, supportando tutte le RPC di Ethereum, i formati di indirizzo e le librerie di sviluppo, con integrazione attuale di 19 wallet. I benchmark di performance mostrano fino a 10.000 TPS (elaborando transazioni reali di Ethereum), blocchi ogni 400 millisecondi e finalità in 800 millisecondi, con una capacità di 375 milioni di gas al secondo, superando di gran lunga Solana (1.000-1.100 TPS reali) e BNB Chain (180-414 TPS), mantenendo la piena compatibilità EVM.
Il progetto pone grande attenzione alla decentralizzazione, supportando oltre 200 validatori su hardware consumer. MonadBFT è resistente agli attacchi MEV e il piano di delega dei validatori prevede inizialmente lo staking di 15-25 miliardi di MON a supporto di operatori indipendenti.
Sul fronte dell'ecosistema, la testnet di Monad ha già attratto oltre 240 progetti di sviluppo, tra cui DeFi (come l'exchange Kuru, che ha raccolto 11,6 milioni di dollari guidati da Paradigm), GameFi, agenti AI e SocialFi. Tra i partner chiave figurano Circle (supporto nativo USDC), Chainlink (data feed e protocollo cross-chain CCIP), LayerZero (connessione a oltre 50 reti) e altri fornitori di infrastrutture. Per incentivare gli sviluppatori, il progetto offre un programma di finanziamento superiore a 60 milioni di dollari, che include la competizione Monad Madness (1 milione di dollari in premi + 60 milioni di dollari in investimenti) e hackathon globali.
I risultati in termini di finanziamento sono notevoli, con una raccolta totale di 431,5 milioni di dollari, inclusi 225 milioni di dollari nel round A guidato da Paradigm (aprile 2024), il più grande finanziamento crypto del primo semestre 2024. Nel report sullo stato delle crypto 2025 di a16z, Monad si è classificata al 6° posto nelle preferenze degli sviluppatori, risultando l'unico progetto tra i primi 10 non ancora lanciato. Il progetto ha inoltre acquisito Portal Labs per rafforzare l'infrastruttura delle stablecoin e assunto l'ex dirigente Visa Raj Parekh come responsabile dei pagamenti.
3. Previsioni di capitalizzazione di mercato
Sulla base dei dati del 18 novembre 2025, la valutazione fully diluted di Monad al prezzo di vendita pubblica di 0,025 dollari è di 2,5 miliardi di dollari, mentre su Hyperliquid il prezzo di MON è di circa 0,048 dollari, suggerendo una valutazione di 4,8 miliardi di dollari.
Gli analisti prevedono che nel breve termine (settimana di lancio della mainnet) il prezzo di apertura sarà tra 0,04 e 0,065 dollari, corrispondente a una capitalizzazione di mercato di 433-704 milioni di dollari (basata su una circolazione iniziale di 10,83 miliardi), mentre nel medio termine (Q1-Q2 2026) la capitalizzazione di riferimento sarà di 2,5-5 miliardi di dollari, e nel lungo termine (fine 2026-2030) potrebbe raggiungere 25-100 miliardi di dollari FDV.
L'FDV di Monad tra 2,5 e 4,8 miliardi di dollari si colloca a un livello medio, inferiore a Sui/Aptos ma superiore a Sei/Berachain. Il vantaggio della compatibilità EVM potrebbe portare a un premio di valutazione di 2-4 volte, poiché i concorrenti devono riscrivere il codice per migrare da Ethereum. Se Monad riuscisse a catturare il 10% dei 50 miliardi di dollari di TVL DeFi di Ethereum, la capitalizzazione potrebbe raggiungere 5-10 miliardi di dollari a metà 2026.
4. Modello economico del token
Modello economico
L'offerta totale iniziale del token MON è fissata a 100 miliardi, con un meccanismo di offerta dinamica: inflazione tramite ricompense di blocco e deflazione tramite burn delle fee. La distribuzione è la seguente:
Sviluppo dell'ecosistema 38,5 miliardi (38,5%, sbloccati al TGE, gestiti dalla Monad Foundation per finanziamenti e delega ai validatori),
Team 27 miliardi (27%, bloccati),
Investitori 19,7 miliardi (19,7%, bloccati),
Vendita pubblica 7,5 miliardi (7,5%, sbloccati al TGE),
Tesoreria Category Labs 3,95 miliardi (3,95%, bloccati),
Airdrop 3,3 miliardi (3,3%, sbloccati al TGE).
Il programma di sblocco dei token bloccati garantisce un impegno a lungo termine: i token di team, investitori e tesoreria sono bloccati per 1 anno dopo il TGE, seguiti da uno sblocco lineare su 3 anni (totale 4 anni fino al Q4 2029). Al TGE, circa 49,4 miliardi di token (49,4%) saranno sbloccati, mentre 50,6 miliardi (50,6%) resteranno bloccati, ma solo 10,8 miliardi (vendita pubblica + airdrop) saranno in circolazione, per evitare una concentrazione di premi nelle fasi iniziali.
Le principali utilità del token MON nell’ecosistema includono:
Commissioni di transazione (tutte le fee di gas della rete, inclusa la base fee bruciata e la priorità pagata ai validatori);
Staking e sicurezza della rete (tramite proof-of-stake con consenso MonadBFT, gli staker ricevono una quota di 25 MON per blocco);
Governance (i detentori possono proporre/votare aggiornamenti del protocollo e modifiche dei parametri, con diritto di voto proporzionale ai token in staking);
Incentivi per l’ecosistema (per finanziamenti, fornitura di liquidità e premi agli sviluppatori).
Il modello economico adotta un meccanismo bilanciato inflazione-deflazione: una ricompensa fissa di 25 MON per blocco genera un tasso di inflazione annuo di circa il 2% (circa 2 miliardi di MON/anno), mentre le fee di base delle transazioni vengono completamente bruciate, fornendo pressione deflattiva. L'elevata capacità (10.000+ TPS) dovrebbe generare fee significative, potenzialmente rendendo la rete deflazionistica nel lungo periodo.
Market making e liquidità
Per garantire una buona liquidità del token dopo il listing e trasparenza, MF Services (BVI) Ltd. ha divulgato dettagliatamente le collaborazioni con i market maker e i piani di supporto alla liquidità.
MF Services (BVI) Ltd. ha stipulato accordi di prestito con cinque market maker: CyantArb, Auros, Galaxy, GSR, Wintermute, per un totale di 160 milioni di token MON prestati. CyantArb, Auros, Galaxy e GSR hanno una durata del prestito di 1 mese (rinnovabile mensilmente); Wintermute ha una durata di 1 anno. Inoltre, il progetto ha coinvolto l'ente terzo Coinwatch per monitorare l'utilizzo dei token prestati, garantendo che i fondi siano utilizzati per aumentare la liquidità di mercato e non per operazioni scorrette. MF Services (BVI) può inoltre fornire fino allo 0,2% dell'offerta iniziale di MON come liquidità iniziale nei pool DEX.
5. Team e finanziamenti
Team
Monad è stata fondata da tre ex ingegneri di Jump Trading, con una profonda esperienza in high frequency trading, sistemi distribuiti e fintech. Il team principale conta circa 20-30 persone, oltre il 70% alumni di Jump Trading, garantendo competenze specialistiche nei sistemi a bassa latenza.
Fondatore e CEO Keone Hon: Master in Computer Science, Bachelor in Matematica e Master in Finanza al MIT, 8 anni come lead engineer in Jump Trading, specializzato in sistemi di trading a bassissima latenza.
CTO James Hunsaker: laurea in Computer Science e Matematica presso l'Università dell'Iowa, 8 anni in Jump Trading, ex lead maintainer di Pyth Network.
COO Eunice Giarta: laurea in Computer Science and Engineering al MIT, ex trader di derivati sui tassi d'interesse presso Bank of America Merrill Lynch e manager delle infrastrutture di pagamento di Shutterstock.
Finanziamenti
Totale 244 milioni di dollari:
Seed round 19 milioni di dollari (febbraio 2023, guidato da Dragonfly Capital, con la partecipazione di Placeholder Ventures, Shima Capital, ecc., valutazione circa 200 milioni di dollari);
Round A 225 milioni di dollari (aprile 2024, guidato da Paradigm, con la partecipazione di Electric Capital, Greenoaks Capital, Coinbase Ventures e circa 30 altri investitori istituzionali, valutazione circa 3 miliardi di dollari, il più grande finanziamento crypto del primo semestre 2024);
Strategic round importo non divulgato (maggio 2024, guidato da OKX Ventures, focalizzato su integrazione exchange e crescita APAC). Tra gli investitori figurano VC crypto e angel investor noti come Naval Ravikant, Jordan Fish, ecc.
6. Avvertenze sui rischi potenziali
Fondamentali di mercato
Le sfide tecniche rappresentano il rischio principale: sebbene l'esecuzione parallela di Monad possa teoricamente aumentare drasticamente la capacità, esistono complessità nella rilevazione delle dipendenze, nella risoluzione dei conflitti e nella riesecuzione delle transazioni fallite. Il sistema esegue l'elaborazione asincrona tre blocchi dopo il consenso, il che potrebbe rivelare vulnerabilità, debolezze di sicurezza o degrado delle prestazioni sotto carico reale. Se MonadDB non fosse ottimizzato per dApp diversificate, potrebbero emergere problemi di scalabilità. A differenza dell'esecuzione sequenziale di Ethereum, questo "salto di qualità" nelle prestazioni resta teorico: il successo della testnet è promettente ma non ancora provato in produzione.
Anche il rischio competitivo è significativo: il settore Layer-1 è già saturo, con progetti maturi come Solana (teoricamente 65.000 TPS, 100 miliardi di dollari di capitalizzazione), Sui (297.000 TPS, 30 miliardi di dollari) e Aptos (160.000 TPS, 15 miliardi di dollari) che dominano il segmento non-EVM ad alta velocità. Sebbene Monad offra vantaggi EVM per gli sviluppatori Ethereum, i concorrenti propongono prestazioni superiori senza la necessità di imparare Solidity (ad esempio, linguaggi Rust/Move). Progetti simili come Keeta e IOTA, pur vantando velocità simili, non hanno attratto sviluppatori o TVL (dopo l'upgrade EVM di maggio 2025, IOTA ha ancora meno di 30 milioni di dollari di TVL).
Sul fronte dell'adozione, prima della mainnet Monad non ha TVL, dApp o utenti in tempo reale; la costruzione dell'ecosistema dipende da programmi di delega della fondazione e competizioni come Monad Madness. La controversia sull'airdrop (solo il 3,3% distribuito, meccanismo di esclusione automatica) ha alienato i primi tester, con conseguente pressione di vendita sui token dei protocolli coinvolti. Il rischio regolatorio è mitigato dalla vendita conforme tramite Coinbase, ma permangono ostacoli più ampi come la migrazione degli sviluppatori da Ethereum L2 e la volatilità di mercato.
Rischio di pressione di vendita
Sebbene il tokenomics enfatizzi l'impegno a lungo termine (50,6% dei token bloccati al lancio), lo sblocco immediato e la centralizzazione sollevano timori di pressione di vendita. Al TGE saranno sbloccati in totale 49,3 miliardi di MON (49,3%), ma solo 10,8 miliardi (vendita pubblica + airdrop) saranno in circolazione; i 38,5 miliardi controllati dalla fondazione, pur non essendo in circolazione, potrebbero generare pressione di vendita in caso di cattiva gestione futura.
Le principali scadenze di sblocco includono:
Team 27 miliardi MON (27%) e investitori 19,7 miliardi MON (19,7%) con 1 anno di lock-up (sblocco dal 24 novembre 2026) e sblocco lineare mensile per 3 anni;
Tesoreria Category Labs 4 miliardi MON (4%) con lo stesso meccanismo di sblocco;
Sviluppo ecosistema 38,5 miliardi MON sbloccati al TGE ma detenuti dalla fondazione, con rilascio graduale "nell'arco di molti anni".
I 10,8 miliardi di MON sbloccati al TGE (circa 270 milioni di dollari al prezzo di vendita) sono soggetti a rischio di vendita da parte dei destinatari dell'airdrop. Il prestito di 160 milioni di MON da Coinbase ai market maker può creare liquidità artificiale ma amplificare la volatilità. La bassa percentuale di circolazione iniziale (10,8%) può portare a un aumento del prezzo, ma l'overbooking suggerisce una pressione di vendita guidata dal FOMO. Il rilascio continuo di token per l'ecosistema aggiunge pressione imprevedibile, e attualmente non esiste un meccanismo di buyback/burn. Precedenti storici mostrano che progetti L1 ad alta velocità come Aptos/Sui hanno subito cali di prezzo del 50-80% dopo il lancio a causa di sblocchi/airdrop; il piccolo airdrop e la centralizzazione di Monad potrebbero comportare rischi simili.
7. Link ufficiali
Website： https://www.monad.xyz/
X(Twitter)： https://x.com/monad
Disclaimer: Questo report è generato da AI, con verifica umana solo per l'informazione. Non costituisce alcun consiglio di investimento.
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Esclusione di responsabilità: il contenuto di questo articolo riflette esclusivamente l’opinione dell’autore e non rappresenta in alcun modo la piattaforma. Questo articolo non deve essere utilizzato come riferimento per prendere decisioni di investimento.
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