Un record di 2,5 miliardi di dollari fuoriesce dagli ETF su Bitcoin mentre IBIT di BlackRock perde 1,6 miliardi di dollari

Gli ETF spot su Bitcoin negoziati negli Stati Uniti hanno registrato deflussi netti per 2,57 miliardi di dollari fino al 17 novembre, segnando il peggior calo mensile dei fondi dal loro lancio nel gennaio 2024.

Nello stesso mese, Bitcoin è sceso del 14,7% e ha toccato brevemente i 89.253,78 dollari il 17 novembre, il livello più basso da aprile, prima di recuperare a 93.426,16 dollari, in aumento dell'1,3% nelle 24 ore successive.

L'ondata di deflussi ha raggiunto il picco il 13 novembre, quando 866,7 milioni di dollari sono usciti dai fondi nella seconda peggior giornata di sempre, secondo i dati di Farside Investors. L’IBIT di BlackRock ha subito il colpo maggiore il giorno successivo, registrando la sua perdita giornaliera più elevata con 463,1 milioni di dollari.

Solo IBIT rappresenta quasi 1,6 miliardi di dollari dei riscatti totali del mese.

Meccanismo di trasmissione

I flussi degli ETF si traducono direttamente in domanda spot attraverso il processo di creazione e rimborso degli authorized participant. Quando il capitale entra in un ETF, gli AP devono acquistare o reperire Bitcoin sottostante da consegnare al custode del fondo, generando acquisti spot reali.

La domanda di creazione che supera la pressione naturale di vendita restringe l’offerta circolante e aumenta il prezzo di compensazione. Vale anche il contrario: i riscatti costringono i fondi a vendere Bitcoin o a chiudere coperture, esercitando pressione al ribasso sui mercati spot.

Questo meccanismo opera attraverso canali che bypassano gli exchange crypto retail. Conti pensionistici, consulenti finanziari registrati e piattaforme wirehouse convogliano capitale istituzionale che altrimenti non toccherebbe i mercati on-chain.

Quando questi allocatori cambiano rotta, rimuovono una domanda strutturale che aveva assorbito l’emissione dei miner e altra offerta ciclica.

La produzione giornaliera di mining si attesta intorno ai 450 BTC dopo l’halving, e un acquisto netto sostenuto superiore a tale tasso crea una nuova offerta netta negativa, una condizione che tipicamente sostiene l’apprezzamento del prezzo.

Inoltre, il tempismo è importante. Gli AP eseguono acquisti di Bitcoin durante l’orario di mercato statunitense in concomitanza con la creazione delle quote, mentre i dati pubblici sui flussi vengono pubblicati dopo la chiusura.

Alcuni partecipanti si coprono con i future CME prima di reperire lo spot, frammentando la scoperta del prezzo intraday tra i mercati dei derivati e quelli cash. I movimenti di prezzo possono precedere i dati sui flussi di diverse ore.

Contesto più ampio e dinamiche di prezzo

I flussi non operano in isolamento. Bitcoin può salire anche nei giorni di deflusso se la leva offshore si espande o emergono altri gruppi di acquirenti.

Al contrario, gli afflussi non garantiscono guadagni se prevalgono rischi macro, forza del dollaro o liquidazioni.

Tuttavia, su periodi di più settimane, riscatti persistenti segnalano un’erosione della domanda durevole e abbassano il prezzo minimo necessario per attrarre i venditori.

Il calo mensile del 18,6% di Bitcoin fino a 89.253,78 dollari riflette la portata della fuga di capitali dagli ETF. I fondi avevano funzionato come fonte costante di domanda fiat-native, assorbendo l’offerta spot e riducendo il flottante disponibile per la vendita.

L’inversione di novembre rimuove quella struttura di supporto proprio mentre i miner continuano a produrre 450 BTC al giorno e il mercato digerisce gli afflussi precedenti che avevano spinto Bitcoin sopra i 111.000 dollari all’inizio del mese.

L’uscita di 2,57 miliardi di dollari rappresenta il primo test sostenuto per verificare se la domanda degli ETF possa stabilizzarsi durante la volatilità o se questi strumenti amplifichino i cali quando gli allocatori ruotano fuori.

I riscatti di 1,6 miliardi di dollari di IBIT da soli superano i deflussi mensili totali registrati in qualsiasi periodo precedente, concentrando l’esodo nel fondo più grande e liquido.

Sebbene il recupero di Bitcoin sopra i 93.000 dollari dimostri un certo interesse all’acquisto a livelli inferiori, il danno cumulativo del mese riflette il ritiro della domanda strutturale che aveva sostenuto la crescita dell’asset nel 2024 e all’inizio del 2025.

Il post Record $2.5 billion flees Bitcoin ETFs as BlackRock’s IBIT sheds $1.6 billion è apparso per la prima volta su CryptoSlate.