Mt Gox FUD: gli ETF su Bitcoin hanno appena venduto più BTC di quanti ne restino a Mt Gox da restituire

I wallet Bitcoin (BTC) collegati a Mt. Gox hanno movimentato circa 10.600 BTC il 17 novembre, rompendo un silenzio di otto mesi che aveva fatto dimenticare ai trader che l’eredità controllava ancora quasi 3 miliardi di dollari in monete legacy.

La transazione ha indirizzato circa 10.608 BTC verso un nuovo indirizzo non etichettato, mentre il resto è tornato a un wallet Mt. Gox già noto.

Il tempismo ha trasformato questo spostamento di routine in un titolo: Bitcoin aveva appena rotto al di sotto dei 90.000 dollari, e la mossa è atterrata come una scintilla su legna secca, riaccendendo i timori che le distribuzioni ai creditori avrebbero riversato nuova offerta spot su un mercato già indebolito.

Tuttavia, la reazione ha superato le prove, poiché nessuna moneta è apparsa su indirizzi di deposito degli exchange. Il trustee ha annunciato che non ci sarebbe stata una nuova ondata di pagamenti.

A fine ottobre è arrivata una proroga di un anno della scadenza per il rimborso al 31 ottobre 2026, con la comunicazione che i rimborsi base, anticipati e intermedi erano terminati, ma solo per i creditori che avevano completato i passaggi di idoneità.

Questa tempistica indebolisce l’idea che il trasferimento del 17 novembre segnali una vendita imminente. Le riorganizzazioni interne dei wallet hanno preceduto i precedenti lotti di distribuzione, ma da sole non aggiungono offerta spot.

Fino a quando le monete non fluiranno verso cluster di exchange o le controparti non confermeranno la ricezione, la mossa appare come una gestione ordinaria dell’eredità su una tempistica estesa.

Overhang residuo

I wallet monitorati da Arkham e collegati all’eredità Mt. Gox detengono ancora circa 34.689 BTC, circa 3,2 miliardi di dollari ai prezzi attuali, dopo un anno di distribuzioni scaglionate iniziate nel 2024.

Il pool originario di riabilitazione comprendeva circa 142.000 BTC, 143.000 BCH e circa 69 miliardi di yen in contanti. Entro marzo 2025, circa 19.500 creditori avevano ricevuto parte del rimborso tramite exchange come Kraken e Bitstamp.

Rimane un residuo consistente ma finito, e la sua liberazione segue i progressi amministrativi piuttosto che le condizioni di mercato.

La proroga della scadenza è importante perché elimina l’urgenza. I creditori che hanno mancato le precedenti scadenze o non hanno completato la documentazione ora hanno un altro anno per sistemare la logistica con l’exchange o il custode scelto.

Il trustee opera sotto supervisione del tribunale, non secondo il timing di mercato, il che significa che i restanti 35.000 BTC usciranno gradualmente man mano che si risolvono le idoneità, invece di inondare gli exchange in risposta a una debolezza dei prezzi.

Le distribuzioni passate sono state precedute da mesi di silenziosi spostamenti tra wallet prima che le monete arrivassero effettivamente ai destinatari, un modello che fa sembrare la mossa di lunedì più procedurale che distributiva.

Perché i mercati hanno reagito in eccesso

Bitcoin è sceso sotto i 90.000 dollari prima che emergesse il trasferimento Mt. Gox, sotto la pressione dei deflussi lordi dagli ETF spot statunitensi che hanno già raggiunto i 3,7 miliardi di dollari a novembre e di un più ampio sentimento di avversione al rischio.

La mossa dell’eredità è arrivata in questo contesto, e i trader hanno collegato istintivamente i due eventi.

Mt. Gox ha abituato i mercati ad aspettarsi pressione di vendita ogni volta che i suoi wallet si muovono, una risposta pavloviana costruita su anni di attesa che “l’altra scarpa cadesse”.

I creditori dell’eredità sono un gruppo eterogeneo: alcuni hanno resistito a un fallimento durato un decennio, altri hanno acquistato crediti a forti sconti e potrebbero vendere immediatamente alla ricezione. Allo stesso tempo, i detentori di lungo periodo potrebbero trattare le distribuzioni come opportunità di tax-loss harvesting o di ribilanciamento del portafoglio.

Questa varietà rende difficile modellare l’impatto sull’offerta, il che alimenta incertezza e amplifica la paura durante i ribassi.

Eppure la logica che ha guidato il panico negli anni passati, ovvero che 140.000 BTC sarebbero arrivati tutti insieme sui mercati spot, non è più valida.

L’eredità ha già distribuito la maggior parte delle sue disponibilità. Quello che resta è circa il 24% del pool originario, distribuito tra creditori con tempistiche diverse, regolato da un processo che dà priorità alla conformità amministrativa rispetto alle condizioni di mercato.

Il trustee ha esteso la scadenza proprio perché il coordinamento con gli exchange e i singoli creditori richiede tempo, non perché 35.000 BTC verranno scaricati in un unico blocco.

Cosa decide l’esito

L’overhang residuo è reale, ma il suo impatto dipende da velocità e destinazione.

Se i restanti 35.000 BTC finiranno a creditori che li depositano immediatamente sugli exchange e vendono, ciò equivale a circa 78 giorni dell’attuale emissione giornaliera dei miner che arriva sui mercati spot.

Tuttavia, la storia mostra che i prezzi potrebbero subire solo una lieve fluttuazione anche in uno scenario di vendita completa.

I deflussi da Mt. Gox hanno totalizzato circa 47.000 BTC a luglio 2024 e 13.000 BTC ad agosto 2024, con altri 10.000 BTC usciti dai wallet ad aprile 2025.

Se le distribuzioni continueranno a goccia a goccia per 12 mesi, e metà dei destinatari terrà invece di liquidare, l’impatto marginale si ridurrà a rumore di fondo rispetto ai flussi degli ETF, alla produzione dei miner e alla leva offshore. L’estensione dell’eredità a ottobre 2026 suggerisce quest’ultimo scenario.

La mossa del 17 novembre non chiarisce quale strada verrà seguita, ma non prova nemmeno una vendita imminente.
Il trasferimento è andato a un wallet non etichettato apparentemente sotto il controllo del trustee, non a Kraken, Bitstamp o a una controparte che potrebbe distribuire ai creditori finali.

Fino a quando gli indirizzi di deposito degli exchange non si illumineranno o il trustee non annuncerà un nuovo lotto, l’attività rientra nel modello di riorganizzazione interna che ha accompagnato i pagamenti passati: preparatoria, non distributiva.

La rottura di Bitcoin sotto i 90.000 dollari riflette riscatti dagli ETF, rischio macro e chiusure di posizioni, non l’offerta di Mt. Gox. I trader hanno colto il movimento dei wallet perché offriva una narrativa per una svendita già in corso.

Ma la tempistica, la destinazione del trasferimento e le stesse dichiarazioni del trustee indicano tutte l’assenza di pressione immediata. L’overhang si risolverà in trimestri, non in giorni, e l’ultima mossa è ordinaria amministrazione, non il colpo di partenza.

L’articolo Mt Gox FUD: Bitcoin ETF hanno appena venduto più BTC di quanti Mt Gox ne abbia ancora da restituire è apparso per la prima volta su CryptoSlate.