JPMorgan afferma che la strategia potrebbe affrontare deflussi per miliardi se MSCI e altri principali indici la rimuovessero

La strategia di Michael Saylor (precedentemente MicroStrategy) potrebbe vedere miliardi di dollari uscire dal suo titolo se MSCI decidesse di rimuoverlo dai principali indici azionari, secondo gli analisti di JPMorgan.

Gli analisti, guidati da Nikolaos Panigirtzoglou, hanno osservato in un rapporto di mercoledì che il prezzo delle azioni di Strategy è sceso più di bitcoin negli ultimi mesi, poiché il suo premio di valutazione — considerato da alcuni investitori come "ingiustificato" — si è notevolmente ridotto. Tuttavia, hanno sottolineato che il recente calo riflette probabilmente una crescente preoccupazione che la società possa essere esclusa dagli indici di riferimento chiave.

Strategy è attualmente inclusa in indici principali come il Nasdaq-100, MSCI USA e MSCI World. Gli analisti di JPMorgan stimano che circa 9 miliardi di dollari dei suoi 50 miliardi di capitalizzazione di mercato siano detenuti in fondi passivi che replicano questi indici.

Questa inclusione negli indici ha di fatto permesso all’esposizione a bitcoin di penetrare sia nei portafogli retail che istituzionali tramite veicoli di investimento passivi. Una rimozione invertirebbe questo flusso, hanno avvertito gli analisti.

"Se MicroStrategy venisse esclusa da questi indici, potrebbe affrontare una notevole pressione sulla sua valutazione dato che i fondi passivi che replicano gli indici rappresentano una quota sostanziale della sua proprietà," hanno scritto gli analisti. "I deflussi potrebbero ammontare a 2,8 miliardi di dollari se MicroStrategy venisse esclusa dagli indici MSCI e a 8,8 miliardi di dollari da tutti gli altri indici azionari se altri provider di indici decidessero di seguire MSCI."

I gestori attivi non sono obbligati a replicare i cambiamenti degli indici, ma gli analisti hanno affermato che qualsiasi esclusione sarebbe comunque vista come un segnale negativo, sollevando dubbi sulla capacità di Strategy di raccogliere capitale proprio o debito in futuro. Una cancellazione dai principali indici di riferimento potrebbe anche ridurre i volumi di scambio e la liquidità, rendendo il titolo meno attraente per i grandi investitori, hanno aggiunto gli analisti.

Hanno osservato che il rapporto tra il valore di mercato totale di Strategy — inclusi debito, privilegiati ed equity — e il valore di mercato delle sue partecipazioni in bitcoin è già sceso al livello più basso dalla pandemia. Una decisione sfavorevole di MSCI spingerebbe quel rapporto "ancora più vicino a 1", valutando di fatto la società quasi esclusivamente come un veicolo di detenzione di bitcoin.

MSCI dovrebbe prendere la sua decisione il 15 gennaio 2026 — una data che gli analisti hanno descritto come "cruciale" per il titolo.

Alla fine del mese scorso, MSCI ha dichiarato di essere in consultazione su una proposta per escludere le società la cui attività principale è la gestione di tesoreria in bitcoin o altri asset digitali se tali partecipazioni rappresentano il 50% o più del totale degli attivi. Eventuali cambiamenti entreranno in vigore come parte della revisione degli indici di febbraio 2026. La consultazione si concluderà il 31 dicembre, con i risultati previsti per il 15 gennaio.