Il calo di Ethereum provoca enormi perdite per i tesorieri delle criptovalute

Ethereum è sceso di quasi il 30% in un mese, rompendo la soglia simbolica dei $3.000. Questo brusco calo mette a rischio le finanze di un intero segmento dell’ecosistema crypto. In ritardo rispetto al mercato, le aziende esposte a ETH vedono svanire un anno di guadagni.

Miliardi di dollari di perdite non realizzate su Ethereum

Il recente calo di Ether (ETH) sotto i $3.000 ha improvvisamente messo in difficoltà diverse aziende Web3 che avevano strutturato la loro tesoreria in ETH.

Secondo un’analisi di Capriole Investments, la maggior parte delle Digital Asset Treasuries (DAT) ora registra perdite non realizzate che vanno dal -25% al -48% sulle loro posizioni. Queste perdite, ancora non realizzate, pesano fortemente sui bilanci.

L’azienda BitMine Immersion Technologies, che detiene 3,56 milioni di ETH, ovvero il 2,94% della supply circolante di Ethereum, è uno degli esempi più grandi. Infatti, “BitMine attualmente registra una perdita di $1.000 per ogni ETH acquistato, per una perdita cumulativa di $3,7 miliardi su tutte le sue partecipazioni”. Altri importanti attori del settore, come Galaxy Digital, The Ether Machine e SharpLink, stanno subendo perdite simili su posizioni prese ai livelli più alti.

Oltre alle perdite di capitale, si moltiplicano i segnali di fragilità finanziaria. Il rapporto mNAV (market value to net asset value) di molte di queste aziende è ora inferiore a 1, indicando che i loro asset digitali valgono meno sul mercato rispetto ai bilanci. Questa situazione impatta direttamente sulla loro capacità di raccogliere fondi o rifinanziare le operazioni. Ecco i principali risultati quantitativi rilevati da Capriole:

• BitMine Immersion Technologies: -28% in 7 giorni e -45% in 30 giorni, rappresentando una perdita non realizzata di $3,7 miliardi;

• The Ether Machine, Galaxy Digital, SharpLink: perdite che vanno dal -50% al -80% sulle loro posizioni ETH rispetto ai massimi annuali;

• I primi 10 DAT: tutti mostrano rendimenti negativi su base settimanale e giornaliera;

• Rapporto mNAV < 1: questa soglia tecnica riflette un indebolimento della valutazione percepita dal mercato, che potrebbe ostacolare o rendere impossibili future raccolte di capitale.

Questi dati on-chain rivelano una crescente pressione sui bilanci delle aziende fortemente esposte a Ethereum. Se i prezzi continueranno a scendere o a calare ulteriormente, alcune aziende potrebbero essere costrette ad arbitraggi difensivi: vendite di asset, ristrutturazioni o persino il congelamento di progetti per preservare la solvibilità.

Uno scenario ribassista già visto

L’attuale configurazione di mercato ricorda il 2022. All’epoca, un pattern grafico identificato come fractal ribassista aveva anticipato un massiccio ritracciamento del prezzo di ether.

Oggi, la stessa struttura sembra ripetersi, con una sequenza caratterizzata da un forte calo da un picco, seguito da un ritorno verso la media mobile a 200 settimane, attualmente intorno ai $2.450. Il super trend settimanale ha generato un segnale di vendita, un indicatore già osservato lo scorso marzo, poco prima di una correzione del -66%, e a gennaio 2022, prima di un crollo dell’82%.

Accanto a questi allarmanti segnali tecnici, i flussi istituzionali si stanno prosciugando. Gli ultimi dati indicano che dall’11 novembre 2025, le riserve combinate di ETH detenute da ETF e fondi strategici sono diminuite di 280.414 ETH.

Se questa tendenza dovesse continuare, Ethereum potrebbe affrontare una doppia sfida: una perdita di fiducia del mercato e l’erosione dei suoi supporti strutturali, sia finanziari che tecnici. La prospettiva di un ritorno al livello di $2.500, dopo aver rotto la soglia dei $4.000, non è più teorica, poiché ora è supportata da dati concreti, sia grafici che comportamentali.