Autore: ODIG
Quanti tipi di asset vengono scambiati on-chain?
La maggior parte sono token nativi crypto, stablecoin, ecc. Quest'anno si sono aggiunti molti RWA (Real World Assets) in rapida crescita come obbligazioni, azioni, oro e così via.
L'innovazione continua: di recente, la principale piattaforma di trading decentralizzata Hyperliquid ha lanciato i perpetual contract su OpenAI, unicorno dell'intelligenza artificiale.
Sì, sulla base dell'infrastruttura Hyperliquid HIP-3, la piattaforma di derivati decentralizzati Ventuals ha implementato perpetual contract su SpaceX, OpenAI e Anthropic. La piattaforma offre una leva fino a 3x e il limite di open interest è stato aumentato da 1 milione di dollari a 3 milioni di dollari.
(*Hyperliquid, tramite il framework HIP-3, consente ai costruttori di mettere in staking 500.000 HYPE per implementare perpetual personalizzati. Utilizza un meccanismo di garanzia economica e supervisione dei validatori, con penalità di staking per prevenire la manipolazione degli oracle, offrendo al contempo fino al 50% delle commissioni ai deployer per garantire sicurezza e incentivare l'innovazione di terze parti. Ventuals può essere considerato un sotto-progetto basato su HIP-3.)
Questi token possono essere considerati una "perpetualizzazione" degli asset Pre-IPO.
Questa definizione è estremamente immaginativa. Nei mercati finanziari tradizionali, il trading di equity Pre-IPO è rigorosamente regolamentato e fortemente limitato. Combinare Pre-IPO e perpetual contract non implica la consegna reale delle azioni, ma piuttosto una "contrattualizzazione della valutazione", consentendo ad asset normalmente illiquidi di "creare liquidità dal nulla" e di avere così un mercato più ampio.
Un buon segnale è che, dopo il lancio, l'attività di trading dei contratti è leggermente aumentata, con volumi e prezzi che oscillano entro un certo range, riflettendo una certa domanda di trading di asset Pre-IPO.
(ventuals.com)
Tuttavia, i mercati a bassa liquidità nelle fasi iniziali affrontano ancora molte sfide: gli oracle sono stabili? I meccanismi di risk management sono affidabili? Queste sono condizioni chiave per uno sviluppo sostenibile.
In ogni caso, quest'anno il settore PerpDEX sta accelerando notevolmente e i token Pre-IPO hanno il potenziale per rimodellare il panorama dei derivati on-chain.
Il fondatore di Hyperliquid, Jeff, prevede che il mercato dei perpetual contract su "qualsiasi asset" sarà: "Con la piena tokenizzazione della finanza, le applicazioni mobili rivolte agli utenti non-crypto rappresenteranno un'opportunità di mercato da miliardi di dollari."
Come valutare la "contrattualizzazione" dei token Pre-IPO?
Il punto chiave: l'autenticità e l'affidabilità dei dati di prezzo
Come parte della gamma di asset RWA, la fattibilità dipende dal grado di standardizzazione dell'asset sottostante. Gli asset Pre-IPO hanno in una certa misura fonti di prezzo affidabili; la sfida è fornire prezzi che riflettano valutazioni reali in modo continuo, stabile e verificabile. Questo richiede un attento monitoraggio del meccanismo degli oracle (un servizio di terze parti che raccoglie, verifica e trasmette informazioni esterne agli smart contract sulla blockchain) ed è cruciale per la sostenibilità del settore.
Spazio per l'arbitraggio regolamentare
L'ambiente normativo è ancora poco chiaro. La CFTC statunitense offre esenzioni innovative che fungono da sandbox regolamentare per i derivati innovativi; il MiCA dell'UE si concentra principalmente sul trading spot; i perpetual contract hanno ancora margini di innovazione.
Hyperliquid, tramite HIP-3, offre una modalità contrattuale senza consegna fisica, conferendo liquidità agli asset non quotati e fornendo un'alternativa on-chain alle "transazioni limitate".
L'innovazione portata dalla crypto-native
La speculazione on-chain sui token Pre-IPO può in una certa misura riflettere le opinioni degli investitori retail sulla valutazione delle società private, generando così un impatto più ampio.
Se il mercato continua a svilupparsi, potrebbe emergere un "mercato ombra" per asset con trading limitato. Questa è una nuova opportunità di mercato portata dall'innovazione tecnologica Web3.
Competizione accelerata nel settore PerpDEX
Nel settore Perp DEX, per conquistare quote di mercato e liquidità, i DEX stanno esplorando nuovi asset ad alta crescita per attrarre più utenti.
Dai dati iniziali, il volume di trading di asset Pre-IPO come OpenAI è relativamente limitato, con l'impatto principale ancora a livello di sperimentazione innovativa. Tuttavia, se i perpetual contract RWA continueranno a essere introdotti, potrebbero ridistribuire la liquidità tra asset crypto e asset tradizionali.
L'ondata della perpetualizzazione di tutto
Il 2025 sarà un anno turbolento: da un lato, il mercato crypto sarà caratterizzato da eventi intensi e volatilità; dall'altro, l'ascesa degli RWA e la rapida evoluzione di RWA + perpetual contract.
Questa è una tendenza verso la "perpetualizzazione totale" dagli asset crypto agli strumenti finanziari tradizionali: prima di ciò, la public chain Injective si è concentrata sui perpetual contract su azioni tokenizzate e, entro la prima metà del 2025, tramite il suo Helix DEX, il volume di trading cumulativo ha superato 1.1 billions di dollari, offrendo una leva fino a 25x.
Sebbene il volume di trading attuale dei perpetual contract RWA sia relativamente limitato, sta dimostrando che: l'infrastruttura decentralizzata è ormai in grado di supportare prodotti finanziari complessi, ponendo le basi tecniche e comunitarie per una futura tokenizzazione su larga scala degli asset tradizionali.
Questa innovazione costringerà le istituzioni finanziarie tradizionali a considerare seriamente come utilizzare la tecnologia blockchain per ridurre i costi di transazione, aumentare l'efficienza e, infine, potrebbe promuovere la tokenizzazione degli RWA e lo sviluppo dei derivati on-chain.
