Bitcoinの重要な$110K～$112Kレンジと強気支配をめぐる攻防

2025年8月下旬のBitcoinの価格動向は、$110K～$112Kのレンジでハイリスクな膠着状態に結晶化しており、オンチェーン指標と機関投資家の動向が衝突し、資産が強気の軌道を再確認するのか、あるいはより深い調整に屈するのかを決定しようとしている。この重要な局面は単なるテクニカルな転換点ではなく、市場構造、マクロ経済要因、資本フローが交差する戦場となっている。

オンチェーン指標：レジリエンスと弱さの綱引き

オンチェーンの状況は、市場が変動していることを示している。Taker-Buy-Sell Ratioは-0.945まで低下し、積極的な売りが買いを上回ることで弱気圧力を示している[1]。一方、MVRV（Mean Value to Realized Value）ratioは1.0で、市場が崩壊ではなくリバランスの段階にあることを示唆しており、過去の事例ではこのような圧縮が強気相場のブレイクアウトに先行することが多い[2]。この二面性は重要なパラドックスを浮き彫りにしている。短期的な弱気シグナルが多い一方で、基盤となるネットワークの構造的健全性は維持されている。

Short-Term Holder（STH）Realized Priceと200日SMAは$100K～$107K付近で収束しており、心理的かつテクニカルな下値支持帯を形成している[3]。しかし、直近30日間のMVRVレートが-3.37%となっており、割安感が示唆され、機関投資家が下落局面を買い増しの好機と見なしている可能性がある[4]。このリテールの悲観と機関の楽観の緊張感は、送金ボリュームの減少（$23.2 billion）とCrypto Volatility Indexが過去平均の1.2倍に急騰していることでさらに強調されている[5]。

機関投資家の動向：不確実性の中での蓄積

機関投資家の動きは微妙な様相を呈している。スポットETFは数週間の流出後に$219 millionの流入を記録した一方、EthereumのETF流入が$2.5 billionに達し、Bitcoinの市場シェアに懸念が生じている[1]。それでもMicroStrategyやMetaplanetのような長期保有者は下落局面で買い増しを続けており、$642 millionのレバレッジロング清算を引き起こしたクジラ主導の売りに対抗している[1]。

デリバティブ市場はさらに複雑さを加えている。Bitcoin先物のオープンインタレストは価格が5%下落したにもかかわらず$30.3 billionに達し、積極的な「押し目買い」行動が見られる[2]。主要取引所でのファンディングレートは8%～10%と高水準で、ロングポジションへの強い需要を示している。また、コール／プットレシオは3.21倍と2024年6月以来の高水準で、楽観ムードが根強い[2]。しかし、Bitcoin ETFの流出が$333 millionに達する一方、インドネシアがBitcoinを国家準備資産として検討していることは、機関投資家の見解が分かれていることを示している[6]。

マクロの追い風と地政学的カタリスト

より広範なマクロ経済環境は依然として不確定要素だ。米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ期待やドル安がBitcoinに追い風となる可能性があり、特に8月30日のコアPCEインフレデータが0.3%を下回ればその傾向が強まる[1]。一方、Donald TrumpによるFRB理事Lisa Cookの解任など地政学的混乱はリスク回避ムードを強め、Bitcoinは$110Kを試す展開となった[1]。

戦略的示唆と今後の展望

$110K～$112Kのレンジは単なるテクニカルな閾値ではなく、戦略的な支点である。下方ブレイクの場合は$100Kまでの連鎖的下落が起こり得るが、200日SMAが二次的な防衛線となる[3]。逆に$124.5Kのレジスタンスを再度試し、機関投資家の買い増しペースが維持されれば、Bitcoinは$135Kを目指す可能性がある[6]。

投資家にとって重要なのは、オンチェーンのレジリエンスとマクロ経済のカタリストの相互作用を注視することだ。MVRVレシオの圧縮が続き、機関投資家の流入がリテールの流出を上回れば、$110Kのサポートは新たな強気フェーズへの跳躍台となり得る。しかし、持続的な下方ブレイクが発生した場合、Bitcoinのリスク回避環境下での役割を再評価せざるを得なくなるだろう。

Source:
[1] Bitcoin Traders Say BTC Price Must Hold $110K To Avoid ...
[2] Bitcoin's MVRV Compression and Market Consolidation
[3] Bitcoin STH Cost Basis Aligns With Critical Indicator
[4] Bitcoin's Correction Below $110000: A Buying Opportunity ...