決算プレビュー｜店舗リニューアル＋オンライン強化で、Macy'sの第2四半期の粗利益率が回復する見込み

要約： Macy'sは9月3日の米国市場開場前に2026年度第2四半期の業績を発表する予定です。複雑な貿易環境下で、Macy'sの売上や粗利益率などの状況は、米国のインフレやマクロ経済の動向を反映する可能性があります。

第1四半期業績レビュー

第1四半期、Macy'sは純売上高46億ドルを達成し、同社の事前予想レンジを上回りました。自社ブランドの既存店売上高は2.0%減少し、自社+ライセンス+マーケットブランドの既存店売上高は1.2%減少しました。第1四半期の希薄化後1株当たり利益は0.13ドル、調整後希薄化後1株当たり利益は0.16ドルで、いずれも同社の事前予想レンジを上回りました。

第2四半期見通し

Bloombergのデータによると、アナリストは第2四半期のMacy'sの売上高を47.43億ドル、調整後希薄化後1株当たり利益を0.18ドルと予想しています。

第2四半期のMacy's自社ブランド既存店売上高は0.7%減少すると予想されています。

主な注目点

店舗リニューアルの効果

店舗リニューアルと「選択的投資」戦略は効果検証期に入り、第2四半期は通常、季節的なプロモーション期間と重なり、来店客数の増加と割引幅のバランスが特に重要となります。機関投資家は、リニューアルされたサンプル店舗のビジュアル陳列や人員配置の最適化により、より良いショッピング体験がもたらされていると広く認識していますが、転換率の改善には、より精度の高いカテゴリー構成との同時進行が必要です。単店舗の効率は第2四半期に前四半期比で改善が期待され、下半期の繁忙期に向けた基盤を築くことができます。

粗利益率の回復

第1四半期、同社はより積極的なプロモーションによる販売量増加策を採用したため、粗利益率は圧迫されました。第2四半期の粗利益率は前年同期比で小幅な低下が予想されますが、その幅はコントロール可能です。主な変数は、在庫一掃の深さ、プロモーション期間のタイミング、高粗利益カテゴリーの比率向上が一部の割引圧力を相殺できるかどうかです。粗利益率は下半期に回復が期待されます。

オンライン販売の効率向上

ネット注文の比率は第1四半期に引き続き上昇しており、第2四半期はオンラインでの顧客獲得コストとオフラインでのフルフィルメント効率のバランスに注目する必要があります。店舗を前方倉庫として活用する効率の向上、返品・交換プロセスの最適化、店舗受け取り体験の向上は、注文フルフィルメントコストと顧客満足度に直接影響します。アルゴリズムによる商品選定や地域別の補充がさらに進化すれば、四半期末の在庫一掃圧力を軽減し、粗利益率を維持するのに役立ちます。高粗利益の小型商品カテゴリーに対して「オンライン先行発売＋店舗体験」の戦略を強化することで、より高い転換率と優れた1件当たり利益がもたらされる可能性があります。

関税の影響

米国の消費者は新たな値上げ圧力に直面しており、大手小売企業は関税コストがすでに小売エンドに転嫁され始めていると警告しています。Macy'sは「適度な値上げ＋カテゴリーの入れ替え＋低利益商品の一部販売停止」という方法で関税の影響をヘッジする見込みです。短期的には値上げが販売量の不確実性をもたらしますが、商品の種類を最適化することは全体の粗利益率の安定にも寄与します。