MicroStrategy、8月に約5億ドル相当のBitcoinを追加購入

かつてMicroStrategyとして知られていたStrategyは、報道によると8月25日から月曜日までの間に4,048 BTCを4億4,930万ドルで取得しました。この購入は、暗号通貨が一時的に113,000ドルを超えた後、金曜日には108,000ドルを下回る前に、1BTCあたり平均110,981ドルで行われました。

この取得により、Strategyの総Bitcoin保有量は636,505 BTCとなり、1コインあたり平均73,765ドルで約469.5億ドル分を購入したことになります。最新のBitcoin購入は、同社のSTRF ATM、STRK ATM、STRD ATM、MSTR ATMプログラムからの収益を使用して資金調達されました。Strategyの8月の購入活動は合計7,714 BTCで、7月に購入した31,466 BTCからは減少しています。

Strategyは8月を通じて定期的かつ控えめな購入を継続しており、月初には3,081 BTC、430 BTC、155 BTCの購入も行っています。同社は、MSTR、STRK、STRF、STRD、STRCのティッカーシンボルで様々な証券商品を展開しています。

資本市場戦略、市場圧力に直面

Strategyの資金調達手法は、同社の株価がBitcoin保有額に対するプレミアムがここ数週間で大幅に縮小したことで、新たな市場の注目を集めています。報道によると、Strategyの株価は8月に15％下落し、以前享受していたBitcoin保有額に対するプレミアムの多くが消失しました。

同社の優先株式の提供は需要が低調で、直近の販売ではわずか4,700万ドルしか調達できませんでした。この不足により、Strategyは希薄化を一定の閾値以下に抑えるという以前の約束にもかかわらず、普通株式の発行に戻らざるを得ませんでした。この方針転換は、同社の資金調達規律を重要な差別化要因と見なしていた投資家に懸念を与えています。

以前、Strategyが最大の企業Bitcoin保有者となるための体系的なアプローチについて、同社が最初の2億5,000万ドルの購入から2021年3月までに91,000 BTC以上に成長した経緯を詳述しました。今回の取得もこの数年にわたる蓄積戦略を継続するものですが、同社の初期ポジションよりもはるかに高い平均購入価格となっています。

デジタル資産財務モデルにひずみ

Strategyが先駆けとなった広範なデジタル資産財務セクターは、分析によると現在上場企業全体で約951,000 BTCを管理しています。しかし、主要な財務企業の純資産価値プレミアムは7月に縮小し、StrategyのmNAVは16％下落しました。

デジタル資産財務の資金調達は、転換社債や株式発行を促進するためにBitcoinのボラティリティに大きく依存しています。ボラティリティが抑制されているため、発行能力やmNAVの成長はセクター全体で引き続き圧力を受けています。StrategyはBitcoin保有額の1.63倍で取引されており、その株式プレミアムモデルを模倣しようとする新規参入者に刺激を与えています。

同社の2025年第2四半期の財務結果では、年末までにBitcoin価格が150,000ドルになるという予測に基づいた収益ガイダンスが示され、営業利益目標は340億ドルとされています。Strategyは第2四半期にATMプログラムやIPOを通じて100億ドル以上を調達し、セクターが直面するプレミアム縮小の課題にもかかわらず、引き続き資本市場へのアクセスを維持していることを示しています。