「デジタルゴールド」も登場するのか？

世界黄金協会は来年、「集合黄金権益」（PGIs）の試験運用を計画しており、銀行や投資家が独立口座に保管された現物黄金の分割所有権を売買できるようにする。世界黄金協会のCEOは、黄金は市場のカバレッジを拡大するためにデジタル化される必要があると述べている。黄金はバランスシート上では依然として静的で無収益の資産であり、デジタル化された黄金は証拠金要件の充足や担保として利用でき、収益用途を実現できる。

執筆：赵颖

出典：Wallstreetcn

世界黄金協会はデジタル化黄金の導入を目指しており、貴金属の取引、決済、担保に新たなモデルを創出しようとしている。この動きは、ロンドンの9000億ドル規模の現物黄金市場を根本的に改革する可能性がある。

水曜日、世界黄金協会のCEOであるDavid Taitは英国Financial Timesのインタビューで、多くの投資家が黄金の現物特性とカウンターパーティリスクのなさを重視し、リスク回避資産と見なしているものの、市場カバレッジを拡大するためには黄金のデジタル化が不可欠だと述べた。この「集合黄金権益」（PGIs）と呼ばれる新しいデジタルユニットは、来年第1四半期にロンドンで商業参加者と共に試験運用される予定だ。

黄金は今週、史上最高値を記録し、過去3年間で価値が倍増した。しかし、ほとんどの銀行や投資家にとって、黄金はバランスシート上で依然として静的で無収益の資産である。デジタル化された黄金は証拠金要件の充足や担保として利用でき、収益用途を実現できる。

しかし、現時点ではこの計画は市場の抵抗に直面している。なぜなら、黄金市場はリスク回避の既得権益者によって支配されているからだ。黄金取引プラットフォームBullionVaultのリサーチディレクターであるAdrian Ashは、ロンドンの卸売市場がこのイノベーションを採用するかどうかに疑問を呈し、「これは問題を探している解決策のようだ」と述べている。

デジタル化黄金は9兆ドルの担保市場を狙う

世界黄金協会が導入する「集合黄金権益」は、銀行や投資家が独立口座に保管された現物黄金の分割所有権を売買できるようにする。このフレームワークは、信託構造内で少数のコア参加者グループが対象となる黄金を共同所有することに依存している。

Taitは次のように指摘する：

担保の観点から見ると、銀行は大きな恩恵を受ける。なぜなら、バランスシート上の黄金を担保として利用する機会を得られるからだ。私たちは黄金のデジタルレイヤーを標準化し、他市場で使われている様々な金融商品が黄金市場でも適用できるように取り組んでいる。

この試験プロジェクトには、「主要銀行およびトレーディング会社」が対象黄金の共同所有者として参加する予定であり、プロジェクトコンサルタント会社Hilltop Walk Consultingの創業者Allan Guildがこの取り決めを確認している。

ロンドン市場は第三の取引モデルを模索

「ロンドンローカル」卸売黄金市場は、世界最大の現物取引センターであり、HSBCやJPMorganなどの商業銀行の大規模なポジションとイングランド銀行の金庫容量によって支えられ、業務は「店頭取引」モデルで行われている。

現在、ロンドン市場には2種類の取引タイプが存在する。特定の金塊を対象とする「アロケーテッド」黄金取引と、特定の金塊を指定しない「アンアロケーテッド」黄金取引である。世界黄金協会と法律事務所Linklatersが水曜日に発表したホワイトペーパーによると、この提案はロンドン店頭黄金取引に第三の取引タイプを創出することになる。

これは世界黄金協会が長年進めてきたデジタル化黄金市場プロジェクトの最新のステップであり、今年1月には精錬所と金塊を対象としたブロックチェーンデータベースも導入されている。

暗号資産およびステーブルコインとの競争に挑む

金価格が急騰しているにもかかわらず、業界関係者は、この世界最古の資産の一つが暗号資産や伝統資産と連動したステーブルコインなどの競合に追い越されるリスクがあると考えている。

これまでのところ、黄金裏付けステーブルコインの創設努力のほとんどは失敗に終わっている。現在最も成功している2つの黄金ステーブルコインであるTether GoldとPax Goldは、それぞれ約13億ドルと10億ドルの資産を管理している。これに対し、黄金裏付けのETFは4000億ドルを保有している。

一部の市場参加者は、これらの取り組みが困難に直面する可能性があると述べている。なぜなら、黄金市場は根深くリスク回避的な既存参加者によって支配されているからだ。

世界黄金協会が今年1月にロンドン金銀市場協会と共同で導入したブロックチェーンデータベース「金塊インテグリティプログラム」は、比較的ゆっくりとした進展を見せている。しかし、ロンドン金銀市場協会のCEOであるRuth Crowellは、精錬所での「受け入れは非常に良い」と述べており、グッドデリバリーリストの精錬所の96%がすでに参加している。

Taitはこのプロセスが時に困難であることを認めつつも、それが黄金調達の方法を変えると信じていると述べている。彼は「データベースがどこにでも存在するようになれば、誰もがそれを使うようになる...最終的にはすべての金塊が自分自身のパスポートと出生証明書を持つことになる」と語った。