Bitwiseの最高投資責任者：Solanaは次のブームになる

Solanaは年末に爆発的な相場を迎えるためのすべての要素を備えています。

執筆：Matt Hougan、Bitwise チーフインベストメントオフィサー

翻訳：Luffy、Foresight News

過去18ヶ月間、暗号資産で高いリターンを得るための「レシピ」は非常に明確でした。「取引所取引商品（ETP）への資金流入」を加え、「企業のトレジャリーによる大規模な買い増し」を組み合わせることで、豊かなリターンを得ることができました。

bitcoinはまさにこのレシピに従い、2024年1月の40,000ドルから現在の112,000ドルまで上昇しました。ethereumも2025年4月に同じ戦略を採用し、その後価格は3倍となり4,500ドルに達しました。

この「レシピ」が効果的であることは驚くことではありません。本質的には、古典的な需給の法則が働いているのです：

• 2024年1月11日以降、bitcoinネットワークでは322,681枚のbitcoinが新たに発行されましたが、ETPおよび企業による買い入れ量は110万枚を超えています；
• 2025年4月15日以降、ethereumネットワークでは388,568枚のETHが発行されましたが、ETPおよび企業の買い増し量は740万枚に達しています。

需要が供給を上回れば、価格は自然と上昇します。

なぜ私はSolanaが次のブームになると考えるのか？

Solanaは、上記の道筋を再現するための条件をすでに備えています。

Bitwise、Grayscale、VanEck、Franklin Templeton、Fidelity、Invesco、Canary Capitalなど複数の発行機関が、現物Solana ETPの申請を提出しています。米国証券取引委員会（SEC）は2025年10月10日（UTC+8）までにこれらの申請について判断を下す予定であり、これは2025年第4四半期に複数の機関が現物Solana ETPの発行を同時に進める可能性を意味します。

同時に、直近の週末には、Galaxy Digital、Jump Crypto、Multicoin Capitalの3つの大手機関が、公開取引されている大規模Solanaトレジャリー企業Forward Industriesに対し、16.5億ドルの現金およびステーブルコインの注入を約束しました。取引完了後、この新会社はSOLトークンの購入、ステーキング、そして超過リターンの実現を目指します。

注目すべきは、Forward IndustriesがMulticoin Capital共同創業者Kyle Samaniを会長に任命したことです。MulticoinはSolanaの最初期の投資家の一つであり、SamaniはSolanaの最も説得力があり、かつ強い立場の推進者の一人です。以前、Michael Saylorはbitcoinトレジャリー企業Strategyのエグゼクティブチェアマンとしてbitcoinの普及に重要な役割を果たしましたし、Tom Leeはethereumトレジャリー企業BitMineの会長としてethereumのプロモーションを行いました。もしSamaniが同様の形で、CNBC、Bloomberg、Fox BusinessなどのプラットフォームでSolanaの価値提案を伝えることができれば、投資家の需要を加速させるフライホイール効果を促進するでしょう。

Solanaのコアな魅力とは？

もちろん、ETPの承認やトレジャリー企業の設立だけでは、投資家が買いに走る保証にはなりません。これらの投資ツールには、投資家を惹きつけるファンダメンタルズの論理が必要です。典型的な例として、ethereum ETFは2024年6月にすでに承認されていましたが、2025年4月（UTC+8）になって市場のステーブルコインへの関心が高まったことで、「ステーブルコイン最大のブロックチェーン」としてのethereumが本格的なブームを迎えました。

では、Solanaのコアな魅力とは何でしょうか？

Solanaはethereumの競合であり、本質的にはプログラム可能なブロックチェーンで、ステーブルコイン、トークン化資産、DeFiアプリケーションなど様々なユースケースを支えています。その最大の特徴は、ethereumに比べて1秒あたりの処理件数（TPS）が高く、取引コストが非常に低いこと、そして高速なファイナリティ（取引確定後に改ざんできなくなるまでの速度）を持つことです。実際、最近このブロックチェーンは大規模な技術アップグレードを実施し、取引の最終確定時間が約12秒から150ミリ秒に短縮され、「瞬きする間」に完了するほどの速さとなりました。このアップグレードにより、Solanaは世界最速クラスのブロックチェーンの仲間入りを果たします。

Solanaがこの性能を実現できるのは、ethereumとは全く異なる技術アーキテクチャによるもので、Layer 2に依存しないため、一般ユーザーにとっても使いやすいのです。

しかし、批判者はSolanaの高性能は重要なトレードオフの結果であり、分散性が低く、ネットワークの安定性が脆弱（停止などの問題が発生しやすい）だと指摘しています。

それでもなお、Solanaは多くのユーザーを惹きつけることに成功しています。プログラム可能なブロックチェーンの中で、ステーブルコインの流動性は3位（ethereumとTronに次ぐ）、トークン化資産の規模は4位で、しかも急成長中です。今年に入ってからトークン化資産の運用規模は140%増加しています。Solanaの支持者は、現時点で世界規模の主流資産のトークン化を支えられる唯一のブロックチェーンだと考えています。

Solanaとbitcoin、ethereumの重要な違い

bitcoin、ethereum、Solanaの間には注目すべき大きな違いがあります。それは、Solanaの規模が非常に小さいことです。

2025年9月7日（UTC+8）時点で、3者の時価総額はそれぞれ、bitcoinが2.22兆ドル、ethereumが5190億ドル、Solanaが1160億ドルです。つまり、Solanaの規模はbitcoinの1/20、ethereumの1/4にも満たないのです。

ブロックチェーンの規模比率から見ると、Solanaに流入する資金が比較的小さくても、その価格に大きな影響を与える可能性があります。例えば、Forward Industriesが買い入れる予定の16億ドル相当のSOLは、規模比でbitcoinに換算すると330億ドル分のbitcoin買い入れに相当します。ただし、このメリットはSolanaの年間インフレ率（約4.3%）の高さによって一部相殺されます。bitcoinとethereumの年間インフレ率はそれぞれ0.8%、0.5%に過ぎません。

それでもなお、Solanaは現在非常に魅力的です。私のアドバイスは、今後数ヶ月間、Solanaの動向を注視することです。