フランス、MiCAパスポートに対して「アトミック」オプションを警告

フランスは、Markets in Crypto-Assets（MiCA）規制下での執行の不均一性を理由に、他のEU諸国で取得した暗号資産企業の「パスポート」ライセンスの権利に異議を唱える可能性を示唆しました。

AMF（フランス金融市場庁）会長のMarie-Anne Barbat-Layani氏は、フランスはEUパスポートの拒否を「排除しない」と述べ、この手段を「少し『核兵器』のようなもの」と呼びつつ、その法的複雑さに言及しました。

イタリアのConsobおよびオーストリアのFMAは、主要企業の監督をESMAに移すというフランスの提案を支持しました。

フランスで批判を浴びるMiCAパスポーティング

AMFは、一部の暗号資産プラットフォームがヨーロッパ全域で「規制ショッピング」を行っていると指摘しています。企業は要件が緩やかに見える国で認可を取得し、その後パスポーティングを利用して27加盟国全体で事業を展開しています。

規制当局は、この行動がMiCA適用初期の各国監督の隙間を悪用していると主張しています。

Barbat-Layani氏はReutersに対し、「EUパスポートの拒否の可能性を排除しません」と語りました。

彼女はまた、そのような措置は「法的に非常に複雑」であり、最後の手段であると付け加えました。AMFは特定の企業や事例については言及しませんでした。

フランスはまた、イタリアおよびオーストリアとともに、主要な暗号資産グループの直接的なESMA監督を可能にするよう立法者に求めるポジションペーパーを提出しました。

この3カ国は、早期適用によって各国当局の市場監督方法に「大きな違い」が明らかになったと述べています。また、EU域外活動へのより厳格な規則、サイバーセキュリティ監督の強化、新たなトークンオファリング規則の見直しも提案しました。

ESMA監督強化の動きが加速

この動きにより、システム上重要または越境的な暗号資産企業の監督がパリのESMAに集約されます。

支持者は、これにより各国のライセンスやパスポーティングによる断片化が減少すると述べています。

ESMAはすでに、主要事例をDigital Finance Standing Committeeと共有することで認可を調整しています。

ESMAの責任者Verena Ross氏は以前からEUレベルでの権限拡大を歓迎していましたが、加盟国の抵抗は依然として存在します。AMF、Consob、FMAは、越境ビジネスモデルにはEUの中心で一貫したゲートキーピングが必要だと主張しています。

彼らのペーパーはシングルハブモデルを強調しています：1つの事業体がパスポートを通じてEU全体の顧客にサービスを提供します。

このモデルでは、本国の規制当局が企業を認可し、受入国がその結果に直面します。ESMAは、この仕組みが「越境的に提供される商品・サービスの強力な監督」の必要性を認可段階から高めると述べています。

マルタのピアレビューがパスポーティング論争を加速

2025年7月、ESMAはマルタのMFSAによる特定のCASP認可に関する迅速なピアレビューを公表しました。

ピアレビューチームはMFSAのリソースを評価しつつも、「重大な問題」が残る中での認可のタイミングと徹底性に疑問を呈しました。

MFSAに対しては、未解決事項の評価やガバナンス、ICTリスク、カストディ、AML/CFT管理のチェック強化を勧告しました。

レビューのサマリーテーブルでは、MFSAは監督体制については期待通り、監督レビューと権限については概ね期待通り、認可プロセスについては一部期待通りと評価されました。

付録では、MFSAがこれらの指摘を受け入れ、勧告を導入中であると述べています。

フランスの新たな立場は、企業名を挙げずにこれらの監督上のギャップに言及しています。Reutersもまた、マルタのライセンス付与プロセスへの以前からの監視を指摘しており、「弱点」となるパスポーティングを抑制する声が強まっています。

MiCAのタイムライン、移行ライセンス、今後の変更点

MiCAのCASP規定は2024年12月30日から適用され、認可を受けた企業にパスポーティングが可能となりました。

各国当局はCASPを認可し、その後パスポートメカニズムにより他の加盟国に通知できます。

ESMAおよび各国規制当局は、基準を揃えるために監督ブリーフィングや協調レビューを展開しています。

移行制度により、2024年12月30日以前に合法的に活動していた企業は、最大18か月間、2026年7月1日まで、またはMiCA認可が付与または拒否されるまでのいずれか早い方まで事業を継続できます。

加盟国はこの期間を短縮することができ、これにより域内で異なるタイムラインが生じます。

規制当局はまた、ステーブルコイン規則が2024年6月30日からすでに開始されていること、MiCAの本格適用により段階的な技術基準が追加されることを強調しています。

この段階的な構造により、現在の不均一な状況が説明され、EU機関は認可実務とパスポーティング管理の収束に取り組んでいます。