FRBの利下げが機関投資家のブルマーケットを加速：BTCが急騰、ETHが再評価、SOLは次に続けるか？

このサイクルの相場を主導しているのは機関投資家です。

BTC、ETH、SOL、BNBの4大主要通貨は相次いで新高値を記録しましたが、歴史的高値を突破した後も40%以上上昇を続けているのはBTCとBNBのみです。SOLは年初にTrumpのトークン発行イベントをきっかけにブレイクスルーを果たし、ETHは年央にDATの買い圧力によって再評価されましたが、いずれもさらに新高値を更新していません。

昨夜、米連邦準備制度理事会（FRB）は利下げを実施しました。この機関主導の相場はどこまで続くのでしょうか？

一、三大通貨の機関投資家によるポートフォリオ構築ロジック

暗号資産のポジショニングはその長期的価値を直接決定し、異なるポジショニングは異なる機関投資家のポートフォリオ構築ロジックに対応します。

Bitcoin：デジタルゴールドのインフレ耐性

「デジタルゴールド」として位置付けられ、長期的なロジックは法定通貨のインフレサイクルと強く結びついています。データを見ると、その時価総額の成長はGlobal M2と同期し、ドルインデックスとは逆相関を示しています。コアバリューは「インフレ耐性＋価値保存・増加」にあり、機関投資家の基礎的な投資対象です。

Ethereum：ワールドコンピュータの機関投資家向けストーリーボーナス

「ワールドコンピュータ」として位置付けられ、財団が推進する「Layer2スケーリング」ストーリーは資本市場で認められませんでしたが、10年間無停止の安定したシステムにより、USDステーブルコイン、RWA、米国株のトークン化など機関投資家向けストーリーの発展の波に乗り、Web3ストーリー崩壊の影響を脱し、さらにDATの重要な推進力によって時価総額の再評価を実現しました。Ethereumはその安定性とセキュリティを武器に、機関投資家向けアプリケーションの決済ネットワークとなるでしょう。

Solana：ネットワーク資本市場の活発性優位

「ネットワーク資本市場」として位置付けられ、ICMはオンチェーン資産の発行、取引、清算システムを指します。FTX破綻危機後に「死からの再生」を果たしました。今年初めから現在までオンチェーン取引量の46%を占め、日次アクティブユーザーは常に300万人を超え、現在最も活発なブロックチェーンネットワークです。Solanaはその優れたパフォーマンスと高い流動性により、Cryptoネイティブのオンチェーン取引エコシステムを担うでしょう。

三者のポジショニングは大きく異なるため、機関投資家のポートフォリオ構築ロジックも異なります。伝統的な金融機関はまずBitcoinの価値を理解し、次にEthereumを基盤とした機関ビジネスの展開を検討し、最後にオンチェーン取引の価値を認める可能性があります。これは典型的なパスであり、「疑念→理解→参加」となります。

二、三大通貨の機関投資家保有比率の段階的な違い

BTC、ETH、SOLの機関投資家保有データには明確な段階的差異が見られ、これは機関投資家がこれら3つのプロジェクトをどの程度、どのタイミングで認めているかを反映しています。

表作成：IOBC Capital

比較から分かるのは、BTC、ETHの機関投資家保有比率は流通量の18%以上であるのに対し、SOLは現在わずか9.5%であり、今後増加の余地があるかもしれません。

三、SOL DAT：暗号コンセプト株の新たな動向

ここ1ヶ月余りで、18社のSOL DAT企業が続々と登場し、SOLを8月の安値から50%以上押し上げました。

注目度の高いSOL DAT企業：

表作成：IOBC Capital

現存するこれらのSOL DAT企業の中で、Multicoin Capital創業者Kyle Samaniが率いるForward IndustriesがSOL DATのリーダーとなる可能性があります。

BTC DATの単なるコイン保有とは異なり、多くのSOL DAT企業は自社のSolana Validatorを構築しており、これは単なる「NAVゲーム」にとどまらず、トークンの値上がりを待つだけでなく、Validator業務を通じて継続的なキャッシュフロー収入を得ることができます。この戦略は「コイン保有＋マイニング」に相当し、長期的な利益も短期的な収益も狙えます。

四、暗号コンセプト株：資本市場のベットの反映

暗号コンセプト株は伝統的な資本と暗号市場をつなぐ新たな架け橋であり、伝統的金融市場がCryptoの各種ビジネスをどの程度認めているかは、暗号コンセプト株の株価パフォーマンスにも現れています。

表作成：IOBC Capital

今回の上昇幅が際立った暗号コンセプト株を振り返ると、2つの共通点が見られます：

1、大きなベットをしなければ評価の再評価は得られません。BTCを保有する上場企業は189社ありますが、保有価値が株式時価総額の70%に達するのはわずか30社、BTC保有枚数が1万枚を超えるのは12社だけです——この12社の上昇幅は非常に顕著です。ETH DAT上場企業も同様の傾向を示しています。DAT戦略を中途半端に行うだけでは株価の短期的な変動しか引き起こせず、実質的に株式時価総額や流動性を押し上げることはできません。

2、ビジネスのシナジーがあってこそ商業価値が拡大します。単一のビジネスを産業チェーンの多角的な展開にすることで、商業価値を拡大できます。例えばRobinhoodは、暗号通貨取引、リアルワールドアセット取引（RRE）、USDGステーブルコインへの参画などを通じて資金循環のビジネスエコシステムを形成し、株価は連続して新高値を記録しています。一方、Trump MediaもBTC保有、ETH ETF申請、Trump、Melania、WLFIなどのトークン発行など暗号ビジネスに多く取り組んでいますが、ビジネス間のシナジーが欠けており、最終的に株とトークンの市場反応はどちらも平凡なものとなっています。

結び

Bitcoin、Ethereum、Solanaのプロジェクト哲学は、それぞれ人類が未来に直面する際の3つの本能——存続、秩序、流動——に対応しています。