主なポイント：
オンチェーン上でのEthereumの活発な活動とトレジャリーによる蓄積が、バリデータの退出キューによる圧力にもかかわらず、Etherの強靭さを支えている。
スポットEther ETFの成長と取引所残高の減少が強気の見通しを強化し、ETHがブレイクアウトする可能性を高めている。
Ether（ETH）は、土曜日に一時的に$4,700を上回る上昇を見せたものの、強気の勢いを維持できなかった。Ethereumのアンステーキングキューが$12 billionに急増したことで、トレーダーはますますリスク回避的になっている。それでも、ネットワーク利用の増加とETHが企業のリザーブ資産として果たす役割の拡大が、$5,000を突破するためのきっかけとなる可能性がある。
Ethereumネットワークの手数料は前週比35%増加し、アクティブアドレス数も10%増加した。堅調なオンチェーン活動は、すべてのトランザクションやデータ操作にETHでの支払いが必要なため、Etherの価格を支えている。
手数料の上昇はバリデータの利回りも高め、ネットワークのセキュリティを強化する一方で、Ethereumの自動バーンメカニズムに寄与し、供給量を徐々に減少させている。
バリデータキューのデータによると、土曜日にはステーキングプロセスからの退出を希望するETHが過去最高の2.67 million ETHに達し、推定待機時間は46日となった。アンステークが必ずしも即時売却を意味するわけではないが、ステーキングエントリーキューの縮小は一部の投資家を不安にさせている。しかし、Etherトレジャリー企業による蓄積のペースを考慮すれば、この傾向は変わる可能性がある。
Strategic ETH Reserveのデータによると、こうした企業は過去30日間だけで877,800 ETHを追加しており、現在の価格で約$4 billionに相当する。主な貢献企業はBitming Immersion Tech（BMNR）、SharpLink Gaming（SBET）、The Ether Machine（ETHM）で、いずれもリザーブの一部をステーキングしているか、今後正式にステーキングを開始する予定だ。
企業のETHトレジャリーとスポットETFが$5,000への上昇を後押し
直近の弱含みにもかかわらず、ETHは過去2か月で暗号資産市場全体を21%上回るパフォーマンスを示している。
Ethereumは分散型アプリケーション（DApp）分野で圧倒的な優位性を維持しており、他のブロックチェーンは総預入額で近づくことができていない。レイヤー2ソリューションを含めると、Ethereumエコシステムは全体のロック総額（TVL）の64.5%を占めている。比較すると、最大の競合であるSolanaは業界全体の$169.4 billion TVLの9%未満にとどまっている（DefiLlamaデータによる）。
スポットEther ETFの拡大もETHの価格見通しを支えており、運用資産残高は$24.7 billionに達している。これらのETFは、機関投資家に規制されたアクセスしやすい形でETHへのエクスポージャーを提供し、ライバルに対するリードを強化している。
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木曜日にはスポットEther ETFへの純流入が$213 millionに達し、投資家の需要が継続していることが示された。同時に、取引所におけるETH残高は過去5年以上で最低水準に落ち込み、即座に売却可能な量が減少している。Glassnodeの推計では、過去2か月間で2.69 million ETHが取引所から引き出されており、蓄積傾向が示唆されている。
トレジャリー重視の企業によるリザーブ構築とEther ETFへの持続的な需要の両方を考慮すると、Etherが$5,000に向かって上昇する可能性はますます現実的になっている。それでも、多くの投資家はEthereumバリデータ退出キューが正常化するまで慎重な姿勢を保つ可能性があり、この遅れが短期的な価格調整を引き起こし、その後に勢いが再開することも考えられる。
