Tetherが5000億ドルの評価額に到達：「暗号版連邦準備制度」の資本ゲームと物語の野望

Original Article Title: "Is the 'Endgame' of Traditional Banks Near? Tether's $500 Billion Valuation Challenges OpenAI!"

Original Source: Bitpush News

ステーブルコインの巨人Tetherからの資金調達ニュースは、伝統的な金融セクター全体を息を呑ませるに十分なものです。

Bloombergによると、「暗号通貨界の中央銀行」とも称されるTetherは、約1,730億ドルのUSDTを管理し、最大5,000億ドルの評価額で1,500億～2,000億ドルという巨額の資金調達を目指しています。

この数字は何を意味するのでしょうか？それは、Tetherの規模がOpenAIやSpaceXといった世界トップクラスのテックユニコーンと直接肩を並べることを意味し、四半期純利益49億ドルという驚異的な数字は、多くの伝統的金融機関を圧倒しています。これは単なる資金調達ではなく、暗号通貨の世界から現れた「ステルス・クジラ」が、伝統的金融システムに対して価値観を突きつけているのです。

5,000億ドルの評価額：大胆な数字のゲーム

Tetherがこれほど大胆な評価額を提示できるのは、揺るぎないコアの強みがあるからです：

・絶対的な市場支配力： TetherのUSDTは、時価総額約1,728億ドルでステーブルコイン市場のトップを維持し、暗号通貨世界の事実上の決済通貨となっています。日々の取引量は容易に数十億ドルを超え、最も深い流動性の堀を形成しています。

・驚異的な収益力： 2025年第2四半期、Tetherは純利益49億ドルを計上し、準備資産は1,625億ドルに達し、負債1,571億ドルを上回る強固な財務体質を示しています。この巨額の利益の大部分は、高利回りの米国債保有から生み出されています。

その裏にある祝祭：ゼロサムゲーム

Tetherは規模と収益性で他を圧倒していますが、ステーブルコイン競争はかつてないほど激化しています。JPMorganのアナリストによると、ステーブルコインの総時価総額は暗号通貨市場全体の成長と連動しており、これは「ゼロサムゲーム」であることを示しています。つまり、発行者の主な任務は市場シェアの奪い合いであり、市場全体の拡大ではありません。

この「軍拡競争」は複数の戦線で展開されており、挑戦者たちはTetherとCircleの支配からシェアを奪おうとしています。

Tether自身の戦略的調整：コンプライアンス重視のUSAT反撃

規制や競合の脅威に対応するため、Tetherは戦略的な調整を進めています。新たにUSATというステーブルコインを立ち上げる計画で、これは米国で最近可決された「GENIUS法」に完全準拠する設計です。これは既存のUSDTとは異なり、USDTの準備資産の約80%がこの法律の要件を満たしています。

・コンプライアンス重視のアンカリング： USATの準備資産はAnchorage Digitalなど銀行ライセンスを持つ機関によってカストディされ、Tetherは機関投資家からの信頼を構築し、サードパーティ銀行への依存を減らし、2023年のSilicon Valley Bank危機でCircleが直面したようなリスクを回避します。

・主要人材の追加： Tetherは、Trumpの「Digital Asset Advisory Committee」エグゼクティブディレクターであるBo Hinesを米国事業のCEOに任命しました。HinesはTrump政権の暗号通貨政策のキーパーソンであり、「GENIUS法」の可決を推進し、ステーブルコインの新たな規制枠組みを提供しました。これはTetherのコンプライアンスステーブルコインUSAT立ち上げ計画と直接関係しています。

・Trump陣営との密接な関係： Tetherの準備資産の主要カストディアンであるCantor Fitzgeraldの元CEO、Howard Lutnickは現在の米国商務長官です。この最高レベルの政治的後ろ盾は、Tetherが米国市場で拡大する上で大きな信頼の優位性をもたらします。

・利益の最大化： USATの準備資産を直接管理することで、Tetherはより多くの利息収入を保持し、収益性を高め、ビジネスモデルをさらに強化することを目指しています。

これらの動きは、Tetherが「規制回避」から「積極的な受け入れ」、さらには「規制の形成」へと戦略を転換していることを示しています。Tetherが米国規制下でうまく運営できれば、最大の評価障壁を取り除くだけでなく、強力な後ろ盾を得て、より幅広い機関投資家資金を呼び込むことができます。

他の競合他社の動き

四方からの挑戦に直面し、Tetherの主な競合であるCircleも黙ってはいません。CircleはArcという専用のステーブルコインブロックチェーンを構築し、速度・セキュリティ・相互運用性を最適化することでUSDCを暗号通貨エコシステムの中心に据えようとしています。CircleはVisaなどの決済大手と提携し、Solanaなどのブロックチェーン上でUSDCを加盟店決済に利用する可能性を探っています。

フィンテック大手もステーブルコイン市場の巨大な可能性に注目し、参入を進めています。RobinhoodやRevolutなどの企業は独自のステーブルコイン開発を進めていると報じられており、膨大なユーザーベースと成熟した金融インフラを活用して既存のステーブルコイン発行者に直接挑戦しようとしています。

分散型金融（DeFi）分野もステーブルコインの支配に挑戦しています。最も人気のあるDeFiプロトコルの一つであるHyperliquidは、独自のステーブルコインUSDHのローンチを準備しており、CircleのUSDCへの依存度を下げる狙いです。J.P. Morganのアナリストによると、Hyperliquidの永久契約取引所は現在、USDC総供給量の7.5%を保有しています。USDHが無事にローンチされ流動性を確立すれば、この市場シェアはUSDCから直接移行する可能性があり、Circleにとって大きな脅威となります。

結論：大胆な賭けか、新たな金融巨人か？

Tetherが5,000億ドルの評価額でAIの巨人OpenAIと肩を並べる時、私たちが目にするのは単なる一企業の台頭ではなく、金融パラダイムの革命です。伝統的な銀行が依存してきた仲介モデルは、ステーブルコインのグローバルな即時決済能力によって完全に破壊されています。

これはもはや単なる競争ではなく、パラダイムシフトです。Tetherはその実際の評価額をもって、世界にこう宣言しています：金融の未来はコンクリートの銀行ビルにあるのではなく、コードで構築されたグローバル流動性ネットワークにあるのだと。銀行サービスはもはや支店を必要とせず、暗号通貨ウォレットだけで十分です。

インターネットが情報の自由な流通を可能にしたように、Tetherに代表されるステーブルコインは価値の自由な流通を実現しています。金融インフラがメール送信と同じくらいシンプルになったとき、伝統的な銀行が生き残る余地はどれほど残されているのでしょうか？その答えは、Tetherの驚異的な評価額の中にあるのかもしれません。

この静かな金融革命は、もはや未来形ではなく、現在進行形で既に到来しています。