オーストラリア、暗号資産に銀行スタイルの規制を計画—市場への影響とは

Binanceに対する注目度の高い措置の後、オーストラリアは暗号資産取引プラットフォームに銀行レベルの基準を課す規制枠組みを進めています。

オーストラリア、銀行レベルの暗号資産規制を推進

オーストラリアは金融サービス法を暗号資産プラットフォームに拡張する準備を進めています。2024年9月25日、政府は取引所およびカストディ事業が既存の枠組みに組み込まれる方法を示す草案を発表しました。

補佐財務大臣兼金融サービス大臣のDaniel Mulinoは、Digital Economy Councilの規制サミットでこの提案を紹介しました。協議は10月24日まで受け付けられ、その後財務省が次のステップを決定します。

この草案は、会社法に「デジタル資産プラットフォーム」と「トークン化カストディプラットフォーム」という2つの新しいカテゴリーを創設します。

これらの分野の企業は、従来のカストディ商品に使用されているものと同じオーストラリア金融サービスライセンス（AFSL）を取得する必要がありますが、暗号資産特有の追加義務が課されます。

顧客トークンを保有する取引所およびカストディプロバイダーは、オーストラリア証券投資委員会（ASIC）が定める行動、開示、監督基準に従う必要があります。

この動きは、監督の隙間を露呈した最近の執行措置を受けたものです。ASICは2024年12月、Binance Australia Derivativesをリテール顧客の誤分類疑惑で提訴しました。2025年8月にはAUSTRACがBinanceの現地法人に対し、マネーロンダリング対策の一環として外部監査人の任命を命じました。

カストディ規則、プラットフォームガイド、罰則

この草案は、オーストラリアがカストディ型暗号資産サービスをどのように規制するかを示しています。

「デジタル資産プラットフォーム」とは、運営者が顧客のためにトークンを保有し、移転、取引、ステーキング、マーケットメイクなどを行う仕組みと定義されています。

「トークン化カストディプラットフォーム」とは、運営者がコモディティや証券などの基礎資産を保有し、顧客の権利を記録するトークンを発行する仕組みです。

両カテゴリーとも、顧客資産をプールまたは管理する仲介業者を対象としており、トークン自体を金融商品として分類するものではありません。基礎資産がすでに金融商品に該当する場合、その所有権を記録するトークンはその商品の持分として扱われます。

この草案には除外規定もあります。セルフホスト型ウォレットや自動マーケットメイカーなどの非カストディ型ソフトウェアは、運営者が顧客資産を保有または管理しないため、規制対象外となります。

ステーブルコイン発行者も現時点では除外されており、財務省は今後支払いライセンス改革の下で別途対応するとしています。

ライセンス義務は運営基準と顧客保護に重点を置いています。プラットフォームは取引処理、決済、資産保護についてASICが定める基準を満たす必要があります。

各運営者は、カストディ条件、サービス機能、手数料、リスク、報告義務を明記した「プラットフォームガイド」の公表も求められます。

これらの要件は既存の金融サービス法に基づいており、誤解を招く行為の禁止、不当な契約条件の制限、設計・流通に関する規則などが含まれます。顧客が基礎資産に直接アクセスした場合と同等の保護を提供することが意図されています。

違反時の罰則は会社法の罰則枠組みに準拠します。民事罰はA$16.5 million、得られた利益の3倍、または年間売上高の10%のいずれか大きい額（上限2.5 million penalty units）となります。

財務省は比例性の観点から、小規模サービスについては顧客ごとにA$5,000未満、または年間取引量がA$10 million未満の場合は免除される可能性があるとし、最終的な基準値は協議で決定されます。

政府声明では、繰り返されるカストディ関連リスクがこのアプローチの正当化理由として挙げられています。出金凍結、顧客資金の混合、未開示の自己取引、ガバナンスの弱さ、サイバー窃盗などは、規制されていない事業者に大量の資産が預けられた際に発生しています。

オーストラリアの草案が世界的なパズルにどう適合するか

オーストラリアの草案は、他の法域が暗号資産規制をどのように形成しているかと比較して理解するのが最適です。

欧州連合では、Markets in Crypto-Assets Regulation（MiCA）が基準となっています。電子マネーおよび資産参照型トークンの規則は2024年6月に施行され、サービスプロバイダー向けの広範な枠組みは2024年12月に続きました。

移行期間は2026年まで延長されており、規制当局がライセンス制度を段階的に導入する時間が設けられています。その効果はすでに現れており、取引所はステーブルコインの調整や上場廃止、サービスプロバイダーは認可申請の準備を進めています。

オーストラリアがASICおよび会社法を通じて進めるアプローチとは異なり、MiCAはESMAおよびEBAが監督する技術基準を持つ特別法です。

英国の計画はEUとオーストラリアの中間に位置します。2025年4月に発表された草案法令は、暗号資産をFinancial Services and Markets Actに組み込み、FCAが詳細規則を担当します。

このモデルは既存法を参考にしつつ、MiCAの特注枠組みとオーストラリアのAFSLライセンス依存のハイブリッドとなっています。

北米ではより大きな違いが見られます。カナダはプラットフォームに証券法の下で登録または事前登録義務を課し、カストディ、資産分離、許可トークンに関する義務があります。

米国は依然として完全な連邦制度がありません。2025年7月、議会は支払いステーブルコインを規制するGENIUS Actを可決し、財務省が実施設計を担うことになりましたが、他の法案は継続審議中です。

2025年1月、SECはCoinbaseに対する訴訟を取り下げ、以前の連邦執行から後退しましたが、ニューヨークのBitLicenseなど州レベルの制度は存続しています。

アジアではさらに対照的な動きがあります。シンガポールは2023年8月、シンガポールドルまたはG10通貨にペッグされたトークンを対象とするステーブルコイン枠組みを確定し、Payment Services Actの下でライセンス制度を導入しました。

香港は2025年5月に法案を可決し、2025年8月からステーブルコイン発行者にライセンス取得を義務付けましたが、現時点で上場発行者はいません。

日本は最も確立された例であり、2017年から取引所ライセンス制度を導入し、国内の失敗事例を受けてより厳格な措置を講じています。2025年3月、金融庁は2026年に一部トークンを金融商品として扱い、インサイダー取引規則を適用する改正を示唆しました。

したがって、オーストラリアの草案は、完全に新しい法典を作成するのではなく、既存の金融法を暗号資産に拡張する法域の一つに位置付けられます。成立すれば、取引所およびカストディアン向けの単一の全国ライセンスルートが確立され、ステーブルコインの監督は支払い法に委ねられます。

暗号資産の普及が新たな規制の試練に直面

国際的な経験から、製品への影響は具体的になる可能性が示唆されています。MiCAのステーブルコイン規則は2024年に欧州連合で適用され始め、取引所はすでにコンプライアンスに備えて商品提供を調整しています。

同様の変化が、支払いステーブルコインのライセンス制度導入とAFSL義務の適用開始後、オーストラリアでも起こる可能性があります。ライセンスおよびコンプライアンスコストを吸収できるプラットフォームが存続しやすくなり、大手事業者への集約が進むと考えられます。

伝統的金融分野での最近の動きもこの方向性を裏付けています。2025年9月、IG Groupはシドニー拠点の取引所Independent ReserveをA$178 millionで買収すると発表し、既存金融機関が新体制に備えてポジションを取っていることを示しました。

銀行アクセスも今後進化する分野です。オーストラリアの銀行は近年、一部取引所への支払いに制限を設けており、詐欺リスクを理由としています。

より強固なガバナンスとカストディ基準を備えたライセンス運営者は、こうした懸念を軽減し、国内決済インフラへのアクセス向上や海外口座への依存低減につながる可能性があります。

投資家の資金流入も変化するかもしれません。2024年にオーストラリアでスポットbitcoin ETFがローンチされ、VanEck、DigitalX、MonochromeなどがASXやCboeで発行しています。

AFSLライセンスのカストディ基準が定着するにつれ、リテールやアドバイザーの需要は、オフショアプラットフォームよりもETFやライセンス取得済み取引所にさらに集中する可能性があります。

Independent Reserve Cryptocurrency Indexの調査によると、2025年にオーストラリア成人の約31%が暗号資産を保有または過去に保有しており、前年の約28～29%から増加しています。

この層にとって、より強固な保護措置、苦情処理メカニズム、検証済みのカストディ慣行は、破綻時の損失を減らす可能性があります。一方で、コンプライアンスコストの上昇が手数料を押し上げ、トークン上場が絞られ、利回り型商品はより厳しい審査を受けるかもしれません。

重要な変数はタイミングです。協議は10月24日まで行われ、法案が大きな変更なく進めば、2026年がライセンス移行の開始と、商品提供、銀行アクセス、上場暗号資産ファンドと直接取引プラットフォームのバランスに最初の目に見える影響が現れる年となる見込みです。