- USDTとUSDCは、USDe、PYUSD、銀行コインなどのライバルが台頭する中、市場シェアは83.6%に低下した。
- Ethena の USDe は $14.7B に急騰し、市場を再構築する新しい利回りのあるステーブルコインをリードしています。
- ING、ユニクレジット、JPモルガン、シティがステーブルコインに参入し、テザーとサークルの優位性に挑戦している。
時価総額で最大の 2 つのステーブルコインである Tether の USDt (USDT) と Circle の USDC (USDC) は、デジタル資産分野での長年の優位性を失う兆候を示しています。
両トークンの絶対時価総額は増加しているにもかかわらず、合計市場シェアは過去 1 年間で 5% 以上減少しており、ステーブルコインの状況の変化を示唆しています。
DefiLlama と CoinGecko のデータによると、ステーブルコイン市場における USDT と USDC のシェアは、1 年前の 89% から 2025 年 10 月の時点で 83.6% に低下しました。
業界アナリストらは、これは新興企業や銀行を含むオルタナティブ発行体が複占に挑戦する新たな段階の始まりを示していると述べている。
USDTとUSDCの市場シェアの低下
USDTとUSDCの総合優位性のピークは2024年3月で、ステーブルコイン市場は1,400億ドルと評価された。
当時、テザーの流通量は約990億ドルで、サークルのUSDCは290億ドルを占め、合わせて市場の91.6%を占めた。
それ以来、支配力は着実に低下しています。
2024 年 10 月までに、USDT と USDC はこのセクターの 89% を占めていましたが、現在、保有率はわずか 83.6% です。
これは、過去1年間で5.4%減少し、1月以降の3.4%減少を反映しています。
キャッスル・アイランド・ベンチャーズのパートナーであるニック・カーター氏は、Xに「ステーブルコインの複占が終わりつつある 」というタイトルの投稿でこの傾向を強調した。
同氏は、この減少は仲介業者との競争、利回りのあるステーブルコインでユーザーを引き付ける競争の激化、米国GENIUS法の導入後の規制力学の変化という3つの主な要因によるものだと考えた。
新たなステーブルコインの挑戦者が出現
カーター氏は、昨年、いくつかの新しいプレーヤーが勢いを増し、ステーブルコインの状況を再構築したと指摘した。
その中には、Sky の USDS (USDS)、Ethena の USDe (USDE)、PayPal の PYUSD (PYUSD)、World Liberty の USD1 (USD1) があります。
Ethena の USDe は特に注目に値し、保有者に仮想通貨ベーシス取引から得られる利回りを提供することで、供給量は 147 億ドルに増加しました。カーター氏は、USDeを「今年最大のサクセスストーリー」と表現した。
USDYのOndo、USDGのPaxos、AUSDのAgoraなど、他の発行体も同様の利回り構造で市場に参入しています。
GENIUS法の下で、特に利回り商品をめぐる規制当局の監視が強化されているが、カーター氏は、ステーブルコイン保有者にリターンを提供する傾向は今後も続くと考えている。
一方、CircleはCoinbaseと提携してUSDCの利回り機能を導入する方法を模索しており、既存の発行者が競争圧力に適応する可能性があることを示唆している。
銀行がステーブルコインの分野に参入
フィンテックの新興企業以外にも、従来の銀行や金融機関もこの分野に参入しています。
カーター氏は、銀行主導のステーブルコインコンソーシアムがテザーに匹敵する最も強い可能性を秘めていると示唆した。
最近の動向はこの予測を裏付けています。
9月、オランダの銀行INGは、ユーロ建てのステーブルコインを構築するために、イタリアのUniCreditおよび追加の欧州の貸し手7社との合弁事業を発表しました。
このプロジェクトは、欧州の暗号資産市場(MiCA)規制に準拠するように設計されており、2026年後半に開始される予定だ。
米国では、JPモルガンとシティグループが関与するステーブルコインの取り組みも報じられており、カーター氏はそのような協力が市場のパワーバランスを根本的に変える可能性があると予測している。
競争が激化する中、USDTとUSDCは主導的な役割を維持するかもしれないが、ますます細分化された環境に直面する可能性がある。
この変化は業界にとって重要な段階を示しており、規制監督、利回りの革新、機関投資家の採用が世界のステーブルコイン市場を再構築することになります。
