BTCマーケットパルス：第42週

概要

190億ドル以上の未決済建玉が消失し、先物の資金調達率は2022年の弱気相場以来の水準まで急落しました。レバレッジの急速な解消が広範な清算を引き起こし、市場ポジションの急激なリセットをもたらしました。

RSIやスポットCVDなどのモメンタム指標は、この変化の大きさを裏付けており、買い圧力が弱まり、短期フローでは積極的な売りが支配的となりました。先物の未決済建玉は大きく縮小し、デリバティブ市場全体でリスク削減が進んだことを示しています。一方、実現損益指標は損失確定とセンチメントの冷却期間を示唆しています。

この出来事の深刻さにもかかわらず、市場全体の構造は依然として健全です。スポット取引量は高水準を維持し、ETFへの資金流入も継続、エンティティ調整済みの送金量も堅調なオンチェーン活動を示しています。これらの動向は、レバレッジをかけた参加者が排除された一方で、構造的な資本や機関投資家の需要が依然として存在していることを示唆しています。

オプション市場では、トレーダーが新たなボラティリティ体制に合わせてポジションを再構築したため、未決済建玉が拡大し、スキューの緩やかな上昇は下方リスクヘッジ需要の再燃を示しています。オンチェーン指標もこの正常化を反映しており、利益率は熱狂的な水準から緩和されたものの、依然として利益を上げている保有者が市場を支配していることを示しています。

総じて、今回のデレバレッジはBitcoin市場にとって重要かつ必要なリセットとなりました。過剰なレバレッジが解消され、投機的なポジションが縮小し、短期的なセンチメントも調整されました。流動性や市場全体の参加は維持されているものの、モメンタムは鈍化し、利益確定も落ち着いています。市場は今、慎重さが増し、選択的なリスクテイクと、スポット・デリバティブ市場の両方でより慎重な信頼回復によって特徴づけられる調整フェーズに入っています。

オフチェーン指標

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