原油価格が下落、ドルが落ち着き、日銀が利下げを示唆：これはBitcoinにどのような影響を与えるのか？

Bitcoin（BTC）は、過去最高値の126,100ドルから現在の約104,500ドルまで調整したものの、より建設的なマクロ環境が形成されつつあり、さらなる上昇への道筋が加速する可能性があります。

デリバティブ市場では、先物未決済建玉が190億ドル消失するという歴史的なレバレッジ解消が進みましたが、複数のマクロ要因が次の暗号資産の上昇を後押しする形で整いつつあります。

連邦準備制度理事会（Fed）のハト派転換、ドル安、金価格の史上最高値4,300ドルへの上昇、そして日本銀行（BoJ）の政策転換の可能性が、Matt Menaが「150,000ドルへのゲートウェイ」と位置付ける重要な130,000ドルのレジスタンス突破を後押しする背景となっています。

ドル安が扉を開く

ドルインデックス（DXY）は今週0.5%下落し、10月14日から10月16日にかけて下落したことで、リスク資産にとって好条件が生まれています。

ドル安は通常、グローバルな流動性チャネルを通じてBitcoinに追い風となり、DXYの持続的な下落は現物需要の強化やETFディスカウントの縮小としばしば一致します。

Fedによる「長期にわたる低金利」期待もこのダイナミクスを後押しし、実質利回りとドルを引き下げ、金融環境を緩和し、ETFへの資金流入を支援します。

今月のFOMC会合は潜在的なカタリストとなりますが、過度なハト派ポジショニングは「噂で買い、事実で売る」ダイナミクスを生む可能性があります。

製造業データも重要であり、価格指標が高止まりする中で弱さが続けば、金利パスの不確実性が生じ、明確にハト派に傾くまでBitcoinはレンジ内で推移しやすくなります。

さらに、金価格が史上最高値の4,300ドルを超えて急騰したことは、Bitcoin支持者が長年主張してきた通貨価値下落の物語を強化しています。

機関投資家がBitcoinを「デジタルゴールド」と位置付けることで、相対的価値の観点からポジションを追加する可能性がありますが、リスク管理者は通常、まず金に配分してから暗号資産ベータにローテーションするため、フローは遅れることがあります。

貴金属の上昇は、通貨価値下落や金融政策に対する懸念を裏付けており、特に機関投資家が従来型金融資産に対するポートフォリオ分散を求める中で、最終的にBitcoin需要に影響を与える可能性があります。

日本銀行の政策転換が追い風に

日本銀行（BoJ）のタカ派的なシグナルは、Bitcoinにとって機会とリスクの両方をもたらします。急激な円高は過去に「長期デュレーション」のテックや暗号資産へのレバレッジ解消を強いることがありましたが、緩やかな正常化プロセスであれば混乱は少なくなります。

さらに重要なのは、BoJの利上げが日米間の金利差を縮小させ、ドルをさらに弱める可能性がある点です。

このダイナミクスは、グローバルな流動性環境を改善し、ドルの調達通貨としての魅力を低下させることで、Bitcoinのようなリスク資産に恩恵をもたらします。

テクニカルリセットがチャンスを生む

最近のデリバティブ市場のストレスは痛みを伴いましたが、以前Bitcoinの上昇余地を制約していた過剰なレバレッジを一掃しました。

Glassnodeのデータは、このリセットの規模を複数の指標で明らかにしています。

先物市場の崩壊では、1日で100億ドル以上の名目ポジションが消失し、2021年5月の清算や2022年の巻き戻しと同等の規模となりました。

この歴史的なレバレッジ解消イベントは、システム全体の過剰レバレッジを一掃し、システミックリスクを低減し、より安定した市場構造を生み出しました。

資金調達率は2022年末のFTX崩壊以来の水準まで急落し、年率ベースで一時的に大幅なマイナスとなりました。

このような極端な資金調達リセットは、歴史的に恐怖のピークやレバレッジ解消の最終段階と一致し、より健全な回復局面の土台となることが多いです。

推定レバレッジ比率は、先物未決済建玉の急減に伴い数か月ぶりの低水準にまで低下しました。この構造的リセットにより、今後の上昇局面で連鎖的な清算が発生する可能性が低下し、持続的な価格上昇への障害が取り除かれます。

長期保有者は引き続き分配を続けており、2025年7月以降、供給量は約300,000BTC減少しています。

この継続的な売り圧力は需要枯渇リスクを強調しており、市場は再び蓄積が始まる前に調整局面に入る可能性が高いです。

また、ETFフローも価格動向とともに弱含み、10月15日時点で累積純流入は2,300BTCのマイナスに転じています。ただし、現在の落ち着きはパニックではなく、過去の投げ売り局面で見られたような価格下落とともに流出が加速する状況とは対照的です。

主要なレジスタンスは117,100ドル付近にあり、現在供給量の5%が損失状態にあります。この水準を持続的に突破すれば、Mena氏の130,000ドルという中間目標に向けたモメンタムが生まれ、150,000ドル到達までのタイムラインが加速する可能性があります。

しかし、リスクも残っています。原油価格の上昇はインフレ再加速や利下げ期待の抑制につながる可能性があります。北米の住宅や収益データが強ければ、Fedは慎重姿勢を維持し、実質利回りが上昇すれば上値が抑えられるでしょう。

ドルが急反発すれば、現在の好条件は逆転します。

150,000ドル到達への道のりには、いくつかの重要な変数の監視が必要です。ドルが引き続き下落し、実質利回りが緩和すれば、暗号資産の抵抗の少ない道は上方向に維持されます。