貿易戦争とBitcoinの不調：米中緊張が仮想通貨市場に重くのしかかるデジャヴ

Bitcoinは再び、ハイリスクな地政学的対立の十字砲火に巻き込まれています。今回は、その余波が暗号資産市場の隅々にまで及んでいます。シナリオはおなじみです：米中貿易摩擦の再燃がBitcoinの急激な調整を引き起こし、今年初めに見られたパターンを反映しています。関税のエスカレーションがリスク資産を数週間にわたり下落させた際、BTCは30%調整しました。

米中貿易摩擦：再びマクロショック、再びBitcoin下落

伝統的なスタイルで始まった「Uptober」は、Bitcoinが約18%上昇したものの、トランプ大統領が中国からの輸入品に新たな100%関税と重要なソフトウェアへの広範な輸出規制を発表したことで急速に悪化しました。

反応は迅速でした。Bitcoinは高値の$126,000超から13%以上下落し、わずか数日で$107,000台前半まで急落、レバレッジポジションで190億ドル以上が清算され、そのうち94億ドル以上がわずか24時間で消失しました。

貿易関連のニュースが暗号資産市場に波及し、デジャヴのような感覚が市場を包みました。3月から5月にかけての調整時と同様、地政学的な緊張が30%のドローダウンを引き起こし、それが約3ヶ月間続いたことが思い起こされます。

流動性ストレスと連鎖反応

価格変動の背後では、そのメカニズムは明確かつ苛烈でした。ボラティリティが急上昇する中、流動性は各取引所で分断されました。アルトコイン市場は混乱し、売り圧力が増幅されました。USDEステーブルコインの崩壊と連鎖的な清算は、暗号資産の流動性が今やグローバルなマクロリスクやワシントンと北京からのヘッドラインショックといかに密接に結びついているかを浮き彫りにしました。

FRBがハト派的な発言でリスクオンのムードを醸成しても、デレバレッジのスピードと激しさは構造的な脆弱性を露呈しました。暗号資産はハイベータの流動性資産であり、システミックリスクが高まると厳しく罰せられるのです。

混乱の中の構造的な強靭性

しかし、このボラティリティの下でも、業界はあきらめていません。機関投資家のポートフォリオはリスクを削減したかもしれませんが、Bitcoinのマクロヘッジとしての地位は維持されているようです。現在、172社以上の上場企業が自社の財務にBitcoinを保有しています。ETFからの資金流出が増加している一方で、リテール投資家はドローダウン中に11億ドル以上をスポット市場に投入しました。

とはいえ、向かい風は今後も続く可能性が高いとecoinometricsは指摘しています。この種の過去のドローダウンは、リスク選好がほぼ3ヶ月後に戻るまで解消しませんでした。

Bitcoin’s Bottom (Source: Ecoinmetrics)

現在、Bitcoinは$107,000を上回るサポートを守るのに苦戦しており、10月は消耗戦へと変化しています。市場の注目は引き続き米中貿易摩擦に集まっています。もし3月から5月のシナリオが繰り返されれば、マクロ要因による混乱は11月まで続き、その後Bitcoinの長期トレンドが再開する可能性があります。

今のところ、ボラティリティはバグではなく特徴であり、過去が示す通り、暗号資産市場の回復は予測からではなく、リスク選好と流動性の徐々の回復からもたらされるでしょう。

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