Tether CEOとの対話：5時間の睡眠の裏には、Tetherをさらに100倍に成長させる執念がある

整理 & 编译：Deep Tide TechFlow

ゲスト：Paolo Ardoino，Tether CEO & Bitfinex CTO

司会：Kevin Follonier

ポッドキャストソース：When Shift Happens

原題：USDT Founder: Bitcoin, Gold, Stablecoin, & Tether, the Most Profitable Company in the World | EP 143

放送日：2025年10月16日

要点まとめ

TetherのCEO（最高経営責任者）でありBitfinexのCTO（最高技術責任者）であるPaolo Ardoinoは、従業員一人当たり約1億ドルの利益を生み出す、世界で最も収益性の高い企業の一つをどのように築いたかを語りました。

TetherはUSDTをリリースしました。これは世界で最も広く使われているStablecoin（ステーブルコイン）であり、極端なインフレや金融危機に直面している国々を中心に、世界中で約30億人の銀行サービスを受けられない人々に金融支援を提供しています。

現在の世界経済がますます不安定になる中、Paoloは「金融の民主化」を通じて安定をもたらすことに取り組む企業を創設し、並外れた成功を収めました。昨年、Tetherの収益は137億ドルに達しました。

印象的な見解まとめ

• 私は通常、毎晩少なくとも5時間は寝ています。しかし問題は、常に通知をオンにしているため、睡眠が断片的であり、1時間ごとに通知を確認するために目を覚まし、その後また眠るということです。

• 私の故郷は人口600人の小さな村で、娯楽は限られていました。8歳の時にプログラミングを学び始め、この情熱は大学時代、そして今に至るまで続いています。

• 私は個人的にほとんど趣味がありません。実際、私の唯一の趣味は、毎日どのように使命を果たし、世界に安定をもたらすかを考えることです。

• USDTの存在は、新興市場で極端な経済的不安定に直面している人々に金融の安定を提供するためのものです。

• Tetherは単なるStablecoin企業ではなく、「安定企業」です。これこそがTetherの使命であり、「安定企業」の本当の意味です――社会の安定を最終目標とする企業です。

• 私たちがすべきことは、金融と技術へのアクセスをより民主化し、ピアツーピア技術と分散型金融を通じて、より多くの人々が直接参加できるようにすることです。

• Tetherは「100年に一度の企業」であり、他の企業がクローズドなエコシステムを構築しようとするのとは異なり、Tetherのプラットフォームは世界全体に開かれており、これが全く異なるビジネスモデルであり、私たちの成功の鍵です。

• 誰もが自分の使命を持つべきです。それが大きくても小さくても、あなたが幸せであればそれでいいのです。

• 人々は通常、芸術で感情や思想を表現しますが、私は自分の表現方法がプログラミングであることに気づきました。私は自分の世界を創造し、プログラミングを通じて人々を私の世界に招待できます。

• Stablecoinは実際には究極のソーシャルネットワークです。

• 今回の資金調達（200億ドル）を通じて、Tetherの使命はそれだけにとどまらず、私たちの目標は100倍の成長を実現することだと世界に示したいのです。Tetherは資本、哲学、技術革新を持ち、やりたいことは何でもできます。

• 現実の問題を解決できる製品を生み出せば、それは本当に世界を変える可能性があります。

• サッカーはグローバルなスポーツであり、貧富を問わずあらゆる階層の人々に届きます。したがって、サッカークラブへの投資は世界中のユーザーにリーチする簡単な方法です。私たちはセリエAのユヴェントスクラブの10%の株式を保有しています。

継続的な努力の原動力

Kevin Follonier: 私の多くのゲストには共通点があります。それは、人生で何かを経験し、心の中にバランスの欠如を感じたことがあるということです。では、今日のTetherの使命は、あなたが若い頃に欠けていた何かと関係がありますか？

Paolo Ardoino:

私は自分がとても幸運だと思っています。家族は裕福ではありませんでしたが、家族から最も重要な教訓――努力すること――を学びました。祖父母はすでに亡くなっていますが、イタリアで小さな農場を経営していました。彼らは高品質のオリーブオイルやトマトの生産に専念し、細部にまで非常にこだわっていました。トマト、セージ、ローズマリー、アスパラガスのいずれであっても、常に最高を目指し、その情熱は生涯を通じて貫かれていました。

祖父は毎朝5時に起き、午後1時に少し昼寝をし、夜もまた働いていました。このシンプルで充実した生活が、彼を常に幸せにしていました。彼は小学校しか出ていませんでしたが、数学には非常に長けていました。両親もまた勤勉の模範でした。母は幼稚園の先生、父は一般社員で、イタリアの国営エネルギー会社で働き、その後イスラエルで引退しました。両親は今も健在で、私はそれをとても幸運に思っています。仕事が終わると、私たちをスポーツに連れて行き、その後農場の手伝いをしました。朝から晩まで、私たちの生活は起きて、努力して、任務を果たすことでしたが、すべてが情熱に満ちていました。彼らが不満を言うのを聞いたことがありません。なぜなら、それが彼らにとっての使命だったからです。

誰もが自分の使命を持つべきです。それが大きくても小さくても、幸せであればそれでいいのです。だから、誰かが「あなたはとても一生懸命働いているね」と言っても、私は「いいえ、私が見ている努力の意味はそれだけではありません。私は単に一生懸命働いているだけではありません」と答えます。

私の生活リズムも非常に特殊で、通常、毎晩少なくとも5時間は寝ています。しかし、常に通知をオンにしているため、睡眠が断片的で、1時間ごとに通知を確認するために目を覚まし、その後また眠るということです。

Kevin Follonier: あなたはこれを11年間続けていて、毎晩5時間寝て、1時間ごとに目を覚ましているのですか？昼間に仮眠を取りますか？

Paolo Ardoino:

いいえ。昼間に仮眠を取ると、頭がぼんやりしてしまうので、私は決して昼寝をしません。

8歳でプログラミングを始める

Kevin Follonier: あなたは8歳でプログラミングを始めたのですか？それはどういう経緯ですか？

Paolo Ardoino:

父はイタリアの国営エネルギー会社で働いていました。90年代初頭、イタリアの公的企業は効率化と近代化のためにコンピュータを導入し始めました。イタリアの官僚制度は非常に複雑で、多くの仕事が時間を要していました。そのため、コンピュータの導入は業務効率の向上に大きな意味がありました。父はこれらの新技術に非常に情熱を持っていました。7歳の時、父が家にコンピュータを持ち帰り、「このコンピュータはとても高価で、彼の2か月分の給料に相当する」と言いました。当時、2か月分の給料の意味はよくわかりませんでしたが、「とても高いから大切に使い、絶対に壊さないように」と言われました。

一人っ子だった私は当然そのコンピュータに強い興味を持ちました。フロッピーディスクがあり、ゲームをするために使っていましたが、経済的な理由で多くのゲームを買うことはできませんでした。また、1991年のイタリアではゲームの入手も難しかったのです。私の故郷は人口600人の小さな村で、娯楽は限られていました。時間が経つにつれ、既存のゲームに飽きてしまい、自分でゲームを作りたいと思うようになりました。父に「ゲームの作り方を学べる本を買ってほしい」と頼みました。父は「いいよ、Paolo。でもこの本は6万リラもする」と言いました。

当時、イタリアはまだリラを使っていました。「本当にこの本が欲しいのか？高いよ」と聞かれ、「学びたい」と答えました。それで父が本を買ってきてくれて、私はプログラミングを学び始め、この情熱は大学時代、そして今に至るまで続いています。

プログラミングの無限の可能性

Kevin Follonier: あなたは、プログラミングは他の芸術形式とは異なる独特の表現方法であり、人間の想像力を解放し、全く新しい世界を創造できると述べています。詳しくお聞かせいただけますか？

Paolo Ardoino:

もちろんです。正直に言うと、私は伝統的な芸術形式ではあまり優れていません。ギターはそこそこ弾けましたが、もう何年も触っていません。他の芸術分野では全く才能がありません。学校の美術の授業では、技術設計や他の手作業が必要なプロジェクトはいつも雑然としていました。絵を描くときは腕を振りすぎて、鉛筆がキャンバスの上を無造作に動き、最終的な結果はいつも満足できませんでした。色を塗ることもできず、歌うこともできません。基本的な芸術表現すらできないのです。

しかし、人々は通常、芸術で感情や思想を表現しますが、私は自分の表現方法がプログラミングであることに気づきました。自分の世界を創造し、プログラミングを通じて人々を私の世界に招待できます。

Stablecoinとは & なぜStablecoinは重要なのか

Kevin Follonier: あなたはプログラミングでStablecoinを作りました。Stablecoinとは何ですか？もし母親に説明するとしたら、どう説明しますか？

Paolo Ardoino:

簡単に言えば、Stablecoinはデジタル通貨であり、銀行口座で見る数字の残高と同じようなものです。しかし、Stablecoinは銀行のシステムではなく、ブロックチェーン技術を使って送金されます。「デジタルドル」と考えてもよく、現金のように世界中で自由に流通できます。

ブロックチェーンは分散型技術であり、境界のない巨大なデータベースのようなものです。そのサーバーは世界中に分散しており、特定の銀行や機関に集中していません。私たちは最良のデータベース形式――分散型データベース――を使ってドルを移動させています。

Kevin Follonier: なぜStablecoinは私たちの世界でそれほど重要なのですか？

Paolo Ardoino:

Stablecoinの意義は、世界中の数十億人の金融サービスを受けられない人々に解決策を提供できることです。これらの人々は、しばしば高インフレの国に住んでいます。例えば、ヨーロッパのインフレ率は30%から34%、トルコは50%、ナイジェリアはさらに高く、アルゼンチンでは時に200%を超えます。これらの国では、高インフレにより現地通貨が急速に価値を失い、人々の購買力が深刻に影響を受けています。今や2025年、誰もがStablecoinに関心を持っています。

先進国、例えばアメリカやヨーロッパでは、金融システムの効率はすでに非常に高く、銀行口座やクレジットカード、Cash AppやPayPalのような決済ツールを持っていて、日常の送金にほとんど障害がありません。しかし、発展途上国では金融システムの効率は5%程度で、多くの人が銀行口座すら開設できません。Stablecoinはブロックチェーン技術を通じて、これらの地域の金融効率を60%や70%まで高めることができます。アフリカの遠隔地の村に住む人々にとって、この変化は非常に大きく、彼らがグローバル経済に参加できるだけでなく、より多くの機会をもたらします。

インターネットはこのような接続を実現し始めています。実際、インターネットは人々をグローバルな背景に招待する方法ですが、金融サービスがなければインターネットにも意味がありません。私はStablecoinがこの意味で実際には究極のソーシャルネットワークだと考えています。なぜなら、ソーシャルネットワークの通貨は究極のソーシャルネットワークであり、人と人とのインタラクション、ピアツーピアのやり取り、そしてそれ自体が価値とあなたが転送したい情報を含んでいるからです。

Tetherの使命 & 安定企業になること

Kevin Follonier: では、あなたの使命は何ですか？

Paolo Ardoino:

私の使命は世界に安定をもたらすことです。不安と混乱が増す世界において、安定性は特に重要だと考えています。奇妙に聞こえるかもしれませんが、Tetherの成功は実際、多くのグローバルな問題の深刻化と密接に関係しています。もし金融システムが公平で、資源が利用可能で、正常に機能していれば、USDTは存在する必要がありません。USDTの存在は、新興市場で極端な経済的不安定に直面している人々に金融の安定を提供するためのものです。

開発者として、私はTetherを技術分野のリーダーにしようと考えています。金融分野だけでなく、通信、ソーシャルメディア、エネルギーなど他の業界にも及びます。私たちの目標は、分散型技術を通じてこれらの業界をよりオープンでアクセスしやすくすることです。これは私たちがドルや金融分野で行ってきたことと同じであり、これがTetherの核心的な使命です。特筆すべきは、私たちが得た利益の大部分は株主に分配されず、約95%が社内に留まり、新しい事業やアイデアに投資され、私たちの使命を支えています。

私は個人的にほとんど趣味がありません。実際、私の唯一の趣味は毎日この使命をどう実現するかを考えることです。この問題に非常に夢中であり、私はある分野に没頭するタイプで、これが私の人生のほとんどを占めています。

Kevin Follonier: Docker Timesで、世界情勢がますます不安定になる中、Tetherは引き続き利益の一部をビットコイン、ゴールド、土地などの安全資産に投資すると述べていました。では、「安定企業」とは何ですか？

Paolo Ardoino:

私はよく「本当の安定企業とは何か？」と考えます。ある時、記者にTetherを数語で定義してほしいと言われ、彼はTetherをStablecoin企業だと言おうとしました。私の答えは、Tetherは単なるStablecoin企業ではなく、「安定企業」だということです。

私の考えでは、技術と金融へのアクセスのしやすさが社会の安定の鍵です。人々が技術や金融サービスを簡単に利用できれば、混乱や不安定を引き起こす動機は減ります。多くの場合、社会不安の根源は人々の不満であり、その不満は極端な生活条件から生じます。

もちろん、社会不安には他にも理由がありますが、全体的に見て、私は世界の安定性は国や地域間の大きな格差と密接に関係していると考えています。過去20～30年、技術はこれらの格差を縮小しようとしましたが、実際には不平等をさらに悪化させました。同じことが金融分野でも起きています。世界の人口の約半分が安定した金融サービスを受けられず、銀行口座を開設する機会すらありません。これは彼らが信用できないからではなく、貧困のため銀行が興味を持たないからです。こうした現象はアフリカや中米の一部で特に顕著で、技術や金融資源の分配がごく一部の富裕層に偏っているため、これらの地域の安定性が深刻に損なわれています。

私たちがすべきことは、金融と技術へのアクセスをより民主化し、ピアツーピア技術や分散型金融を通じて、より多くの人々が直接参加できるようにすることです。私は、人々の生活、家族、コミュニティ、そして国がより安定すれば、混乱を引き起こす動機は減ると信じています。これこそがTetherの使命であり、「安定企業」の本当の意味です――社会の安定を最終目標とする企業です。私たちはこのような企業が構築できることを証明しました。そして、嬉しいことに、この方向に進めば進むほど、企業の収益性も高まります。

これが私がTetherを「100年に一度の企業」と定義する理由です。これは自慢ではなく、Tetherのユニークさは、オープンソース、オープン性、分散化を推進すればするほど、より広範なユーザー層を引き付けることができる点にあります。これらのユーザーはTetherのツールを使って金融の自由や言論の自由を実現し、その過程が広がれば広がるほど、企業のデータが価値を生み出します。他の企業がクローズドなエコシステムを構築しようとするのとは異なり、Tetherのプラットフォームは世界全体に開かれており、これが全く異なるビジネスモデルであり、私たちの成功の鍵です。

Tether：世界で従業員一人当たり利益が最も高い企業

Kevin Follonier: あなたはTetherが世界で最も優れた企業の一つであり、利益率が99%にも達すると述べています。どのようにして従業員一人当たり年間約1億ドルの利益を生み出す企業を作り上げたのですか？この問題について深く考えたことはありますか？

Paolo Ardoino:

率直に言うと、私はこのようなデータについて特に考えたことはありません。私たちは常に効率化に集中しており、何かをするたびに「なぜこれをするのか？もっと良い方法はないか？どうすればさらに効率を高められるか？」と自問しています。2年前、Tetherのチーム規模はまだ40人でしたが、事業拡大に伴い、現在は250～300人に増えています。その多くが開発者であり、AIなど新しい分野にも進出しています。しかし、コアのStablecoin管理を担当するチームは100人程度にとどまっています。

もちろん、現在の高金利環境は私たちの収益性に大きく貢献しています。2022年以前は世界的に金利が低く、この変化は予測できませんでした。また、パンデミックの影響も予想外で、これらの要因が収益の増加を後押ししました。しかし、私たちは新しい事業分野を継続的に開拓することで、長期的に高い収益性を維持できると信じています。効率の最適化とチャンスをつかむことが私たちの成功の鍵です。

なぜ200億ドルを調達するのか？

Kevin Follonier: あなたは最近、200億ドルの資金調達を検討しており、会社の評価額を5000億ドルとしています。もしこの資金が明日手に入ったら、どのように使うつもりですか？

Paolo Ardoino:

昨年、私たちは137億ドルの利益を実現し、今年の業績も同様になる見込みです。しかし、強調したいのは、資金調達の目的は単にお金を稼ぐことではなく、重要なメッセージを伝えることです。『バットマン』のジョーカーのセリフのように、「これはお金の問題ではなく、メッセージを伝えることが目的だ」。私たちは今回の資金調達を通じて、Tetherの使命はそれだけにとどまらず、私たちの目標は100倍の成長を実現することだと世界に示したいのです。

ある公開の場で、私は自分がPeter Thielの熱心なファンであり、彼の著書『Zero to One』を読んでいると述べました。しかし、今はスタートアップが単純なデータ成長で巨額の利益を得られる時代ではありません。私はむしろ、現在の基盤から「0から100」への段階に進むことを目指しています。私はこれを「0.25」と表現したことがあります。なぜなら、私たちはまだ始まったばかりだからです。

私がこう言うのは、私たちがどれだけ稼いだかではなく、この機会に対する私たちの考えを表現するために必要な潜在力をつかむべきだと考えているからです。

私はTetherを100年に一度のチャンスと定義しています。なぜなら、どの企業にも3つの要素が必要だと信じているからです：哲学、方向性、資本。まず、どんな企業になりたいかという哲学や信念が必要です。次に、技術や他の分野でのイノベーション能力が必要です。そして、資本が必要です。ほとんどの企業はこの3つのうち1つか2つしか持っていません。大規模なイノベーターであり、正しい哲学を持っていても、資金がなければ資金調達が必要で、ベンチャーキャピタルを探すことになります。しかし、ベンチャーキャピタルのインセンティブは、あなたに投資した以上のお金を稼ぐことにあり、それはあなたの最初のプロジェクトや哲学、アイデアから逸脱する可能性があります。

このような状況で、Tetherは資本、哲学、技術革新を持ち、やりたいことは何でもできます。したがって、私たちが伝えたいメッセージは、まだ多くのことを示す必要があり、大きく成長したいということです。私たちのビジョンは驚くべきものであり、私たちの会社にパートナーが加わり、このユニークで強力なビジョンの実現を助けてほしいのです。私たちはこれを台無しにしたくありません。

なぜTetherは@Plasmaに投資したのか？

Kevin Follonier: Tetherは最近、Plasmaという会社に投資しました。この会社の創業者Paulは以前私たちのポッドキャストにも参加し、このプラットフォームの構築を手伝ってくれました。なぜPlasmaはTetherが投資するほど重要なのでしょうか？

Paolo Ardoino:

私はTetherのUSDTは単なるデジタル通貨ではなく、ブロックチェーン技術の重要な構成要素だと考えています。Stablecoinは本質的にブロックチェーン技術に基づくデジタルドルです。しかし、過去数年間、ブロックチェーン技術の発展方向にはいくつかの逸脱がありました。多くの開発者は、DogecoinのようなMemeコインのように、話題性に乗じて迅速にプロジェクトを立ち上げることに注目してきました。この方法は短期的には有効かもしれませんが、業界の長期的な発展を本当に促進するものではありません。それでも、このようなプロジェクトで一部のチームが利益を得ているのは事実です。

USDTの成功は、現実の問題を解決できる製品を生み出せば、それが本当に世界を変える可能性があることを証明しています。

したがって、私はStablecoinや特定用途に特化したブロックチェーンが、Stablecoinの送金を非常に安価かつ簡単にできると考えています。例えば、今イーサリアム上でStablecoinを持っている場合、USDTを送金するためにはETHをgasとして購入する必要があり、このユーザー体験は改善が必要です。ブロックチェーン業界は何年も発展してきましたが、ユーザー体験の質は依然として低いままです。なぜなら、私たちは間違ったことに注意を向け、自分たちの「エコシステム」だけに集中してきたからです。このエコシステムのメンバーは基本的にギークや新しいことを学ぶ時間のある人たちです。しかし、ほとんどの一般人にはこの方法は適していません。これがUSDTが世界中でこれほど人気がある理由です。USDTは投機を望む人々に迎合しているわけではありません。

興味深い統計によると、USDTの取引の67%は単に資金移動のためだけに行われており、他のStablecoinの取引では10%から20%しか他の資産の移動に関与していません。これは、USDTを使う大多数のユーザーが1ドルの安定した価値を得るためだけに利用していることを示しています。対照的に、他のStablecoinユーザーの80%は同時に他の資産も移動しており、DeFi分野での資産取引を好む傾向があります。したがって、私はUSDTがニューヨークの銀行家1万人のニーズを満たすのではなく、アフリカで暮らす数千万人の一般ユーザーにサービスを提供することを望んでいます。

なぜTetherはユヴェントスサッカークラブの10%の株式を保有しているのか？

Kevin Follonier: Tetherは最近、ユヴェントスサッカークラブに投資し、約10%の株式を保有しています。Stablecoinに特化した企業がなぜサッカークラブに投資するのか、興味が湧きます。

Paolo Ardoino:

まず、私もGiancarloもユヴェントスの熱心なファンです。Giancarloはイタリアのピエモンテ州出身で、ユヴェントスはこの土地を代表するチームです。私はジェノヴァ近郊で育ち、トリノから80～100キロほどの距離です。私たちの故郷の多くの人々はピエモンテで休暇を過ごすため、ユヴェントスの影響力は非常に大きいです。父もユヴェントスのファンで、私もその影響を受けました。Giancarloも同じです。

もう一つの理由は、イタリアのサッカー産業が近代化を必要としていると考えているからです。イタリアでは、サッカークラブは企業家が権力の道具として使うことが多く、彼らはメディアとクラブの両方を所有し、これらのリソースを使って政治活動を行っています。対照的に、サウジアラビアなどの国々によるサッカー産業への投資や、チェルシー、マンチェスター・ユナイテッド、パリ・サンジェルマンのようなクラブは、すでに世界中に数億人のファンを持っています。サッカーはグローバルなスポーツであり、貧富を問わずあらゆる階層の人々に届きます。したがって、サッカークラブへの投資は世界中のユーザーにリーチする簡単な方法です。

私たちはイタリアのサッカークラブがファンとより緊密な関係を築き、積極的な価値観を広め、現代的な経営モデルで収益を上げることを望んでいます。クラブの成功は、チームの実力、試合成績、ファンとの交流に基づくべきです。しかし、イタリアの多くのクラブではこのモデルがまだ実現されていません。ユヴェントスへの投資を通じて、イタリアのサッカー産業の変革を促し、ユヴェントスをより国際的かつ先進的なクラブにしたいと考えています。