律動独占インタビュー Stable CEO：ステーブルコインチェーン競争が加速、Stableはplasmaよりどこが優れているのか？

ステーブルコインは、暗号市場の取引媒体から、グローバル決済インフラの中核コンポーネントへの物語的な飛躍を遂げつつあります。

2024年、ステーブルコインのオンチェーン取引高は27.6兆ドルに達し、初めてVisaとMastercardの総取引量を上回りました。2025年前半には、この数字は8.9兆ドルにまで上昇しています。クロスボーダー決済やサプライチェーン決済において、企業がステーブルコインを利用する割合は2024年に約25%増加しました。

このような背景のもと、2025年にはステーブルコインチェーン分野が爆発的な成長を迎えました。

10月、StripeとParadigmが共同インキュベートした決済パブリックチェーンTempoは、Ethereumのコア開発者であるDankrad Feistを成功裏にリクルートしました。2018年以降、Ethereumのコアリサーチに深く関与し、Dankshardingなどのスケーリング技術に顕著な貢献をしてきたトップ開発者の参加は、伝統的な決済大手がかつてない決意でステーブルコインインフラ分野に進出していることを示しています。

「ステーブルコイン第一株」と呼ばれるCircleも同様に活発な動きを見せています。2025年第2四半期の決算報告で、Circleは最新の戦略を発表しました。それはArcと呼ばれる専用のステーブルコインLayer 1パブリックチェーンです。Arcはステーブルコイン金融と資産トークン化のために設計され、EVM互換で、グローバル決済、為替、資本市場などのシナリオにフォーカスし、企業利用における既存パブリックチェーンの取引手数料の変動、決済の不確実性、プライバシーの欠如などの問題を解決することを目指しています。

そしてこの競争の中で、Tetherが支援するPlasmaは間違いなく最も注目を集めるスターです。熱狂的なプリデポジット活動とTGE後の目覚ましい市場パフォーマンスにより、Plasmaは急速に市場の焦点となりました。メインネットローンチからわずか2週間足らずでTVLは63億ドルを突破し、一時はbaseを超えてTVLパブリックチェーンの第6位にランクインしました。プリデポジットに参加したユーザーには、少なくとも約8,390ドル相当のXPLトークンが配布されました。トークンパフォーマンスからエコシステムの熱気まで、Plasmaは「ステーブルコインチェーン」に関するすべての議論の中心をほぼ独占しています。

もう一つのTetherと深く結びついたステーブルコインL1プロジェクトであるStableも、決済インフラに特化しながら、市場の喧騒の中で比較的控えめな姿勢を保っています。10月24日東八区午前9:10（UTC+8）、Stableもプリデポジット活動の開始を発表し、2分以内に預金枠が満了となりました。

Plasmaに注目が集まる中、Stableは一体何をしているのでしょうか？Plasmaとの役割分担のロジックは何でしょう？同じくTetherをバックに持ちながら、なぜ2つのチェーンはこれほど異なる市場戦略を選択したのでしょうか？ステーブルコイン決済インフラ競争の中で、Stableはどのように突破口を見出すのでしょうか？

最近、BlockBeatsはStableのCEOであるBrian Mehler氏と深い対話を行い、その技術アーキテクチャの選択、エコシステム協力戦略、Tetherとの協調関係、グローバル規制トレンドへの対応、そして企業向けにおけるステーブルコインの実際の利用ロジックについて議論し、この「過小評価されている」ステーブルコインチェーンの実像を明らかにしようとしました。以下は対話の原文です：

Plasmaおよび他のステーブルコインチェーンとの競争

BlockBeats：まずは簡単な自己紹介をお願いできますか？なぜStableチームに参加することを決めたのですか？

Brian Mehler：私はBrian Mehler、StableのCEOです。私は伝統的な金融業界出身で、2018年にBlock.Oneチームに参加し、EOSファンドの立ち上げに関わる機会を得ました。これは総規模10億ドルのエコシステムファンドで、EOSブロックチェーンエコシステムの発展を支援することを目的としていました。その後、複数のベンチャーキャピタルファンドを運営し、個人投資家向けの資産管理サービスも提供してきました。

今年初め、Stableチームに招待されました。Stableの創業チームは非常に経験豊富な起業家集団で、これまで多くのプロジェクトを手掛けてきました。私は幸運にも、過去にいくつかのポジションで彼らと協力したことがあります。彼らはチームに「実行者」、つまり「伝統金融のオンチェーン化」というビジョンを本当に実現できる人材が必要だとよく理解していました。私のベンチャーキャピタルや企業運営の経験が、彼らと補完関係を築けると考えたので、招待を受けたときはとても自然な決断でした。

BlockBeats：まずはステーブルコインパブリックチェーンで流行している「無料送金」機能についてお聞きします。StableはGas無料のUSDT0ピアツーピア送金機能を提供しつつ、gasUSDTをネイティブGasトークンとして採用しています。この無料送金機能は主にPlasmaなど同類製品への対抗策なのでしょうか？

Brian Mehler：StableがGas無料のピアツーピア送金機能を導入したのは、実は私たちのコアミッションの一部です。この機能を通じて、ステーブルコインを本当に主流に押し上げたいと考えています。これは個人ユーザーにとって体験の向上であるだけでなく、企業の資金管理や決済処理にも大きな助けとなります。

これまで、Gasトークンの価格変動はオンチェーン取引時のユーザーの悩みの種でした。この障壁を取り除くことで、Stableチェーンと私たちのステーブルコインがビジネスシーンにより適し、一般ユーザーにも受け入れやすくなると考えています。そのため、私たちは積極的にパートナーを探し、この目標の推進に取り組んでいます。

ステーブルコイン取引によるgas手数料はTronネットワーク全体のgas手数料の98.7%を占める
出典：token terminal

私たちは受動的に市場競争に対応しているのではなく、積極的にソリューションを提案しています。例えば、USDTをチェーン上のネイティブGasトークンとして選択したことは大きな差別化ポイントであり、ユーザーに実質的な価値をもたらします。

私たちが構築しているStableチェーン決済ネットワークは、資金の流れ方を再定義し、現在存在するさまざまな障壁を解決します。多くの障壁はGasトークンのボラティリティに起因しています。将来的には、これらの問題はなくなります。例えば、家族に少額の資金を送ったり、感謝の気持ちを込めて国際送金したりする場合、「追加で10%の手数料がかかるのでは？」と心配する必要はありません。私たちはこうした懸念を取り除き、決済行為をメッセージ送信のようにシンプルにしたいと考えています。

この機能は一般消費者だけでなく、企業のクロスボーダー決済や資金移動のニーズにも非常に適していると考えています。

また、チェーンの運用面から見ると、USDTはStableチェーンのネイティブGasトークンですが、実際には「gasUSDT」という形で計算されます。この設計により、取引や手数料がすべてUSDTで決済され、アカウント抽象化レイヤーを通じて統一されたシステムを構築できます。つまり、ユーザーは異なる種類の残高を気にする必要がなく、統一された数字や取引金額だけを見ればよいのです。

この仕組みにより「Gas無料」のユーザー体験が実現します。ユーザーにとって、基盤となる技術的な詳細は完全に隠蔽され、手動で変換や操作を行う必要はありません。そのため、Stableチェーン上でステーブルコインのピアツーピア送金を行う際、価格は常に一定で、プロセスも効率的かつシームレスです。

BlockBeats：最近、PlasmaのネイティブトークンXPLが上場後、市場で大きな反響を呼び、評価額は数十億ドルに急上昇し、初期投資家のリターンは220倍を超えました。一方、Stableチームは沈黙を保ち続けており、「Go-To-MarketでPlasmaに負けた」と言う人もいますが、この見方についてどう思いますか？

Brian Mehler：ステーブルコインは現在非常に熱い分野であり、短期的には冷める気配がありません。先週も関連ニュースを見ましたが、ステーブルコインの資産運用規模は新たなマイルストーンに達しています。この成長トレンドに非常にワクワクしています。アメリカ国内で「天才法案」が推進されているだけでなく、世界中の多くの国が新たな法規制や監督フレームワークを積極的に策定し、ステーブルコインの発展を支援しています。

私たちはこの分野に参加できて嬉しく、まもなくリリースされる製品にも自信を持っています。強力なパートナーとチームがあり、最初から一緒にプロジェクトを推進し、拡大し続けています。このすべてにとても興奮しています。

また、市場のさまざまな参加者についてですが、StableはLayer 1プロトコルであることを強調したいです。これは、ローンチ段階からユーザーにより高速で取引確定効率の高いサービスを提供できることを意味し、Layer 2ソリューションに依存しません。市場にはさまざまなプロジェクトがあり、彼らの参加も歓迎します。水位が上がれば、エコシステム全体が恩恵を受けます。

したがって、ステーブルコインチェーン市場の発展と拡大を楽しみにしています。私たちはこの分野で非常に重要な一員になることを目指し、努力しています。来週でも、数年後でも。

BlockBeats：多くの人がStable、Plasma、Tetherの関係に興味を持っています。StableとTetherの関係、またStableとPlasmaのポジショニングや違いについてもお話しいただけますか？

Brian Mehler：Stableは最初からTetherのCEO Paoloのサポートを受けており、彼は私たちのアドバイザーの一人です。彼は私たちの製品設計プロセスで多くの助言を提供し、ユーザーが本当に必要とする安定した基盤を作ることを保証してくれました。Tetherの多くの理念、例えば資金のアクセス性向上、流通の迅速化、手数料ゼロ送金の実現なども引き継いでいます。

Stableは高性能な決済インフラの構築に注力しており、StableチェーンはUSDTをネイティブGasトークンとしています。これは私たちの大きな特徴です。Tetherが提供する製品、特にUSDTは、Layer 1構築のコアコンポーネントです。USDT、USDT0、将来の他プロジェクトとの協力に関わらず、私たちはUSDTに非常にフォーカスしており、それがグローバル市場の拡大を推進することを望んでいます。これがStableの目標です。

KBWサミット会場で、USATのCEO Bo Hines（中央）とStableのCEO Brian Mehler（右）がステーブルコインの機関化された未来について語る
画像出典：Stable公式サイト

BlockBeats：現在Plasmaは「先行者優位」を持っているようで、メインネットローンチ後にAaveやEthenaなど主流DeFiプロジェクトと提携し、TVLは20億ドル以上に急増しました。Stableにも金融機関やDeFiプロトコルからのエコシステム協力が決まっていますか？

Brian Mehler：今日は特別な発表はありませんが、最近公表した進展をいくつか共有できます。

重要なニュースの一つはPayPal Venturesからの投資です。PayPalはグローバルなフィンテック大手で、伝統金融分野に長年取り組み、何百万人ものユーザーを持っています。彼らはStableに戦略的投資を行いました。この協力の一環として、彼らのステーブルコインPYUSDをStableチェーンに導入します。これによりPYUSDの配布チャネルが拡大し、実用性と流動性も向上します。

これは素晴らしい協力モデルであり、投資家との協力だけでなく、戦略的パートナーと共にエコシステムの発展を推進していることを示しています。今後数日でさらに重要な内容を発表する予定なので、その際はすぐにご連絡します。

BlockBeats：PayPal Venturesは最近、ステーブルコインやAIエージェント決済分野で活発な動きを見せていますが、この方向性についてどう思いますか？

Brian Mehler：私はPayPalやPayPal Venturesを代表して発言することはできませんが、個人的な観察や理解を共有します。彼らのコアビジネスは人と人の間で資金を移動させることですが、過去数十年にわたり、彼らは伝統的な決済インフラに依存してきました。これは1970年代にまで遡ります。このシステムには多くの摩擦があり、取引の遅延やユーザー体験の悪さなどの問題があります。

さらに重要なのは、彼らは自分たちが運営するエコシステムを完全にコントロールしているわけではなく、手数料、速度、体験などについてユーザーからのフィードバックに常に対応しなければなりません。もし彼らが解決策を見つけられるなら、例えばステーブルコインや他の新しい仕組みを統合して顧客向けプロダクト体験を向上できるなら、それは彼らが非常に積極的に探求し投資したい方向性だと思います。なぜなら、ユーザー体験の最適化だけでなく、決済エコシステム全体の効率と柔軟性も向上できるからです。

Stableの技術哲学と戦略的ポジショニング

BlockBeats：次にStableの戦略的ポジショニングについてお聞きします。Stableは自らを機関決済やB2Bクロスボーダー決済向けの高性能Layer 1と位置付けています。現在、ステーブルコインの大部分の取引量はDeFiや個人投資家取引から来ていますが、なぜよりペースが遅く構造が複雑な機関市場に優先的にフォーカスすることを選んだのでしょうか？

Brian Mehler：実はまさにそれこそが、私たちがプロダクト設計や市場戦略で最初から意識的に選択したことです。

プロジェクト立ち上げ段階で、私たちは機関市場にフォーカスすることを決めました。なぜなら、グローバル決済の処理方法を根本的に変えるチャンスがあると明確に認識していたからです。Stableの構築過程で、高性能Layer 1ブロックチェーンを機関決済専用に作り、クロスボーダーB2B決済をサポートできれば、将来の決済インフラを本当に変革できると気付きました。それはより速く、より安全で、スケーラビリティもあり、企業顧客の実際のニーズに応えられます。

B2Bステーブルコインの月間決済額は2023年初頭の1億ドル未満から2025年初頭には30億ドル超に成長
画像出典：Stable公式Medium

もちろん、個人ユーザーや消費者向けの体験にも非常に注目しています。しかし、Stableの設計が「通貨レベル」の運用能力を持つことを最初から保証したいと考えています。つまり、大規模な利用に耐えうる必要があります。

私たちの目標は、ステーブルコインをすべての人の日常金融生活に不可欠な存在にし、リアルタイム決済や高度に予測可能な金融操作体験を実現することです。

BlockBeats：先ほどStableの基盤設計は決済システムのさまざまな課題を解決するためだとおっしゃいましたが、金融機関にとって最も重要な保証は何でしょうか？超低遅延ですか、それともどんなネットワーク負荷でも予測可能な取引コストを保証することですか？

Brian Mehler：金融機関にとって最も重要な技術的保証は、包摂性が高く予測可能性の高いソリューションを提供し、取引コストのコントロールと最終確定を確実にすることだと思います。これらはプロジェクト初期から認識していた課題ですが、長年うまく解決されてきませんでした。

ネットワーク状況に関係なく、Stableを通じてこれらの問題を解決したいと考えています。現在、多くの企業がステーブルコインを利用する際、Gas手数料の変動が激しく、取引コストの予測が難しいという課題に直面しています。これは企業のCFOにとって大きな課題で、どのコストを顧客に転嫁でき、どれを自社で負担すべきか正確に判断するのが難しいのです。

また、異なる通貨間の為替変動も追加の不確実性をもたらします。さらに決済速度が遅いこともあり、これらの要素が重なると、ステーブルコイン利用が一部のシナリオでは「罠」になってしまうこともあります。Stableの設計時には、これらの課題に体系的な最適化を施しました。USDTをネイティブGasトークンとして採用することで、Gas手数料の変動性を根本的に排除し、企業が取引前に全体のコストと納品手数料を明確に把握できるようにしました。

さらに、サブセカンドでの取引最終確定も実現しています。従来ネットワークの確定時間の不確実性と比べ、Stableは安定かつ迅速な決済体験を提供します。これによりコストコントロールの問題が解決され、取引効率も大幅に向上します。これが企業の運営効率を大きく高め、将来のさまざまな実用シーンでのステーブルコインの応用範囲を拡大すると信じています。

BlockBeats：Stableの特別な機能の一つに「ブロックスペース保証（Guaranteed Blockspace）」があります。これは企業顧客向けに固定のネットワーク容量を予約し、取引を優先的に処理できるようにする仕組みですが、このメカニズムの主な商用利用シーンは何ですか？

Brian Mehler：この話題を取り上げていただき嬉しいです。「ブロックスペース保証」は、企業向けに最も差別化されたコア機能の一つです。

前述の通り、現在多くのブロックチェーンネットワークでは取引手数料や確定時間が大きく変動します。例えば、今日USDTで10万ドルの送金を行う場合、手数料は2～3ドルで済むかもしれませんが、同日遅い時間になると市場のオープンやネットワーク混雑の影響で20～30ドル、あるいはそれ以上に跳ね上がることもあります。

企業にとって、このような不確実性はビジネスプランに大きな影響を与えます。時には利益が出ても、コスト急騰で損失になることもあります。どの企業もこのようなリスクは望まないでしょう。「ブロックスペース保証」により、Stableネットワーク内に企業向けの「高速レーン」を設け、サブスクリプションや都度払いで自社取引を次のブロックに優先的にパッケージできるようにしています。

これらの手数料もUSDTで支払われるため、企業は取引前に各取引のコストを明確に把握できます。サブスクリプションモデルを利用すれば、月間の費用も事前に予測でき、Gas価格変動による不確実性を心配する必要がなく、追加のヘッジ操作も不要です。取引プロセス全体のコストがロックされ、予測可能になります。

BlockBeats：市場が大きく変動し、ネットワークが高度に混雑する極端な状況（例えば最近の市場崩壊時、EthereumやSolanaなど多くのパブリックチェーンでGas手数料の急騰やネットワーク混雑、取引失敗が発生）で、Stableはどのようにして重要な企業取引への影響を防ぐのでしょうか？

Brian Mehler：ご指摘の状況は2つの側面に分けられます。一つはネットワーク混雑、もう一つはトークン価格の変動です。

トークン価格の変動については、私たちはうまく対応できます。なぜなら、USDTをネイティブGasトークンとして使用しており、これは誰もがよく知るステーブルコインで、他の暗号資産のように激しく変動することがないため、不確実性の一つを排除できます。

ネットワーク混雑については、汎用型Layer 1ブロックチェーンは機能が強力ですが、決済シーン専用に設計されているわけではありません。私たちは最初から専用ネットワークの構築に注力し、決済が本当に大規模に運用できることを目指しています。

そのため、Stable上では他のチェーンのような高混雑状態にはなりません。なぜなら、私たちはステーブルコインの流通にフォーカスしており、ゲームやMemeコインなど非決済系アプリがネットワークリソースを占有することがないからです。

BlockBeats：PlasmaのセキュリティはBitcoinネットワークに依存しており、BitcoinのサイドチェーンまたはLayer 2と理解できます。一方、Stableは独自のPOS Layer 1とStable BFTセキュリティフレームワークを採用しています。これら2つのアーキテクチャの違いについてどう考えますか？セキュリティを重視する機関の視点から、自主的なBFTメカニズムがBitcoinネットワークの成熟したセキュリティモデルに匹敵する理由は？

Brian Mehler：Bitcoinのセキュリティは確かに非常に成熟していますが、Stable BFTはステーブルコイン取引シーン向けに特化して設計したメカニズムであり、他用途向けに設計されたシステムを流用したものではありません。最初からこのテーマに基づいてアーキテクチャ設計を行いました。

Stable BFTは迅速な最終確定と高スループットを実現でき、これらは機関ユーザーが非常に重視する特性です。セキュリティを確保しつつ、パフォーマンスも優先し、私たちがターゲットとする市場に本当に適したものにしています。具体的には、Stable BFTはサブセカンドでの最終確定を提供し、機関は取引完了後すぐに確定性を得られます。他のネットワークのように15～20分、あるいはそれ以上待つ必要はありません。

また、高負荷下でも安定したパフォーマンスを維持し、金融グレードの決済に必要な信頼性基準を満たします。これこそが私たちが目指していることです。

BlockBeats：すでにOPE（Optimistic Parallel Execution）やDAGコンセンサスメカニズムを発表・実装しており、Stableが継続的に技術アップグレードを行っていることが分かります。Stableの開発ロードマップがB2B決済やエコシステム全体の発展にどう貢献するか教えてください。

Brian Mehler：もちろんです。これらは私たちが非常に期待している2つの重要な技術アップグレードで、来年初めのバージョンで正式にリリースする予定です。これら2つのアップグレードは積極的に推進しており、Stableチェーンが他の高性能Layer 1ブロックチェーンと競争できるようにすることが目的です。

これらの技術は、将来適応性のあるアーキテクチャ構築に不可欠だと考えています。現在のB2B資金フローは、取引最終確定の予測可能性だけでなく、グローバル決済の実行効率も必要としています。伝統金融市場の参加者が持つスケール能力が必須です。OPEは独立した取引を並列処理でき、ネットワークスループットを大幅に向上させ、遅延を減らします。将来的に導入するDAGシステムは、ネットワークの信頼性を犠牲にせずに取引確定速度をさらに高めることを目指しています。

OPEの動作メカニズム
画像出典：Stable公式ドキュメント

この2つのメカニズムを組み合わせることで、Stableチェーンは優れたスケーラビリティを持ち、機関ユーザーの広範な採用を促進します。これらの技術の実装により、市場の成長需要に備え、伝統金融システムの複雑なアーキテクチャによる拡張ボトルネックを回避できます。

BlockBeats：将来StableがB2Bや機関決済市場を獲得し、Plasmaがより広範なリテール市場を主導した場合、B2Bのビジネス収入だけでL1インフラやバリデータインセンティブを長期的に維持できると思いますか？

Brian Mehler：高収益なB2Bや機関決済フローを獲得することで、私たちが構築するLayer 1に必要なサポートを提供できると信じています。これらの顧客に卓越した価値を継続的に創出し、インフラの安定運用とバリデータインセンティブの持続可能性を保障することが私たちの重点です。

また、ステーブルコインの応用シーンが拡大するにつれ、市場にはさらに多くの新たなチャンスが生まれるでしょう。これは既存市場の深化だけでなく、新興分野への積極的な進出も含みます。機関側もリテール側も、両方向で同時に展開しています。

プラットフォームの発展に伴い、より多くの統合ソリューション、協力プロジェクト、クロス分野の連携を展開します。最終的に、ユーザーは複数のシーンで本当の価値を得られるでしょう。Stableを特定のオーディエンスや垂直分野に限定するつもりはありません。このネットワークにはより広範な市場をカバーする可能性があると信じています。

BlockBeats：現在、ステーブルコインチェーンの競争構造はますます激化しており、CircleはArc、StripeはTempoをリリースし、StableとPlasmaはTetherの「内部競争」と見なされています。Stableはどのようにしてより多くのユースケースを先行してStableでの決済に移行させるのでしょうか？

Brian Mehler:素晴らしい質問です。Stableは複数分野で積極的に協力を進めており、商品取引や金融サービスも含まれます。多くのオンチェーン化される三者間取引は、私たちのビジネス開発チームが重点的に注目している方向です。特にTetherがすでに強い影響力を持つ新興市場では、現地の銀行システムや資金フローの仕組みを根本的に変えています。これは私たちが非常に重視している点です。

すでにいくつかの協力関係を築いており、今後数週間で順次発表します。これらの協力により、Stableチェーンへの大量の資金流入を迅速に実現できます。これらの新興市場回廊は、USDTがすでに実世界の課題を解決している場所であり、私たちは既存の市場ニーズに応じて動いています。

Tetherがもたらした変革の地域に非常に注力しており、この影響力をさらに拡大し、資金の流れをより自由かつ効率的にしたいと考えています。

BlockBeats：もう一つの競争相手はTronネットワークです。多くのUSDTクジラやユーザーが現在Tronに依存しています。Stableはどのような具体的な機能やインセンティブで、これらのユーザーをTronからStableに移行させるのでしょうか？

Brian Mehler：私たちが提供するいくつかの機能、例えば先ほど述べた「ブロックスペース保証」や「サブセカンド最終確定」は、企業にとって非常に重要です。これらは効率と信頼性を追求する企業が非常に重視する要素です。Stableのインフラは大規模取引向けに設計されており、コストも非常に低いです。そのため、現在他のチェーンで運用している機関ユーザーにとって、私たちは非常に魅力的な代替案です。

彼らは従来のインフラを使い続けることがますます不利だと感じるかもしれませんが、Stableはより速く、安く、安全な選択肢を提供します。資金は常に最も摩擦の少ない道を選びます。私たちがこれらの摩擦点を取り除けば、自然と資金が私たちの方に流れてくるでしょう。

ステーブルコインの規制の未来

BlockBeats：次に規制問題についてお聞きします。Stableは「秘密送金」メカニズムを開発中で、取引金額を隠しつつアドレスは保持し、コンプライアンス要件に対応しています。この機能は規制機関顧客の獲得にどれほど重要だと思いますか？

Brian Mehler：この問題には多くの労力を注いでおり、企業顧客の声を深く聞き、機関市場の実際のニーズを理解し、さまざまな法域でのコンプライアンス問題も非常に重視しています。これは非常に大きく複雑な体系であり、私たちはこの分野のエキスパートでなければなりません。

現在、「秘密送金」メカニズムの実現に向けてさまざまな革新的な方法を模索しています。目標は、プライバシー保護を強く求めつつ規制制約を受ける機関顧客を惹きつけることです。彼らが機密データを扱う際、プライバシー保護のメリットを享受しつつ、コンプライアンスも確保できるようにしたいと考えています。これは彼らが非常に関心を持つテーマです。規制要件と顧客ニーズの両面から同時に進めており、準備が整い次第、詳細を公表します。

BlockBeats：この機能のルールは国や地域によって異なりますか？

Brian Mehler：現時点では外部に公表できる具体的な情報はありませんが、この作業は進行中です。ただし、システム全体が設計上コンプライアンスと構造的完全性を備えていることは確実です。私たちの目標は、グローバル規模の拡張をサポートできる決済インフラを構築することであり、コンプライアンスは不可欠な要素です。

BlockBeats：Stableの目標はバリデータセットの完全な分散化を実現することです。しかし、機関はしばしば管理された既知のバリデータとの協力を好み、コンプライアンスや信頼性の要件を満たす必要があります。Stableは暗号世界の「オープン参加」理念と機関の「許可型バリデーション環境」ニーズのバランスをどう取りますか？

Brian Mehler：機関顧客にとって信頼できるバリデータが不可欠であることは十分理解しています。私たちの目標は、無許可参加を奨励するネットワーク環境を構築しつつ、チェーン上のバリデータが必要なコンプライアンスやパフォーマンス基準を満たせるようにすることです。ネットワークのオープン性を維持しつつ、機関ユーザーに必要な安定性と信頼性を提供する適切なバランスを見つけることが鍵です。

BlockBeats：今後、ステーブルコインの主要なサービス対象は個人ユーザーのTo C市場ですか、それとも企業・機関のTo B市場ですか？

Brian Mehler：両方だと思います。市場の動向を見ると、この傾向がはっきりと見て取れます。ステーブルコインの預金総額と取引量は増加し続けています。リテール側は確かに大量の取引件数を生み出していますが、機関側はより大きな資金量を握っています。

これは伝統金融の銀行業務と非常に似ており、オンチェーンのアカウント管理も同様の構造を示しつつあります。両者の組み合わせが全体の取引頻度と規模のバランスに役立ちます。この二重参加モデルはエコシステム全体の発展に非常に有益です。

BlockBeats：今後、ステーブルコインは機関でどのように使われると思いますか？企業はすでに非常に成熟した伝統金融システムで資金移動や給与支払いなどを処理していますが、なぜステーブルコインに転換する必要があるのでしょうか？

Brian Mehler：どの多国籍企業のCFOや経営者に聞いても、現行金融ネットワークのさまざまな課題、例えば予期せぬ手数料や取引遅延について語るでしょう。

例えば、SWIFTネットワークを使ったクロスボーダー取引は簡単ではなく、多くの人がスムーズに利用できません。銀行が対応していなかったり、50ドルを送るのに100ドルの手数料が必要だったりします。グローバルな情報流通が加速する中、決済システムもそのペースに追いつく必要があります。現在の決済プロセスはT+2、T+3、T+4になることもあり、企業運営には非常に不利です。

例えば給与支払いの場合、月末が祝日で次が月曜日なら、CFOはいつグローバル従業員の給与資金を準備すればよいのでしょうか？今は前週の水曜日には準備しなければなりません。つまり、資金はかなり前に口座から出ていく必要があります。ステーブルコインを使えば、企業は実際の支払い時期により近づけ、祝日当日でも支払いが可能です。

消費者や従業員は年間365日生活しており、銀行営業日にしか給与を受け取れないのはおかしいです。世界各国の祝日は異なり、多くの遅延は予測できません。なぜなら、すべての国のカレンダーを覚えている人はいないからです。では、なぜステーブルコインが即時・グローバル・摩擦のない決済を実現できないのでしょうか？

BlockBeats：今後、アメリカやEUなどの規制環境がステーブルコイン分野の競争構造にどのような影響を与えると考えますか？

Brian Mehler：これは私が非常に楽しみにしていることで、規制が徐々に実現するのはワクワクします。私たちは世界中の規制動向を常に注視しており、私自身もニューヨークで開催されたローンチイベントに出席しました。

嬉しいのは、そこに参加していた多くの人が過去10年間業界で知り合った古い友人であり、伝統的な銀行システム出身の方も多かったことです。2018年当時、彼らはステーブルコインに関する話題すら避けていました。しかし今や、さまざまなバックグラウンドの個人、企業、大手機関が積極的にオンチェーン技術を受け入れ始めています。

「天才法案」は機関、特に大手銀行に必要な規制フレームワークを提供し、彼らがこの新技術を受け入れ、採用できるようにしました。彼らはすでにこの技術の有効性を認識しており、もはや問題ではありません。

銀行や金融機関は、ブロックチェーンが長年抱えてきた多くの課題を解決できることを理解しています。これまでの障壁は明確な規制フレームワークの欠如でした。明確な司法カバレッジがなければ、全面的にこの技術を受け入れることはできませんでした。「天才法案」の成立はこの状況を一変させました。例えばUSATのリリースはその好例です。

本当にワクワクします。Stableプロジェクトが発表された直後、私たちはニューヨークで大規模なオフラインイベントを開催し、韓国ブロックチェーンウィークも共催しました。その時私はステージに座り、隣にはUSATのCEOがいて、規制が市場構造をどう再構築するかについて議論しました。この取り組みは主にクロスボーダー取引の手数料や摩擦を取り除き、決済を本当にスムーズにするためのものです。今やTikTokはコンテンツを自由に流通させていますが、資金は依然として効率的に流れにくいのです。

資金の流れが速くスムーズになればなるほど、経済やビジネス活動は活発になります。これからが本当に楽しみです。アメリカでも、アジアの他市場でも、EUでも、すべての規制フレームワークが新しいシステムの構築を助けています。Stableのような企業だけでなく、伝統金融機関もこの動きに興奮して参加しています。

BlockBeats：Stableは香港のステーブルコイン市場への参入を検討していますか？

Brian Mehler：Stableのポジショニングにはステーブルコインの発行は含まれていません。そのため、多くの規制要件はステーブルコイン発行者向けであり、それは明らかにそれらの企業やチームが重点的に対応すべき事項です。Layer 1の無許可システムとして、私たちはこれらの規制対話には関与していません。なぜなら、資金を管理せず、いかなる資産も保有していないからです。したがって、これは私たちのパートナーや関連企業が今後数週間で真剣に評価すべき課題です。

BlockBeats：最後の質問です。Stableを伝統金融システムのエコロジカルニッチに置くとしたら、Stableは将来の決済世界の「Visa」になりたいのですか、それとも銀行支店になりたいのですか？

Brian Mehler：私たちは確かに複数のレイヤーに触れています。私たちのビジョンはグローバル決済の「レール」になることであり、これが私たちのミッションです。AからBへの接続、資金のより速くスムーズな流れを実現することです。したがって、私たちはネットワーク効果の担い手であり、伝統金融システムのコア決済ネットワークのような存在だと言えるでしょう。

もちろん、他にも多くの優れたプロジェクトがステーブルコインエコシステムを構築していますが、私たちはすべてのステーブルコインの「家」になりたいと考えています。私たちはネットワーク効果プラットフォームであり、さらに多くの協力や連携の機会を積極的に探し、エコシステム全体をかつてない規模に拡大したいと考えています。